科創(chuàng )板開(kāi)板一周年：總體符合預期 為全面推行注冊制提供寶貴經(jīng)驗

    自2019年6月13日科創(chuàng )板正式開(kāi)板以來(lái)，截至今年6月13日，科創(chuàng )板運行已滿(mǎn)一周年。作為我國資本市場(chǎng)改革的“試驗田”，科創(chuàng )板肩負著(zhù)以科技創(chuàng )新推動(dòng)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的使命，承載著(zhù)資本市場(chǎng)全面深化改革的希望。

    回顧這一年，科創(chuàng )板開(kāi)局良好，總體符合預期，交出了一份令人滿(mǎn)意的答卷：上市公司數量從首批的25家步入到“百家時(shí)代”，總市值已破1.7萬(wàn)億。持續聚焦“硬科技”“新經(jīng)濟”，并為全面推行注冊制提供了寶貴經(jīng)驗。

    開(kāi)局良好總體符合預期

    科創(chuàng )板開(kāi)板一周年，邁出了資本市場(chǎng)全面深化改革新征程的最新一步。中國資本市場(chǎng)走過(guò)了30年的歷程，迎來(lái)了科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制，標志著(zhù)中國科技企業(yè)和資本市場(chǎng)進(jìn)入加速換擋的新周期，奏響了中國經(jīng)濟轉型升級與資本市場(chǎng)改革開(kāi)放協(xié)奏曲的最新強音。

    “開(kāi)板一年來(lái)，設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制開(kāi)局良好，推進(jìn)比較順利，主要的制度安排經(jīng)受住了市場(chǎng)的檢驗，總體符合預期，各方反應積極。”中國證監會(huì )辦公廳副主任李鋼6月11日在上海參加上海市政府新聞發(fā)布會(huì )時(shí)表示。

    李鋼介紹，截至6月5日，106只科創(chuàng )板股票較發(fā)行價(jià)平均上漲159%，交易活躍度較高，開(kāi)通科創(chuàng )板交易權限的投資者達527萬(wàn)人。交易秩序良好，市場(chǎng)博弈較為充分。

    李鋼表示，科創(chuàng )板堅守板塊定位，支持和鼓勵“硬科技”企業(yè)上市，發(fā)揮了示范作用?？苿?chuàng )板上市的106家企業(yè)，總融資達1230.60億元人民幣。“這些公司研發(fā)投入與營(yíng)業(yè)收入之比、研發(fā)人員占比明顯高于其他市場(chǎng)板塊，板塊集聚效應正在形成中。”

    中國證監會(huì )將按照錯位發(fā)展、適度競爭的原則，統籌科創(chuàng )板發(fā)展與資本市場(chǎng)其他板塊改革的關(guān)系。“支持科創(chuàng )板盡快形成一定規模，樹(shù)立良好品牌和示范效應；支持科創(chuàng )板在基礎制度改革方面先行先試，更好地發(fā)揮‘試驗田’作用。”李鋼說(shuō)。

    新時(shí)代證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東在接受經(jīng)濟日報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，科創(chuàng )板經(jīng)過(guò)多空雙方在短時(shí)間內充分博弈，短期換手率較高，成交金額較大，但是隨著(zhù)機構之間博弈增強，科創(chuàng )企業(yè)的股價(jià)逐步回歸理性，開(kāi)始反映真實(shí)的市場(chǎng)供求關(guān)系和真實(shí)的股價(jià)信號；同時(shí)上市公司首日大幅上漲的趨勢也在減弱，有利于科創(chuàng )板企業(yè)股價(jià)未來(lái)的進(jìn)一步穩定和估值的合理回歸。

    目前來(lái)看，科創(chuàng )板企業(yè)經(jīng)過(guò)一年左右的試點(diǎn)，不少科創(chuàng )企業(yè)投資價(jià)值顯現，將迎來(lái)非常好的建倉和投資機會(huì )，適合機構投資者和普通投資者價(jià)值投資和長(cháng)線(xiàn)投資。

    聚焦“硬科技”“新經(jīng)濟”

