科創(chuàng )板開(kāi)市四周年：吹響科技創(chuàng )新集結號 筑造“硬科技”企業(yè)上市首選地

    本報記者 邢萌 田鵬

    2019年7月22日，科創(chuàng )板鳴鑼開(kāi)市，首批25家上市公司亮相上交所，中國資本市場(chǎng)邁入“科創(chuàng )時(shí)代”。

    四載韶華，踔厲前行?？苿?chuàng )板開(kāi)辟了資本市場(chǎng)對接實(shí)體經(jīng)濟的新渠道，構建了支持實(shí)體經(jīng)濟轉型升級、加速科技創(chuàng )新的機制，增強了我國資本市場(chǎng)推動(dòng)科技創(chuàng )新的功能和作用。

    四年來(lái)，科創(chuàng )板突出“硬科技”特色，發(fā)揮資本市場(chǎng)改革“試驗田”作用，助力科創(chuàng )企業(yè)勇攀高峰、勇立潮頭。目前，科創(chuàng )板上市公司數量達546家，IPO募資總額超8500億元，總市值約6.4萬(wàn)億元；四年來(lái)，科創(chuàng )板已成“硬科技”企業(yè)上市首選地，集聚了一批涉及各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節、多應用場(chǎng)景的科創(chuàng )企業(yè)，進(jìn)一步暢通了科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟的循環(huán)機制，切身踐行著(zhù)資本市場(chǎng)服務(wù)高水平科技自立自強的內在要求；四年來(lái)，科創(chuàng )板已成資本市場(chǎng)全面深化改革的先行者，首先試點(diǎn)注冊制，深化發(fā)行制度改革，構建市場(chǎng)化發(fā)行定價(jià)機制，健全交易機制，助推注冊制改革在全市場(chǎng)平穩落地。

    當前，正值我國經(jīng)濟運行正處于恢復發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級的關(guān)鍵期，迫切需要依靠科技創(chuàng )新培育新動(dòng)能、激發(fā)新活力。資本市場(chǎng)將支持科技創(chuàng )新擺在更加突出位置，科創(chuàng )板更是當仁不讓?zhuān)磥?lái)將持續引領(lǐng)創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展，增強資本市場(chǎng)對提高我國關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng )新能力的服務(wù)水平，促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推動(dòng)我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展走深走實(shí)。

    上市條件多元包容

    “試驗田”作用凸顯

    設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制，是全面深化資本市場(chǎng)改革的重要突破口。四年來(lái)，科創(chuàng )板大力支持有發(fā)展潛力、市場(chǎng)認可度高的科創(chuàng )企業(yè)發(fā)展壯大，充分發(fā)揮改革“試驗田”的作用，成效斐然。

    科創(chuàng )板通過(guò)改革增強資本市場(chǎng)對科創(chuàng )企業(yè)的包容性，綜合考慮企業(yè)預計市值、收入、凈利潤、研發(fā)投入、現金流等因素，設置多元化上市標準，允許未盈利企業(yè)、同股不同權企業(yè)、紅籌企業(yè)發(fā)行上市，滿(mǎn)足不同類(lèi)型、不同發(fā)展階段的科創(chuàng )企業(yè)融資需求，讓一批原本無(wú)緣資本市場(chǎng)的“硬科技”企業(yè)做強做優(yōu)做大。

    數據顯示，截至7月22日，科創(chuàng )板上市公司達546家，總市值約6.4萬(wàn)億元，開(kāi)市以來(lái)累計成交金額達39.78萬(wàn)億元。從上市企業(yè)類(lèi)型來(lái)看，上市時(shí)未盈利企業(yè)52家（18家已經(jīng)“摘U”）、特殊股權架構企業(yè)8家、紅籌企業(yè)6家、第五套標準企業(yè)20家。另外，還包括首家北交所轉板企業(yè)（2022年5月25日）——觀(guān)典防務(wù)。

