券商全業(yè)務(wù)鏈優(yōu)勢待挖掘 資管產(chǎn)品參與科創(chuàng )板尚謹慎

    ■本報見(jiàn)習記者 郭冀川

    “長(cháng)期資金進(jìn)入資本市場(chǎng)起到了中流砥柱的作用，被投資的企業(yè)除了可以滿(mǎn)足實(shí)質(zhì)的融資需求，對市場(chǎng)環(huán)境而言，其也有利于引導長(cháng)期的價(jià)值投資理念，有助于市場(chǎng)更加穩定、成熟。”東北證券研究總監付立春在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)指出，目前科創(chuàng )板的估值較高，新股上市波動(dòng)也較為頻繁，更需要長(cháng)期資金來(lái)穩定市場(chǎng)。

    自推行科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制以來(lái)，券商作為科創(chuàng )板的保薦機構，也獲得了配售等參與科創(chuàng )板的投資資格，并就此推出了一系列產(chǎn)品聚焦科創(chuàng )板的相關(guān)業(yè)務(wù)機會(huì )。在今年4月份，中信證券和招商證券先后推出科創(chuàng )系列集合資產(chǎn)管理計劃，打響了券商科創(chuàng )資管產(chǎn)品的第一槍?zhuān)炭蛻?hù)主要通過(guò)資管產(chǎn)品和基金產(chǎn)品積極投資科創(chuàng )板。在券商資管類(lèi)公司中，主要以招商資管、華泰資管、國泰君安資管和光大資管這類(lèi)頭部券商為代表。

    在三季度科創(chuàng )板上市公司披露公司業(yè)績(jì)的同時(shí)，也披露了前十大股東情況，但其中券商資管和基金產(chǎn)品的上榜率并不高，東方財富Choice數據顯示，微芯生物、樂(lè )鑫科技、心脈醫療、中微公司等少數公司的前十大股東中，券商持股規模較大，而大多數券商資管產(chǎn)品要么沒(méi)有進(jìn)入前十大股東，要么投資份額較少。

    券商資管以科創(chuàng )板私募小集合、公募打新策略產(chǎn)品，以及參與戰略配售的員工持股計劃等多類(lèi)產(chǎn)品參與科創(chuàng )板，且在開(kāi)市后獲得了一定的收益。受此激勵，各券商資管已將科創(chuàng )板資管計劃作為后續新發(fā)產(chǎn)品的重點(diǎn)領(lǐng)域。有券商投行人士對《證券日報》記者表示，券商參與科創(chuàng )板的形式種類(lèi)較為豐富，資管類(lèi)產(chǎn)品的投資較為看中穩定性，因此參與科創(chuàng )板以打新和戰略配售等較為穩妥的投資方式為主，隨著(zhù)科創(chuàng )板市場(chǎng)逐漸趨于穩定，資管類(lèi)產(chǎn)品的投入會(huì )逐步增加。

    不少券商資管傾向于開(kāi)發(fā)以科創(chuàng )板網(wǎng)下打新為主要策略的產(chǎn)品，因為投資者對科創(chuàng )板網(wǎng)下打新非常感興趣，需求比較大。此外，券商資管產(chǎn)品還根據投資者的需求開(kāi)發(fā)了“科創(chuàng )板+固收”、“科創(chuàng )板+主板”的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

    鑒于科創(chuàng )板的投資風(fēng)險較高，券商資管產(chǎn)品以部分配置科創(chuàng )板股票為主要戰略，有的券商資管則通過(guò)定制科創(chuàng )板配售的集合產(chǎn)品來(lái)分享科創(chuàng )板帶來(lái)的機會(huì )。券商在行業(yè)研究、估值定價(jià)等方面具有競爭優(yōu)勢，隨著(zhù)科創(chuàng )板上市公司的增加，券商資管能夠充分發(fā)揮自身專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢和券商“全業(yè)務(wù)鏈”優(yōu)勢，進(jìn)一步提升投研實(shí)力。

    券商各大業(yè)務(wù)線(xiàn)的“組合拳”優(yōu)勢是其他機構無(wú)法比擬的，因此科創(chuàng )板給券商帶來(lái)的利好，遠遠不是傳統投行業(yè)務(wù)的承攬和承做項目的增加，而是涉及經(jīng)紀、財富管理、投資、資管、研究等多個(gè)部門(mén)全方位的業(yè)務(wù)量提升。

    “未來(lái)對科創(chuàng )板公司的估值方法會(huì )更多元化，研究難度也將比主板更大，要求券商從技術(shù)驅動(dòng)和產(chǎn)業(yè)周期等多個(gè)視角去篩選科創(chuàng )板標的。對于初創(chuàng )型企業(yè)，定性的評估會(huì )更多元化，比如PS、單用戶(hù)市值法等去估值。”付立春表示，資管新規出臺后，券商不僅要加強主動(dòng)管理能力，對其投研水平要求也進(jìn)一步加強，科創(chuàng )板高風(fēng)險、高收益性讓券商資管產(chǎn)品對科創(chuàng )板較為謹慎。