    從實(shí)踐情況看，目前科創(chuàng )板和試點(diǎn)注冊制配套制度確立的科創(chuàng )屬性評價(jià)判斷機制，總體上是有效的?？苿?chuàng )板已經(jīng)支持了一批符合科創(chuàng )定位的企業(yè)上市，支持科技創(chuàng )新的效果初步顯現。也有幾家明顯不符合科創(chuàng )板定位的企業(yè)，終止了發(fā)行上市審核。開(kāi)板一年來(lái)，繼續堅守科創(chuàng )板定位，在審核環(huán)節進(jìn)一步支持和鼓勵“硬科技”“新經(jīng)濟”企業(yè)上市。

    “專(zhuān)注打造中國硬核科技”是科創(chuàng )板設立的初衷，為推動(dòng)“硬科技”“新經(jīng)濟”的快速發(fā)展打下堅實(shí)的基礎。截至6月12日，按照Wind一級行業(yè)劃分，109家科創(chuàng )板上市公司中，信息技術(shù)、醫療保健行業(yè)的上市公司分別為47家、24家，占科創(chuàng )板上市公司總數的65%，體現了科創(chuàng )板科技屬性較強，成長(cháng)潛力較大。

    “四新經(jīng)濟”本質(zhì)是自主創(chuàng )新，四新經(jīng)濟具有滲透性、融合性、輕資產(chǎn)、高成長(cháng)等特性。“科創(chuàng )板的出現讓具備這些特性的高新技術(shù)企業(yè)獲得了資金支持，而投資者也愿意給予這些高成長(cháng)企業(yè)更高的估值。”川財證券研究所所長(cháng)陳靂表示。

    科創(chuàng )板定位是中國版的納斯達克，主要重點(diǎn)支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節能環(huán)保以及生物醫藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰略性新興產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數據、云計算、人工智能和制造業(yè)深度融合。因此科創(chuàng )板主要通過(guò)為科技創(chuàng )新企業(yè)直接融資，從而支撐相關(guān)企業(yè)做大做強。

    “其中重點(diǎn)支撐的企業(yè)：一是科技型企業(yè)，包括國家級高新技術(shù)企業(yè)、小巨人企業(yè)、小火炬企業(yè)或經(jīng)過(guò)權威認證的科技型企業(yè)等；二是創(chuàng )新型企業(yè)，包括新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式等新經(jīng)濟類(lèi)型的企業(yè)、海外紅籌CDR企業(yè)，以及包括新型智能制造、互聯(lián)網(wǎng)金融等新型服務(wù)業(yè)態(tài)；三是在企業(yè)取得突破性技術(shù)進(jìn)步或行業(yè)領(lǐng)先的核心技術(shù)企業(yè)，通過(guò)降低企業(yè)上市門(mén)檻，與主板、創(chuàng )業(yè)板形成差異化競爭，通過(guò)構建多層次資本市場(chǎng)更好服務(wù)科技創(chuàng )新。”潘向東介紹。

    資本市場(chǎng)的高效運行能有效地刺激并帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展，尤其在國家經(jīng)濟轉型期，科創(chuàng )板聚焦“硬科技”“新經(jīng)濟”正順應了這一時(shí)期的經(jīng)濟轉型需求。

    “通過(guò)四新經(jīng)濟的概念就可看出，新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式，其出發(fā)點(diǎn)就是為扶持新興產(chǎn)業(yè)、信息技術(shù)、高端制造等企業(yè)提供便利的融資渠道，通過(guò)市場(chǎng)行為，讓更具優(yōu)勢的企業(yè)脫穎而出。”匯研匯語(yǔ)資產(chǎn)管理公司CEO張強說(shuō)。

    為全面推行注冊制提供了寶貴經(jīng)驗

    科創(chuàng )板試點(diǎn)注冊制也為全面推行注冊制提供了寶貴經(jīng)驗。繼續穩步推進(jìn)注冊制，真正把選擇權交給市場(chǎng)，更大程度地提升資本市場(chǎng)資源的配置效率。