    其中，第五套上市標準設置的“市值+研發(fā)成果”考核要求，充分體現了科創(chuàng )板的包容性魅力。而從整體的申報情況來(lái)看，采用該標準成功上市的企業(yè)雖然大部分尚未盈利但有營(yíng)業(yè)收入。

    “第五套上市標準是為未盈利的‘硬科技’企業(yè)，特別是為醫療企業(yè)量身定制的一套上市標準。”工業(yè)富聯(lián)副總經(jīng)理兼首席法務(wù)官解辰陽(yáng)對《證券日報》記者表示，醫療行業(yè)屬于國家重點(diǎn)鼓勵發(fā)展產(chǎn)業(yè)，但其產(chǎn)品研發(fā)、臨床審核周期較長(cháng)，并且研發(fā)投入大。如果不設置更加符合市場(chǎng)實(shí)際的上市指標，助力醫療企業(yè)上市融資，那么很多具有技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)很可能無(wú)法走到產(chǎn)品落地的階段，相關(guān)技術(shù)也將被埋沒(méi)。

    在資金活水的澆灌下，“科創(chuàng )之花”競相綻放。數據顯示，上述20家采用第五套上市標準的企業(yè)均為生物醫藥企業(yè)，IPO合計募資約429億元。目前，14家企業(yè)已有產(chǎn)品獲批上市、11家企業(yè)2022年營(yíng)業(yè)收入已突破1億元。

    與此同時(shí)，四年來(lái)，科創(chuàng )板堅持以信息披露為核心，在發(fā)行、上市交易、退市、再融資、并購重組等方面進(jìn)行了一系列制度創(chuàng )新，改革“試驗田”碩果累累，形成了一批可復制可推廣的經(jīng)驗：審核注冊各環(huán)節設置明確的時(shí)限限制，審核注冊效率明顯提高；對新股發(fā)行價(jià)格、規模等不設任何行政性限制，真正實(shí)現由市場(chǎng)供求決定價(jià)格；大幅放寬股權激勵實(shí)施條件，有效調動(dòng)科技人才的積極性和創(chuàng )造性……

    “科創(chuàng )板作為中國資本市場(chǎng)改革的‘試驗田’，取得了預期的效果。”申萬(wàn)宏源證券首席市場(chǎng)專(zhuān)家桂浩明在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，科創(chuàng )板在發(fā)行、交易、信息披露、監管等方面進(jìn)行的制度探索，為全面注冊制持續推進(jìn)和平穩落地，積累了寶貴的經(jīng)驗，形成了與中國新經(jīng)濟發(fā)展特征適配度更高的制度體系，走出了一條中國特色金融發(fā)展之路。

    直接融資功能彰顯

    賦能實(shí)體經(jīng)濟長(cháng)遠發(fā)展

    四年來(lái)，科創(chuàng )板充分發(fā)揮資源優(yōu)化配置與直接融資功能，更好地服務(wù)一眾具有核心技術(shù)、行業(yè)領(lǐng)先、良好發(fā)展前景和口碑的科創(chuàng )企業(yè)，推動(dòng)上市公司提高治理能力、競爭能力、創(chuàng )新能力、抗風(fēng)險能力、回報能力等“五種能力”，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結構升級，進(jìn)而賦能實(shí)體經(jīng)濟長(cháng)遠發(fā)展。

    科創(chuàng )板引導資本持續投向科技創(chuàng )新領(lǐng)域的效用日益凸顯。據Wind資訊數據統計顯示，截至7月22日，546家科創(chuàng )板上市公司首發(fā)募資金額達8582.42億元，分別占同期A(yíng)股市場(chǎng)的31.82%和42.19%，每家公司平均融資金額為15.71億元。

    與此同時(shí)，為了構建起全覆蓋、可持續的資本支持體系，科創(chuàng )板進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)再融資發(fā)行制度，不再將盈利要求作為發(fā)行條件，而主要關(guān)注公司的規范運作，重點(diǎn)審核其是否充分披露公司經(jīng)營(yíng)面臨的風(fēng)險因素等。另外，采取差異化的審核程序，進(jìn)一步提高審核效率、縮短審核時(shí)限。

