5月22日券商晨會(huì )研報匯編

    【中泰證券】

    電力：短期來(lái)看，降低一般工商業(yè)企業(yè)電價(jià)基本對火電燃煤標桿電價(jià)無(wú)憂(yōu)，風(fēng)險解除，此外煤價(jià)同比去年回落將繼續改善火電的盈利水平。從長(cháng)邏輯來(lái)看，我們仍認為煤炭和火電板塊有望實(shí)現利潤的合理分配，在煤價(jià)波動(dòng)不大情況下，利潤將會(huì )穩定并持續，并有較好的現金流及高股息率，估值有望重構并有較大提升空間（PB-ROE體系）。重點(diǎn)推薦火電龍頭【華電國際】、【華能?chē)H】，區域供需結構較好的【內蒙華電】【皖能電力】，受益于蒙華鐵路【長(cháng)源電力】【湖北能源】，以及滯漲的【贛能股份】【天富能源】【浙江電力】【京能電力】。

    【東吳證券】

    通信：美國FCC批準T-Mobile與Sprint合并，推動(dòng)北美5G部署進(jìn)程，全球運營(yíng)商競相加速5G建設。2B業(yè)務(wù)將成為運營(yíng)商主賽道，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)對網(wǎng)絡(luò )建設產(chǎn)生大量需求。建議關(guān)注：設備商：中興通訊、烽火通信；運營(yíng)商：中國聯(lián)通、中國電信、中國鐵塔、中國移動(dòng)；邊緣計算及應用：網(wǎng)宿科技、紫光股份、中科創(chuàng )達、移為通信、會(huì )暢通訊、淳中科技、中新賽克、高新興。

    【平安證券】

    電力：雖然4月單月及前4月累計全社會(huì )用電量增速降至近三年最低，但三產(chǎn)及居民生活用電需求穩定，增速維持在10%以上，全年總用電量仍有望達到5%左右的預測值。主要電源類(lèi)型中，水電利用小時(shí)一枝獨秀；核電在投產(chǎn)大年后電量提升顯著(zhù)；需要注意的是，清潔能源出力的增長(cháng)及消納的改善，持續壓制火電致使其4月發(fā)電量增速出現負增長(cháng)。水電板塊推薦水火共濟、攻守兼備的國投電力，以及全球水電龍頭長(cháng)江電力，建議關(guān)注湖北能源、華能水電；核電板塊強烈推薦A股純核電運營(yíng)標的中國核電，推薦參股多個(gè)核電項目的浙能電力、申能股份，建議關(guān)注擬回歸A股、國內裝機第一的中廣核電力（H）；火電板塊建議關(guān)注全國龍頭華能?chē)H、國電投旗下上海電力。

    汽車(chē)和汽車(chē)零部件：我們判斷下半年行業(yè)消費結束觀(guān)望，逐步復蘇，但洗牌持續，品牌分化延續。2019年乘用車(chē)看好日系+自主龍頭，長(cháng)期仍看自主品牌集中度提升，建議擇優(yōu)布局相關(guān)乘用車(chē)企，推薦長(cháng)城汽車(chē)（產(chǎn)品細分+營(yíng)銷(xiāo)改革）、廣汽集團（日系新周期），關(guān)注吉利汽車(chē)（技術(shù)平臺升級+中端車(chē)份額突破）；客車(chē)行業(yè)龍頭份額持續提高趨勢確定，推薦宇通客車(chē)。零部件看好財務(wù)穩健、產(chǎn)業(yè)鏈話(huà)語(yǔ)權較強、或處于高景氣細分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)：強烈推薦星宇股份（車(chē)燈產(chǎn)品升級+核心客戶(hù)新品周期）、中鼎股份（國內非輪胎橡膠件龍頭+單品到總成升級），推薦福耀玻璃（海外份額提升+護城河深厚）、威孚高科（排放升級受益者+龍頭地位穩固+低估值高股息率）。

    【中原證券】

    環(huán)保及公用事業(yè)：維持行業(yè)“同步大市”投資評級。近期中美貿易不確定性成為影響市場(chǎng)預期的重要變量，A股市場(chǎng)出現較大幅度的下跌。而環(huán)保上市公司中屬于中小創(chuàng )的居多，跟隨市場(chǎng)跌幅較大?？紤]到19年市場(chǎng)融資環(huán)境的改善，環(huán)保治理需求緊迫性以及微觀(guān)層面上市公司業(yè)績(jì)的改善預期，維持板塊“同步大市”投資評級。建議關(guān)注固廢處理產(chǎn)業(yè)鏈中的環(huán)衛服務(wù)和垃圾焚燒發(fā)電領(lǐng)域的領(lǐng)先公司。重點(diǎn)關(guān)注盈峰環(huán)境、瀚藍環(huán)境。

    銀行：截至5月16日，銀行板塊與滬深300指數PB（LF）分別為0.84與1.41倍，銀行板塊估值優(yōu)勢明顯?？紤]到行業(yè)穩健的基本面與較大的估值優(yōu)勢，維持行業(yè)“同步大市”投資評級，。建議重點(diǎn)關(guān)注基本面穩健的工商銀行、建設銀行、招商銀行、寧波銀行，基本面逐步改善的上海銀行、南京銀行、光大銀行、中信銀行。

    文化傳媒：從已經(jīng)公布的傳媒行業(yè)2018年年報以及2019年一季度報告來(lái)看，由于外部經(jīng)濟環(huán)境不景氣、互聯(lián)網(wǎng)流量紅利耗盡、商譽(yù)減值、影視與游戲行業(yè)監管等問(wèn)題集中爆發(fā)，導致傳媒類(lèi)上市公司業(yè)績(jì)大幅下滑。但在行業(yè)各種利空因素逐步被釋放完畢之后，行業(yè)有望迎來(lái)業(yè)績(jì)的觸底回升。建議關(guān)注各類(lèi)2019年第一季度業(yè)績(jì)超預期的公司，同時(shí)建議關(guān)注受益于5G建設的廣電板塊投資機會(huì )。個(gè)股方面，建議持續關(guān)注近期游戲產(chǎn)品表現良好的完美世界、三七互娛、游族網(wǎng)絡(luò )、吉比特和中文傳媒，影視行業(yè)關(guān)注光線(xiàn)傳媒，營(yíng)銷(xiāo)板塊建議關(guān)注短期業(yè)績(jì)承壓，但具備中長(cháng)期布局價(jià)值的新媒體廣告龍頭分眾傳媒。

    基礎化工：2019年4月份中信基礎化工行業(yè)指數下跌2.21%，在29個(gè)中信一級行業(yè)中排名第14位。子行業(yè)中，印染化學(xué)品、磷化工、錦綸板塊漲幅居前。主要產(chǎn)品中，4月份化工品漲跌品種數量均有所下降，總體保持穩定。上漲品種中，氯氣、TDI、三氯化磷、氧氣、白炭黑漲幅居前。5月份的投資策略建議關(guān)注需求穩定且受益行業(yè)監管力度提升的一體化龍頭企業(yè)，推薦染料、農藥和滌綸長(cháng)絲行業(yè)。

（策劃 張昕）