券商資管業(yè)務(wù)韌性強 公募私募“雙輪驅動(dòng)”成關(guān)鍵

    本報記者 周尚伃

    見(jiàn)習記者 于宏

    在經(jīng)歷數年轉型陣痛期后，2024年，隨著(zhù)市場(chǎng)環(huán)境的改善以及公募、私募雙輪驅動(dòng)發(fā)展戰略的深入推進(jìn)，券商資管業(yè)務(wù)展現出強勁的發(fā)展韌性。一方面，券商資管業(yè)務(wù)規模止跌回升，合計達到9.7萬(wàn)億元；另一方面，不少券商資管業(yè)務(wù)收入表現穩健且持續向好，行業(yè)“一哥”收入已超百億元。

    盡管各家券商資管業(yè)務(wù)的發(fā)展情況仍存在一定程度的分化，但從整體而言，資管業(yè)務(wù)收入的韌性已愈發(fā)凸顯，正成為部分券商保持業(yè)績(jì)穩定的重要支撐因素。

    凈收入整體相對穩健

    聚焦券商行業(yè)“主力軍”——上市券商的資管業(yè)務(wù)收入情況，截至4月23日，已有26家上市券商發(fā)布了2024年年報。其中，有8家2024年資管業(yè)務(wù)手續費凈收入均在10億元以上，行業(yè)龍頭中信證券以105.06億元的凈收入暫列榜首，其后依次為廣發(fā)證券、華泰證券、國泰海通，資管業(yè)務(wù)凈收入分別為68.85億元、41.46億元、38.93億元。

    增速方面，上述26家上市券商中，有13家報告期內資管業(yè)務(wù)手續費凈收入均實(shí)現同比增長(cháng)，其中，7家同比增長(cháng)幅度超過(guò)10%。南京證券以110.94%的同比增幅暫列首位，其后依次為首創(chuàng )證券、國信證券、國聯(lián)民生，同比增幅分別為75.48%、65.42%、48.99%。

    國金證券非銀首席分析師舒思勤表示，2024年，盡管權益類(lèi)產(chǎn)品遭遇凈值回撤與管理費調降的雙重擠壓，但依托“固收+”產(chǎn)品規模擴張及指數化工具管理規模提升，券商資管業(yè)務(wù)收入韌性凸顯。

    從受托資管規模來(lái)看，數據顯示，在目前已披露相關(guān)數據的21家上市券商中，截至2024年末，有14家券商受托資管規模均超過(guò)1000億元。其中，中信證券以1.54萬(wàn)億元的受托資管規模遙遙領(lǐng)先，同比增長(cháng)11.09%；國泰海通、華泰證券受托資管規模均超過(guò)5000億元，分別為5884.3億元、5562.67億元。增速方面，中原證券、廣發(fā)證券、國聯(lián)民生暫居前三，受托資管規模分別同比增長(cháng)43.9%、23.87%、21.52%。

    在華泰證券金融首席分析師沈娟看來(lái)，雖然2024年大型券商資管業(yè)務(wù)規模出現了明顯分化，且內部結構差異較大，但是凈收入整體相對穩健。中信證券資管規模大幅領(lǐng)先同業(yè)，且保持穩健增長(cháng)。廣發(fā)證券資管規模提升明顯，主要由于其集合資管規模同比增長(cháng)約30%。此外，在2024年公募基金總規模顯著(zhù)增長(cháng)的背景下，券商控股、參股基金公司的資管規模也普遍增長(cháng)，進(jìn)一步豐富了券商資管業(yè)務(wù)的生態(tài)體系。

    “打法”各異

    “大資管”時(shí)代下，為把握發(fā)展機遇，券商正持續優(yōu)化資管業(yè)務(wù)結構，提升主動(dòng)管理能力，資管業(yè)務(wù)規模止跌回升，主動(dòng)管理產(chǎn)品規模不斷擴大。特別是在2024年，券商資管業(yè)務(wù)在提升專(zhuān)業(yè)水平方面取得了顯著(zhù)進(jìn)展，公募、私募雙輪驅動(dòng)逐漸成為券商資管業(yè)務(wù)發(fā)展的重要戰略方向。

    中國證券業(yè)協(xié)會(huì )最新數據顯示，截至2024年末，證券行業(yè)資管業(yè)務(wù)總規模為9.7萬(wàn)億元，同比增長(cháng)5.7%。其中，以公募基金和集合資管為代表的主動(dòng)管理產(chǎn)品規模合計4.3萬(wàn)億元，占比約44%，連續三年高于定向資管產(chǎn)品規模占比。

    私募資管業(yè)務(wù)方面，2024年，無(wú)論是從存量規模還是年度新設規模的角度來(lái)看，券商私募資管業(yè)務(wù)均展現出蓬勃發(fā)展的勢頭。據中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )統計，截至2024年末，券商私募資管產(chǎn)品規模達5.47萬(wàn)億元，同比增長(cháng)3.04%；券商2024年新設私募資管產(chǎn)品規模同比增長(cháng)近20%。

    公募業(yè)務(wù)方面，隨著(zhù)資管業(yè)務(wù)的發(fā)展潛力日益顯現，券商正持續優(yōu)化業(yè)務(wù)結構，并通過(guò)設立資管子公司、申請公募牌照等方式積極向公募賽道滲透，拓展資管業(yè)務(wù)邊界。據統計，當前證券行業(yè)中，共有15家券商或券商資管子公司獲得了公募基金管理資格。今年3月21日，國信證券的資管子公司國信資管宣布正式開(kāi)業(yè)。目前，廣發(fā)資管、光證資管、國金資管、安信資管也正在推進(jìn)申請公募牌照的進(jìn)程中。

    從券商資管業(yè)務(wù)的戰略布局來(lái)看，各家券商憑借自身獨特的資源稟賦與發(fā)展定位，探索出了契合自身發(fā)展的差異化“打法”，在市場(chǎng)競爭中各展所長(cháng)。

    例如，2024年，廣發(fā)資管著(zhù)力履行社會(huì )財富“管理者”職責，持續加強投研體系建設，提升主動(dòng)管理能力，積極推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng )設與業(yè)務(wù)拓展；國信證券積極把握市場(chǎng)機遇，設立專(zhuān)業(yè)的資管子公司，為資管業(yè)務(wù)進(jìn)一步推進(jìn)專(zhuān)業(yè)化運營(yíng)、實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展奠定堅實(shí)基礎，根據市場(chǎng)情況和客戶(hù)需求，推出掛鉤黃金的“固收+”、掛鉤衍生品的指數增強等新策略。

    展望資管業(yè)務(wù)的未來(lái)發(fā)展，中信證券表示，公司將進(jìn)一步加強投研團隊建設，以客戶(hù)需求為中心提供全方位、高質(zhì)量的資管服務(wù)，完善客群多元化、專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)。同時(shí)，加強產(chǎn)品規劃布局和場(chǎng)景設計，打造風(fēng)險收益特征清晰、穩定的產(chǎn)品系列，并持續推進(jìn)公募牌照申請。

    首創(chuàng )證券表示，將進(jìn)一步優(yōu)化資管業(yè)務(wù)模式和產(chǎn)品結構，加大力度推進(jìn)多資產(chǎn)、多策略轉型。充分調動(dòng)分支機構力量，大力推進(jìn)資管投顧業(yè)務(wù)發(fā)展。充分關(guān)注權益市場(chǎng)機會(huì )，在“固收+”、權益類(lèi)產(chǎn)品等方面實(shí)現更多突破。