    得益于企業(yè)再融資發(fā)行制度的優(yōu)化，科創(chuàng )板企業(yè)再融資進(jìn)程愈加順暢。截至7月22日，科創(chuàng )板公司通過(guò)增發(fā)募集資金856.14億元，通過(guò)發(fā)行可轉債募集資金555.50億元，合計再融資規模達1411.64億元。此外，據上交所官網(wǎng)顯示，今年以來(lái)，共有64家科創(chuàng )板公司披露再融資計劃，其中36家已注冊生效。

    晶科能源作為科創(chuàng )板光伏龍頭企業(yè)，借助登陸科創(chuàng )板的契機，進(jìn)一步拓寬了融資渠道，實(shí)現了企業(yè)快速成長(cháng)壯大。公司相關(guān)負責人對《證券日報》記者介紹：“2022年初，企業(yè)登陸科創(chuàng )板首發(fā)募集的資金幫助公司有效抓住了光伏行業(yè)技術(shù)變革機遇，率先實(shí)現N型產(chǎn)品大規模量產(chǎn)，確立了公司在行業(yè)領(lǐng)先地位；2023年，公司成功發(fā)行的可轉換公司債券，幫助公司加速N型技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化落地、持續完善N型TOPCon一體化產(chǎn)能的建設，優(yōu)化產(chǎn)品結構、提升盈利能力。”

    華潤微相關(guān)負責人對《證券日報》記者表示，科創(chuàng )板為半導體芯片企業(yè)的快速融資打開(kāi)通道，資金投入后將迅速轉化為企業(yè)發(fā)展動(dòng)力，對企業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級提供極大助力。登陸科創(chuàng )板后，華潤微借助資本市場(chǎng)力量在經(jīng)營(yíng)管理、研發(fā)生產(chǎn)、人才引進(jìn)等方面不斷做出提升和改進(jìn)，相繼完成了封測基地定增項目等，向資本市場(chǎng)展現了公司的科創(chuàng )生命力。

    借助資本市場(chǎng)平臺，科創(chuàng )企業(yè)得以實(shí)現可持續發(fā)展，“五種能力”不斷提升，為股東創(chuàng )造更多的價(jià)值。

    數據顯示，四年間，科創(chuàng )板上市公司持續通過(guò)現金分紅、股份回購等方式回報投資者。其中，2022年現金分紅水平再上新臺階，進(jìn)一步提振了市場(chǎng)信心。2022年度，共有334家科創(chuàng )板公司推出現金分紅方案，總額317.71億元，228家公司現金分紅比例超過(guò)30%，數量、規模均同比提升。其中，77家公司現金分紅金額超過(guò)1億元。

    “硬科技”成色十足

    新興產(chǎn)業(yè)集聚動(dòng)能

    四年來(lái)，科創(chuàng )板作為聯(lián)結資本市場(chǎng)與技術(shù)要素市場(chǎng)的紐帶，持續推動(dòng)形成技術(shù)引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)引導資本投入的有效循環(huán)，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰略性新興產(chǎn)業(yè)集聚效應凸顯，“硬科技”成色逐步顯現。

    數據顯示，截至7月22日，科創(chuàng )板共上市221家新一代信息技術(shù)公司、109家生物醫藥公司、90家高端裝備制造公司、65家新材料公司、28家節能環(huán)保公司和27家新能源公司。此外，還包括1家數字創(chuàng )業(yè)產(chǎn)業(yè)企業(yè)和5家相關(guān)服務(wù)企業(yè)。

