8月28日券商晨會(huì )研報匯編

    【國元證券】

    宏觀(guān)策略：存量博弈格局不變，外圍市場(chǎng)風(fēng)險提升。上周市場(chǎng)主要指數不同 程度上行，中小板指、深證成指漲幅居前。行業(yè)中，電子行業(yè)受 益5G產(chǎn)業(yè)鏈拉動(dòng)漲幅最高，醫藥生物、家用電器板塊漲幅次之， 市場(chǎng)風(fēng)格與前期類(lèi)似，大中小盤(pán)股均不同程度上漲，小盤(pán)指數漲幅居前。 近期市場(chǎng)，應提高風(fēng)險防范意識。判斷基于外圍市場(chǎng)與存量博弈超預期波動(dòng)。注意：1、把握節奏：存量博弈格局不變，短期節奏 變化頻繁。2、防控風(fēng)險：外圍市場(chǎng)衰退風(fēng)險增強，恐慌情緒蔓延。 策略選擇，低估值熱點(diǎn)板塊+倉位謹慎管理。投資策略，建議將關(guān) 注點(diǎn)投注于低估值熱點(diǎn)板塊，如科技、消費、金融板塊。市場(chǎng)熱點(diǎn)角度，關(guān)注高端科技板塊中，重點(diǎn)細分行業(yè)景氣度，電子、通信中的半導體、元件等領(lǐng)域。

    計算機：寶信軟件公司發(fā)布2019年半年報，2019H1公司實(shí)現營(yíng)收26.99億元，同比增長(cháng)11.86%；實(shí)現歸母 凈利潤4.06億元，同比增長(cháng)37.28%；實(shí)現扣非后歸母凈利潤3.85億元，同比增長(cháng)46.57%；經(jīng)營(yíng)性現金流 凈額4.94億元，同比增長(cháng)49.10%。 從半年報看，公司業(yè)績(jì)增長(cháng)超預期，經(jīng)營(yíng)效率持續優(yōu)化；公司持續加大產(chǎn)品研發(fā)，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)穩步推進(jìn) 投資建議與盈利預測。預計2019-2021年，公司歸屬母公司股東凈利潤分別為：8.84、11.70和13.26億元，對應EPS分別為： 0.77、1.03和1.16元/股，對應PE估值分別為42、32和28倍?？紤]到公司鋼鐵信息化以及IDC行業(yè)強 大的競爭優(yōu)勢，給予公司“買(mǎi)入”的投資評級。

    【天風(fēng)證券】

    房地產(chǎn)：招商蛇口：結算進(jìn)度短暫放緩，全年大概率實(shí)現銷(xiāo)售目標。上 半年受結算節奏和結構拖累業(yè)績(jì)下滑，但長(cháng)期看好公司資源價(jià)值及后續增長(cháng)。預計公司2019年可售貨值3500億，有望實(shí)現2019年銷(xiāo)售目標 2000億，業(yè)績(jì)繼續高增長(cháng)。拿地方面上半年相對放緩，但7月開(kāi)始積極度明顯提升，且公司在粵港澳大灣區核心片區擁有大量土地資源，隨 大灣區建設推進(jìn)有望中長(cháng)期受益。物業(yè)板塊和中行善達整合進(jìn)展順利，未 來(lái)業(yè)務(wù)協(xié)同效果顯著(zhù)，有利于提升公司綜合競爭力?；诖?，我們預計公 司2019-2020年凈利潤約分別為195.0億、239.3億，對應EPS分別 為2.46、3.02元，對應PE為8.26X、6.73X，維持“買(mǎi)入”評級。

    有色：天齊鋰業(yè)：全球鋰鹽龍頭地位日漸穩固。財務(wù)費用影響業(yè)績(jì)，經(jīng)營(yíng)性現金流良好。鋰鹽價(jià)格已接近成本。公司資產(chǎn)結構有望改善。鋰電材 料龍頭地位日漸穩固。公司負債的財務(wù)費用已經(jīng)明確，我們下調公司 2019-2021年的EPS預測分別至0.35元、0.68元和1.80元（從1.94 元、2.27元和2.90元下調），對應26日收盤(pán)價(jià)23.08元，動(dòng)態(tài)P/E分 別為66倍、34倍和13倍。市場(chǎng)擔憂(yōu)公司負債過(guò)高問(wèn)題有望通過(guò)“配 股+可轉債+發(fā)行港股”初步得到解決，公司全球鋰鹽行業(yè)龍頭地位得到 SKI、LG和萊茵TÜV集團的認可日漸穩固，因此維持公司的“買(mǎi)入” 評級。