    以信息披露為核心，是注冊制改革的基本要求。在科創(chuàng )板試點(diǎn)注冊制改革中，正按照“以信息披露為核心”的基本要求，貫穿在發(fā)行上市審核、發(fā)行承銷(xiāo)定價(jià)、上市后的持續監管等不同層面，貫穿于制度設計和執行的全過(guò)程。

    在陳靂看來(lái)，注冊制下，僅僅只需要企業(yè)根據自身特點(diǎn)對業(yè)績(jì)風(fēng)險、行業(yè)風(fēng)險、公司治理等內容進(jìn)行披露，對公司怎么判斷掌握在投資者手上。同時(shí)，科創(chuàng )板對公司盈利能力沒(méi)有具體限制，體現了其強大的包容性，意味著(zhù)符合科創(chuàng )板定位、尚未盈利或存在累計未彌補虧損的企業(yè)在完成了相應信息披露后，也可以完成上市，極大地幫助了那些處于高速發(fā)展急于融資的科技創(chuàng )新企業(yè)。

    目前注冊制初步在科創(chuàng )板試點(diǎn)是較為成功的，所以在這種情況下，監管部門(mén)已經(jīng)將科創(chuàng )板的注冊制逐步推廣到創(chuàng )業(yè)板，未來(lái)創(chuàng )業(yè)板將會(huì )接棒科創(chuàng )板，成為我國注冊制改革的主戰場(chǎng)，并進(jìn)一步降低科創(chuàng )企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的門(mén)檻。

    在潘向東看來(lái)，科創(chuàng )板試點(diǎn)注冊制具有重要意義：一是推動(dòng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)多元化融資，提高科創(chuàng )企業(yè)信息披露質(zhì)量，完善多層次資本市場(chǎng)基礎制度建設；二是推動(dòng)上市公司實(shí)現優(yōu)勝劣汰，進(jìn)一步完善科創(chuàng )板和創(chuàng )業(yè)板的退市制度建設；三是鼓勵更多中小企業(yè)等優(yōu)質(zhì)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)進(jìn)入資本市場(chǎng)，改善資本市場(chǎng)結構，促進(jìn)我國資本市場(chǎng)健康發(fā)展，對于契合國家發(fā)展戰略、發(fā)展前景廣的高精尖創(chuàng )新經(jīng)濟企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)上市，助推我國經(jīng)濟轉型；四是對于欺詐發(fā)行等建立退市賠償追索權等法律制度建設，有助于打擊欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等行為。因此，在政策暖風(fēng)下，對于在人工智能、高端裝備制造、綠色低碳新能源、新材料、生物醫藥、信息化等有布局的企業(yè)將會(huì )上市，從這個(gè)角度來(lái)看，創(chuàng )業(yè)板和科創(chuàng )板一樣會(huì )成為新興產(chǎn)業(yè)上市的主要場(chǎng)所，也會(huì )成為整個(gè)市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊。

    李鋼透露，下一步，中國證監會(huì )將按照新《證券法》和《國務(wù)院辦公廳關(guān)于貫徹實(shí)施修訂后的證券法有關(guān)工作的通知》相關(guān)要求，堅持“尊重注冊制的基本內涵，借鑒國際最佳實(shí)踐，體現中國特色和發(fā)展階段特征”原則，在市場(chǎng)各方積極參與、共同推動(dòng)下，穩步推進(jìn)、分步實(shí)施以信息披露為核心的注冊制改革。

    “具體舉措有三項：一是持續推進(jìn)科創(chuàng )板試點(diǎn)注冊制的制度創(chuàng )新。進(jìn)一步完善科創(chuàng )板試點(diǎn)注冊制的制度規則，提高注冊審核透明度，優(yōu)化工作程序；二是推進(jìn)創(chuàng )業(yè)板試點(diǎn)存量市場(chǎng)注冊制改革平穩落地。當前，創(chuàng )業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制的主要制度規則業(yè)已完成公開(kāi)征求意見(jiàn)，將盡快向市場(chǎng)發(fā)布；三是在及時(shí)總結評估科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板注冊制改革經(jīng)驗基礎上，穩步在全市場(chǎng)推行股票發(fā)行注冊制。”李鋼表示。