全面注冊制將加劇行業(yè)分化 中小投行著(zhù)力打造“勝負手”

    全面注冊制時(shí)代即將到來(lái)，中小投行將面臨更為激烈的競爭環(huán)境。業(yè)內人士表示，全面注冊制的實(shí)施會(huì )加劇行業(yè)分化，券商投行頭部效應會(huì )越來(lái)越明顯。

    證券時(shí)報記者采訪(fǎng)多家中小券商的投行業(yè)務(wù)高管獲悉，為實(shí)現彎道超車(chē)，中小投行意在根據自身資源稟賦或區位優(yōu)勢，在特定產(chǎn)業(yè)或區域形成單點(diǎn)突破，打造“精品投行”。

    為加快投行從通道化向專(zhuān)業(yè)化主動(dòng)管理轉型，近年來(lái)中小投行掀起了人才大戰，有券商明確表示開(kāi)展“搶才”專(zhuān)項行動(dòng)，加大優(yōu)質(zhì)投行人才的引進(jìn)力度。

    是機遇也是挑戰

    近日，全面注冊制改革拉開(kāi)大幕。在業(yè)內看來(lái)，市場(chǎng)擴容有望增厚投行收入，其中頭部券商因綜合實(shí)力強、項目?jì)湄S富，將釋放更大的競爭力以及更高的業(yè)務(wù)參與度。在此背景下，中小投行拓展生存空間更為不易。

    根據證券時(shí)報記者對創(chuàng )業(yè)板IPO市場(chǎng)數據的統計，在注冊制下，中小券商除個(gè)別已在投行業(yè)務(wù)上形成長(cháng)期優(yōu)勢，多數雖然保薦項目數量相比核準制有所增加，但市場(chǎng)份額卻明顯下滑。

    具體到在創(chuàng )業(yè)板IPO市場(chǎng)，證券時(shí)報記者選取核準制時(shí)代下2018年~2019年期間上市的項目以及注冊制時(shí)代下2021年~2022年期間上市的項目作為兩個(gè)對照樣本?？梢园l(fā)現，兩個(gè)樣本中均排名前二十的中泰證券、光大證券，在核準制2018年~2019年期間均成功保薦2單創(chuàng )業(yè)板IPO項目上市，市場(chǎng)份額均為2.44%。而在注冊制2021年~2022年期間，上述兩家券商保薦創(chuàng )業(yè)板IPO數量分別上升至6家、5家，但市場(chǎng)份額卻在下降，依次為1.72%、1.43%。

    另有券商上演“不進(jìn)則退”，比如長(cháng)城證券在上述核準制期間以保薦3單創(chuàng )業(yè)板IPO排名業(yè)內第9，而在上述注冊制期間則以相同的保薦家數排在20名開(kāi)外。

    在上述樣本對照中，有4家中小券商的市場(chǎng)份額有所提升并進(jìn)入創(chuàng )業(yè)板IPO市場(chǎng)前十，分別為民生證券（從4.88%到6.59%）、國金證券（從2.44%到5.44%）、長(cháng)江承銷(xiāo)（從2.44%到4.58%）、安信證券（從2.44%到4.01%）。

    國元證券總裁助理、投行部總經(jīng)理王晨表示，“全面注冊制政策紅利為投行業(yè)務(wù)帶來(lái)巨大機會(huì )，同時(shí)也為行業(yè)分化按下‘加速鍵’，投行業(yè)務(wù)資源向頭部券商集中，券商投行頭部效應加劇，中小券商的生存空間正在被壓縮。”

    走“精品投行”路線(xiàn)

    全面注冊制時(shí)代即將到來(lái)，中小投行如何實(shí)現突圍？受訪(fǎng)人士普遍認為，要走特色化路線(xiàn)，即深耕區域或者深耕產(chǎn)業(yè)。

    王晨談到，國元投行能夠在注冊制之后找到突圍之路，并在全面注冊制推行之后繼續打造有特色的精品投行，關(guān)鍵在于聚焦重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)區域和重點(diǎn)品種，強化戰略協(xié)同、做優(yōu)綜合服務(wù)。

    據悉，國元證券計劃重點(diǎn)引導投行業(yè)務(wù)向長(cháng)三角、大灣區等重點(diǎn)區域開(kāi)拓，重點(diǎn)推進(jìn)信息電子、智能制造、節能環(huán)保等行業(yè)的發(fā)展。

    財通證券黨委書(shū)記、董事長(cháng)章啟誠表示，“我們認為差異化、專(zhuān)業(yè)化、特色化的發(fā)展模式是中小投行的‘勝負手’，立足區域深耕和全生命周期服務(wù)，IPO儲備塔基雄厚的區域龍頭券商將長(cháng)期受益。”他告訴證券時(shí)報記者，該公司將聚焦聚力“三個(gè)深耕”，即深耕浙江經(jīng)濟和浙江人經(jīng)濟、山區26縣跨越式高質(zhì)量發(fā)展、企業(yè)全生命周期陪伴成長(cháng)。