    鋼鐵：久立特材：下游需求持續復蘇，業(yè)績(jì)有望持續增長(cháng)。2019年上半年，石油和天然氣開(kāi)采，石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)，化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)等下游行業(yè)持續復蘇，根據國家統計局數據顯示， 2019年1-7月分別增長(cháng)44.7%、11.6%、9.4%，帶動(dòng)工業(yè)用不銹鋼管需 求放量。我們認為，隨著(zhù)下游行業(yè)需求放量，公司業(yè)績(jì)有望迎來(lái)持續上升期。公司持續注重產(chǎn)品研發(fā)投入，今年上半年，公司研發(fā)投入共計0.83 億元，同比上年增長(cháng)21.04%，占總營(yíng)收比例3.94%，高于SW特鋼行 業(yè)的2.99%。公司為無(wú)原料產(chǎn)線(xiàn)，為穩定原料采購和質(zhì)量，報告期內對上 游制造商永興材料戰略投資，計劃購買(mǎi)永興材料總股本的10%-20%的股 票，目前已出資購買(mǎi)1036萬(wàn)股。我們認為，永興材料作為高新技術(shù)企業(yè)，與公司互補性強，雙方合作將有利提升雙方的市場(chǎng)競爭力。我們預計 公司2019-2021年EPS為0.39元/股、0.39元/股、0.50元/股，維持 目標價(jià)10.29元，維持“買(mǎi)入”評級。

    【浙商證券】

    軍工：上海滬工（603131）：業(yè)績(jì)持續高增長(cháng)，航天軍工潛力十足。公司發(fā)布2019年半年報，報告期內公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入3.67億元，同比增長(cháng)6.91%；歸母凈利潤0.25 億元，同比增長(cháng)55.55%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現金流同比增長(cháng)46.81%。此外，公司航天業(yè)務(wù)板塊的業(yè)績(jì)將在第四季度集中體現。公司是焊接與切割設備的領(lǐng)先企業(yè)，同時(shí)切入軍工領(lǐng)域，成功搭建“智能制造”與“航天軍工”兩 大業(yè)務(wù)板塊。預計公司2019-2021年收入分別為11.15/13.17/15.63億元，歸母凈利潤分別為1.21/1.55/1.88 億元，同比增長(cháng)62.47%/28.61%/21.04%，EPS分別為0.38/0.49/0.59元/股，對應PE為37.41/29.09/24.03倍， 考慮到公司的市場(chǎng)地位與成長(cháng)性，給予“增持”評級。

    家電：老板電器（002508）中報點(diǎn)評：主營(yíng)持續承壓，期待竣工回升帶來(lái)需求改善。公司披露2019年中報：上半年營(yíng)收35.27億元，同比+0.9%，歸母凈利潤6.70億元，同比+1.5%；其中 Q2營(yíng)收18.67億元，同比-2.0%，歸母凈利潤3.51億元，同比-2.1%；公司預計1-9月歸母凈利潤增長(cháng)2%-10%。由于三四線(xiàn)期房銷(xiāo)售占比較高以及房企融資困難，近年地產(chǎn)交付周期有所拉長(cháng)，雖然2018Q2以來(lái)地產(chǎn) 新開(kāi)工、施工增速提升，但竣工數據持續低迷，不過(guò)7月竣工降幅大幅收窄至-1.6%，地產(chǎn)竣工已開(kāi)始呈回 升態(tài)勢，竣工改善或對廚電短期需求形成一定支撐；而長(cháng)期看，雖然上半年名氣子品牌收入下滑21%、嵌 入式等品類(lèi)收入也表現一般，但考慮到行業(yè)集中度依舊偏低、公司品牌優(yōu)勢明顯以及集成灶、熱水器等協(xié) 同性較強的新品持續布局，仍舊看好公司長(cháng)期成長(cháng)性。