    “從科創(chuàng )板上市公司的分布來(lái)看，集成電路、生物醫藥、高端裝備制造等領(lǐng)域的科創(chuàng )企業(yè)聚集，‘硬科技’成色正逐步顯現。”中國上市公司協(xié)會(huì )學(xué)術(shù)顧問(wèn)委員會(huì )委員、中關(guān)村國睿金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究會(huì )會(huì )長(cháng)程鳳朝對《證券日報》記者表示，科創(chuàng )板錨定“硬科技”定位，提供了一個(gè)平臺，使得眾多科創(chuàng )企業(yè)有了上市機會(huì )，進(jìn)一步推動(dòng)相關(guān)企業(yè)技術(shù)創(chuàng )新和業(yè)務(wù)發(fā)展。

    在“硬科技”成色映襯下，科創(chuàng )板上市公司，一方面保持高強度研發(fā)投入，持續加固企業(yè)“護城河”；另一方面推出高比例股權激勵，充分調動(dòng)科技人才積極性和創(chuàng )造性?？苿?chuàng )板企業(yè)研發(fā)投入持續增長(cháng)，研發(fā)隊伍不斷擴容。

    以2022年為例，科創(chuàng )板上市公司研發(fā)投入合計金額達1312.42億元，同比增長(cháng)32.10%。其中，亞虹醫藥等70家公司的研發(fā)投入占比超過(guò)30%。同時(shí)，截至2022年底，科創(chuàng )板研發(fā)“大軍”已超19萬(wàn)人，平均每家公司超過(guò)370人。

    “公司所處的集成電路設計行業(yè)，是集成電路產(chǎn)業(yè)的上游行業(yè)，投資周期長(cháng)，研發(fā)投入大，相對其他行業(yè)而言，需要更早地進(jìn)行針對性的布局和研發(fā)。”芯原股份相關(guān)負責人對《證券日報》記者介紹，近年來(lái)，公司研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比重一直保持在30%以上。其中，2022年，公司研發(fā)投入8.37億元，占營(yíng)業(yè)收入比重31.24%。

    上述公司相關(guān)負責人同時(shí)表示，借助股權激勵政策，公司得以與創(chuàng )新人才長(cháng)期綁定，因此技術(shù)實(shí)力才能夠不斷提升、突破。芯原股份作為科創(chuàng )板首例帶期權上市的公司，上市以來(lái)先后進(jìn)行了九次行權。此外，為了進(jìn)一步健全公司長(cháng)效激勵機制，吸引和留住優(yōu)秀人才，實(shí)現員工利益與股東利益的深度綁定，公司目前已制定并實(shí)施了2020年限制性股票激勵計劃和2022年限制性股票激勵計劃。

    正是在研發(fā)經(jīng)費投入與人才隊伍建設的雙重加力下，科創(chuàng )板企業(yè)創(chuàng )新成果不斷涌現。據Wind資訊數據統計，截至7月22日，上述546家科創(chuàng )板企業(yè)合計擁有專(zhuān)利70299個(gè)，平均每家公司擁有約129項專(zhuān)利。

    “科創(chuàng )板上市公司高度集中于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰略性新興產(chǎn)業(yè)，在服務(wù)國家戰略、推動(dòng)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展過(guò)程中的作用日益凸顯。”上交所相關(guān)負責人表示，在多個(gè)面向科技前沿的硬科技領(lǐng)域，科創(chuàng )板已匯集了一批涉及各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節、多應用場(chǎng)景的創(chuàng )新企業(yè)，在促進(jìn)科技、資本和產(chǎn)業(yè)高水平循環(huán)中更進(jìn)一步，逐步推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈自主可控能力的提升。

    2023年第一季度，科創(chuàng )板上市公司實(shí)現經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)“開(kāi)門(mén)穩”。除中芯國際、百濟神州和諾誠健華3家多地上市紅籌企業(yè)外，科創(chuàng )板近六成公司第一季度收入同比增長(cháng)，42家公司營(yíng)業(yè)收入增幅超過(guò)100%；超四成公司第一季度凈利潤同比增長(cháng)，72家公司凈利潤增幅超過(guò)100%，充分展現科技創(chuàng )新企業(yè)的成長(cháng)性。值得一提的是，光伏領(lǐng)域龍頭公司盈利增長(cháng)強勁，天合光能、晶科能源第一季度凈利潤均超過(guò)15億元，同比增幅分別達225%和313%。

