科創(chuàng )板公司估值有望開(kāi)啟趨勢性修復

    本報記者 吳曉璐

    近日發(fā)布的《關(guān)于2022年國民經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展計劃執行情況與2023年國民經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展計劃草案的報告》提出，“推動(dòng)更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)登陸科創(chuàng )板。”

    聚焦“硬科技”賽道，科創(chuàng )板已成為資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的重要引擎。上交所網(wǎng)站數據顯示，截至3月14日，科創(chuàng )板上市公司509家，總市值6.39萬(wàn)億元，在A(yíng)股中占比分別為9.95%、7.65%；主要分布在集成電路、醫藥、高端制造等領(lǐng)域，是資本市場(chǎng)中“硬科技”含量最高的領(lǐng)域。

    接受采訪(fǎng)的專(zhuān)家認為，在經(jīng)濟復蘇的背景下，2023年科創(chuàng )板公司盈利水平或再度改善，估值有望開(kāi)啟趨勢性修復。招商證券策略分析師陳星宇在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，未來(lái)，以人工智能、半導體、機械電力設備等領(lǐng)域為主的科創(chuàng )板公司預計將會(huì )迎來(lái)業(yè)績(jì)的較大提升。同時(shí)，在今年居民儲蓄有望回流A股、外資流入狀況持續改善的情況下，優(yōu)質(zhì)科創(chuàng )企業(yè)預計備受青睞，修復確定性較高。

    高成長(cháng)性吸引機構目光

    中信證券聯(lián)席首席策略分析師裘翔表示，科創(chuàng )板已經(jīng)成為A股上市的主力板塊，為電子、醫藥、國防軍工等行業(yè)帶來(lái)邊際增量，為未盈利企業(yè)提供多元化的上市渠道。去年，科創(chuàng )板共有124家公司上市（含轉板上市的觀(guān)典防務(wù)），共計募集2520億元，IPO家數和金額占滬深A股的比例分別為36%和44%。

    這些加速上市的“硬科技”企業(yè)也呈現了高成長(cháng)性。據統計，2022年科創(chuàng )板公司營(yíng)業(yè)收入合計將達1.21萬(wàn)億元，同比增長(cháng)29%；歸母凈利潤合計1144億元，同比增長(cháng)8%；扣非歸母凈利潤合計920億元，同比增長(cháng)11%。

    “去年受疫情影響經(jīng)濟下行壓力較大，但科創(chuàng )板公司還取得了不錯的增長(cháng)業(yè)績(jì)，可見(jiàn)其內生增長(cháng)的動(dòng)力是非常強勁的。”創(chuàng )金合信基金首席經(jīng)濟學(xué)家魏鳳春對《證券日報》記者表示，我國經(jīng)濟已由高速增長(cháng)階段轉向高質(zhì)量發(fā)展階段，科創(chuàng )板公司就是高質(zhì)量發(fā)展的典型代表，業(yè)績(jì)將會(huì )更加持續和穩健。

    陳星宇表示，整體來(lái)看，2022年在整體A股盈利增速承壓的背景下，科創(chuàng )板公司實(shí)現逆勢增長(cháng)，體現出較好的韌性，這也是科創(chuàng )企業(yè)加大研發(fā)投入、持續自主創(chuàng )新的結果。同時(shí)去年景氣度相對較高的新能源、醫療器械、機械自動(dòng)化設備等行業(yè)貢獻了主要利潤增量。

    在業(yè)績(jì)穩定增長(cháng)的同時(shí)，科創(chuàng )板公司頻頻收獲機構調研。據Wind資訊數據統計，截至3月14日，今年以來(lái)已有277家科創(chuàng )板公司累計迎來(lái)1.38萬(wàn)家次機構調研，在年內被調研上市公司中占比分別為20.58%、32.82%。據統計，2022年科創(chuàng )板機構調研覆蓋率為83.4%，位列所有板塊之首。

    魏鳳春表示，在高質(zhì)量發(fā)展的大背景下，“實(shí)業(yè)為本，制造業(yè)為基”的邏輯沒(méi)有變，疊加數字經(jīng)濟時(shí)代，包括機構投資者在內的所有投資群體都將更加關(guān)注科創(chuàng )板。龍頭企業(yè)成為機構的重倉股，也將成常態(tài)化。

    國泰君安證券首席投資顧問(wèn)何力對《證券日報》記者表示，機構投資者更需要在市場(chǎng)當中尋找投資的“超額”收益來(lái)源，而科創(chuàng )板公司的高成長(cháng)屬性，帶來(lái)這種回報需求的可能性較高，因此機構對相關(guān)板塊和公司更為關(guān)注。

    流動(dòng)性逐漸提升

    3月14日，科創(chuàng )50指數逆市上漲1.45%，引起市場(chǎng)關(guān)注。國泰君安證券研究所策略首席分析師方奕表示，考慮到2023年宏觀(guān)經(jīng)濟快速修復過(guò)程中，中國經(jīng)濟企穩復蘇和企業(yè)盈利增速的確定性較強，盈利絕對增速較高的科創(chuàng )板公司將逐步脫穎而出，估值水平有望隨著(zhù)企業(yè)盈利的增長(cháng)而回暖。

    作為科創(chuàng )板公司的“頭雁”，科創(chuàng )50成份股公司高成長(cháng)性凸顯，去年合計營(yíng)業(yè)收入與凈利潤同比增速均達到44%，遠超板塊整體水平。據Wind資訊數據顯示，截至3月14日，科創(chuàng )50市盈率為41.4倍。

    “就絕對意義而言，41.4倍的市盈率似乎已經(jīng)很高了，但考慮到歷史的估值分布，目前的估值點(diǎn)位其實(shí)是相對比較低的，配置性?xún)r(jià)比較高。”陳星宇表示，靜態(tài)地看，目前科創(chuàng )50的PE（TTM）和PB的估值百分位數分別為14.7%和12.3%，均在較低水平。

    何力表示，科創(chuàng )板公司業(yè)績(jì)的成長(cháng)屬性比具體業(yè)績(jì)能做到某個(gè)數值更為重要，行業(yè)前景、市場(chǎng)空間、技術(shù)的先進(jìn)性等等，才是科創(chuàng )板公司配置價(jià)值的核心。

    隨著(zhù)科創(chuàng )板擴容以及做市商機制的實(shí)施，科創(chuàng )板流動(dòng)性逐漸提升。3月14日，東吳證券發(fā)布5條做市交易股票公告。據記者梳理，至此，科創(chuàng )板做市商完成173只股票備案，覆蓋122只科創(chuàng )板股票，占科創(chuàng )板股票的24%。

    “科創(chuàng )板公司成長(cháng)性很強，高成長(cháng)性通常和高波動(dòng)性如影隨形，做市商對提高科創(chuàng )板的流動(dòng)性和穩定性、改善投資者體驗，提供了平滑劑的作用，有利于價(jià)值投資。”魏鳳春說(shuō)。