科創(chuàng )板公司再融資迎突破 助“硬科技”企業(yè)快速成長(cháng)

    本報記者 毛藝融

    6月19日，證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng )板改革服務(wù)科技創(chuàng )新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《八條措施》），提出優(yōu)化科創(chuàng )板上市公司股債融資制度。

    對此，銀河證券策略首席分析師楊超對《證券日報》記者表示，本次科創(chuàng )板融資端的相關(guān)改革舉措體現了監管部門(mén)對資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng )新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的高度重視，旨在通過(guò)優(yōu)化股債融資制度等，提升市場(chǎng)效率和包容性，進(jìn)一步促進(jìn)“硬科技”企業(yè)的快速成長(cháng)。

    科創(chuàng )板為科技創(chuàng )新企業(yè)提供了強大的資本支撐。據Wind數據統計顯示，截至2024年6月21日，累計573家企業(yè)登陸科創(chuàng )板，總市值合計達5.16萬(wàn)億元，首發(fā)募資總額約9108億元。截至6月23日，科創(chuàng )板上市公司增發(fā)募集資金約1029億元，可轉債發(fā)行總額約592億元。

    但在實(shí)踐中，股債融資仍存在難點(diǎn)、堵點(diǎn)。此次科創(chuàng )板《八條措施》的改革力求形成盡可能清晰的標準，滿(mǎn)足科創(chuàng )板企業(yè)融資需求。

    一方面，建立健全開(kāi)展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的“硬科技”企業(yè)股債融資“綠色通道”，探索建立“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認定標準，推出更加可量化的指標，有助于讓企業(yè)、中介機構以及審核人員都有更加一致的預期。

    另一方面，推動(dòng)再融資儲架發(fā)行試點(diǎn)案例率先在科創(chuàng )板落地，從試點(diǎn)案例先行，有望從“一案一議”逐步走向常態(tài)化、常規化。

    華泰證券研究所策略首席研究員王以表示，以美國為鑒，“一次注冊、分次發(fā)行”的再融資儲架發(fā)行制度賦予了企業(yè)靈活安排各階段證券發(fā)行規模的自主權，同時(shí)也有助于降低企業(yè)融資成本。于我國而言，也可平緩限售股解禁后的集中減持對二級市場(chǎng)的沖擊、穩定市場(chǎng)。

    “再融資儲架發(fā)行試點(diǎn)的提出，為科創(chuàng )企業(yè)提供了更為靈活的融資方式，有助于企業(yè)根據市場(chǎng)條件和自身發(fā)展需要，適時(shí)進(jìn)行資本補充和擴張。”楊超表示，并且，能夠顯著(zhù)提高科創(chuàng )企業(yè)的資金使用效率，降低融資成本，加快科技創(chuàng )新和研發(fā)進(jìn)程。

    從實(shí)踐來(lái)看，目前科創(chuàng )板公司的研發(fā)強度較高，所需研發(fā)費用也較高。數據顯示，2023年，科創(chuàng )板公司研發(fā)投入強度為12.2%，是A股公司平均水平的3倍以上。據2023年年報披露，科創(chuàng )板公司2023年研發(fā)費用超1404億元。在此背景下，再融資儲架發(fā)行制度的靈活性和持續性，與科創(chuàng )公司的研發(fā)強度和資金需求相契合。

    與此同時(shí)，《八條措施》還提出，探索建立“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認定標準，支持再融資募集資金用于研發(fā)投入。

    楊超表示，“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認定標準的探索建立，體現了對科創(chuàng )企業(yè)特殊財務(wù)結構和運營(yíng)模式的深刻理解?？苿?chuàng )企業(yè)往往擁有較少的固定資產(chǎn)，但需要大量的資金投入研發(fā)活動(dòng)，以保持技術(shù)領(lǐng)先和市場(chǎng)競爭力。而認定標準的建立，有助于為這類(lèi)企業(yè)提供更為精準的金融服務(wù)和政策支持，促進(jìn)其快速成長(cháng)。

    “上述措施的適配性體現在對科創(chuàng )企業(yè)成長(cháng)周期的理解上。”楊超補充說(shuō)，科創(chuàng )企業(yè)在初創(chuàng )期和成長(cháng)期往往面臨較大的資金壓力，而再融資儲架發(fā)行制度試點(diǎn)和“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認定標準的實(shí)施，能夠為企業(yè)提供更為有力的資金支持，實(shí)現可持續發(fā)展。