    國海證券副總裁程明也認為，中小投行需打造適應自身發(fā)展的差異化業(yè)務(wù)體系。據了解，國海證券投行業(yè)務(wù)今年計劃繼續深挖新能源及電驅、軍工與高端制造、傳統行業(yè)升級改造+消費、生物技術(shù)與醫療器械領(lǐng)域，從行業(yè)上打造差異化競爭優(yōu)勢；深耕西部及重點(diǎn)布局區域，深化服務(wù)廣西，覆蓋全國，在長(cháng)三角及珠三角區域發(fā)力。

    中泰證券總經(jīng)理助理、投資銀行業(yè)務(wù)委員會(huì )主任姜天坊表示，一是持續深耕山東市場(chǎng)，在北京、長(cháng)三角、珠三角等中國經(jīng)濟最發(fā)達、企業(yè)融資需求最旺盛的地區深入布局，不斷提升重點(diǎn)區域優(yōu)質(zhì)客戶(hù)儲備；二是在生物醫藥、新能源、信息技術(shù)、節能環(huán)保、高端智能裝備、新材料、農業(yè)消費等重點(diǎn)行業(yè)領(lǐng)域布局，發(fā)揮行業(yè)專(zhuān)精能力和投行價(jià)值判斷功能。

    華金證券投行有關(guān)負責人表示，作為中小券商，創(chuàng )業(yè)板IPO和北交所IPO是公司這幾年的發(fā)力方向。在該人士看來(lái)，對于中小投行而言，關(guān)鍵是要找準自身資源稟賦或區位優(yōu)勢，集中突破特定行業(yè)或區域，憑借差異化的項目?jì)浜吞厣蚍?，打造?zhuān)業(yè)品牌，向特色化、精品化方向轉型。

    他介紹，全面注冊制下華金證券將依托珠海橫琴區位和政策優(yōu)勢，依托集團股東資源優(yōu)勢，通過(guò)深耕區域、精耕行業(yè)、突破品種、深度開(kāi)發(fā)和培育客戶(hù)等，做深、做精投資銀行業(yè)務(wù)，走特色化經(jīng)營(yíng)路線(xiàn)。

    五礦證券投資銀行事業(yè)部相關(guān)人士稱(chēng)，公司將通過(guò)深耕優(yōu)勢行業(yè)，打造特色產(chǎn)業(yè)投行品牌。其中，通過(guò)組建“礦產(chǎn)資源行業(yè)組”，主動(dòng)作為，重點(diǎn)圍繞集團主業(yè)需求，研究集團公司上下游產(chǎn)業(yè)并購的業(yè)務(wù)機會(huì )，力爭形成可復制的產(chǎn)品項目。

    人才儲備進(jìn)行時(shí)

    為抓住注冊制發(fā)展機遇，實(shí)現差異化戰略目標，中小投行在人才儲備、組織架構調整方面下足功夫。

    據中國證券業(yè)協(xié)會(huì )信息顯示，過(guò)去一年，多家中小券商投行的保代人數大增。其中，中泰證券去年新增登記46名保代，國金證券、東方承銷(xiāo)保薦、開(kāi)源證券分別增加保代38名、34名、32名，方正承銷(xiāo)保薦、興業(yè)證券、世紀證券均新增登記的保代超過(guò)20名。

    國金證券副總裁任鵬表示，該公司堅持人員適度擴張，持續夯實(shí)人才儲備，動(dòng)態(tài)優(yōu)化各團隊重心。

    章啟誠談到，財通證券加大人才隊伍建設，開(kāi)展“搶才”專(zhuān)項行動(dòng)，引進(jìn)“能戰能勝”的優(yōu)秀團隊及人才。據悉，財通證券還對組織架構重塑，該公司領(lǐng)導靠前指揮，明確投行條線(xiàn)作為一流現代投行“一號工程”中“牛鼻子”的重要定位，全國首創(chuàng )構建投行指揮系統——戰略投行總部，落實(shí)打造投行“集團軍”作戰模式。同時(shí)，還構建投資投行聯(lián)動(dòng)機制，打造投資機構、鏈主企業(yè)合作一本賬，啟動(dòng)“雄鷹伴飛”跟進(jìn)計劃，有序服務(wù)鏈主型企業(yè)。

    民生證券副總裁王學(xué)春表示，該公司實(shí)施多年的新生代實(shí)習生計劃，吸引了大批優(yōu)秀的畢業(yè)生加盟。在戰略規劃方面，民生證券堅持“投資+投行+投研”的業(yè)務(wù)發(fā)展戰略，即投資部門(mén)先行發(fā)掘有價(jià)值企業(yè)，并為企業(yè)提供股權融資，投行接著(zhù)進(jìn)行輔導規范推薦上市，同時(shí)離不開(kāi)研究部門(mén)大力配合，真正形成“1+1+1>3”的合力。

    姜天坊稱(chēng)，中泰證券已打造一只專(zhuān)業(yè)、高素質(zhì)的“千人投行”團隊，為注冊制下推動(dòng)投行業(yè)務(wù)轉型打下堅實(shí)基礎。在組織架構方面，該公司組建山東、北京、上海、深圳、青島五大區域投行總部，同時(shí)設立成長(cháng)企業(yè)融資部、債券與結構金融總部，采用大部制協(xié)同的投行作戰模式。