    科創(chuàng )板機構化程度高

    國際吸引力再提升

    四年來(lái)，科創(chuàng )板憑借高成長(cháng)性、高流動(dòng)性、高科技屬性，成為境內機構化程度最高的板塊，深受?chē)鴥韧馔顿Y者青睞，國際化水平和吸引力有力提升。

    科創(chuàng )板公司機構股東數量和持股比例穩步上升，投資者結構持續優(yōu)化。數據顯示，截至2023年第一季度末，科創(chuàng )板公司的專(zhuān)業(yè)機構投資者活躍賬戶(hù)數超過(guò)5.7萬(wàn)戶(hù)，同比增長(cháng)5.8%；專(zhuān)業(yè)機構投資者持倉占比約四成，交易額占比過(guò)半。“硬科技”旗艦產(chǎn)品科創(chuàng )50ETF份額及規模持續增長(cháng)，總規模已突破千億元大關(guān)，在不到三年的時(shí)間里實(shí)現了“從0到1000億元”的跨越，成為A股市場(chǎng)第二大寬基指數ETF。

    截至目前，已有253只科創(chuàng )板股票進(jìn)入滬股通標的、逾65只科創(chuàng )板股票被納入明晟（MSCI）、富時(shí)羅素、標普核心指數體系。隨著(zhù)外資投資科創(chuàng )板渠道進(jìn)一步拓寬，外資持股規模與覆蓋面不斷提高。已有多只科創(chuàng )50ETF產(chǎn)品在境外多地上市，為海外投資者開(kāi)辟了投資科創(chuàng )板的新通道?？苿?chuàng )板公司通過(guò)境外發(fā)行GDR的方式主動(dòng)走進(jìn)國際投資者視野，打通國際國內雙融資渠道。

    如今，我國經(jīng)濟處在轉型的重要時(shí)刻，新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)層出不窮，科技創(chuàng )新已然成為我國經(jīng)濟增長(cháng)的內生動(dòng)力。而在通過(guò)資本市場(chǎng)持續賦能科技創(chuàng )新過(guò)程中，科創(chuàng )板秉持建設初衷、助力企業(yè)發(fā)展、實(shí)現產(chǎn)業(yè)集聚，成為支撐我國產(chǎn)業(yè)轉型升級和高質(zhì)量發(fā)展的重要力量。

    同時(shí)，全面注冊制的深入實(shí)施也對科創(chuàng )板支持科技創(chuàng )新的力度與深度提出了更高要求。

    在致同會(huì )計師事務(wù)所審計合伙人趙鵬看來(lái)，科創(chuàng )板在服務(wù)科技創(chuàng )新企業(yè)、增強市場(chǎng)包容性、強化市場(chǎng)功能等方面取得了顯著(zhù)成效，需要在保持高質(zhì)量發(fā)展、提升投資者保護、防范風(fēng)險等方面不斷完善和優(yōu)化。全面注冊制下，科創(chuàng )板需要繼續堅持“硬科技”定位，更加注重企業(yè)的價(jià)值成長(cháng)能力和創(chuàng )新驅動(dòng)力，以獲得市場(chǎng)認可和資本支持，吸引更多優(yōu)質(zhì)的科技創(chuàng )新企業(yè)。

    中航證券首席經(jīng)濟學(xué)家董忠云表示，全面注冊制下，科創(chuàng )板相關(guān)基礎制度逐步優(yōu)化，IPO、再融資等制度已較為完善，未來(lái)可以繼續優(yōu)化交易機制、完善股權激勵制度、創(chuàng )新衍生產(chǎn)品，繼續提高科創(chuàng )板包容性和市場(chǎng)化程度，提升資本市場(chǎng)資源配置效率，繼續大力支持“硬科技”企業(yè)快速發(fā)展。