8月29日券商晨會(huì )研報匯編

    【中金財富】

    宏觀(guān)：我們預計增長(cháng)勱能在7月明顯放緩后、8月仍將偏弱——工業(yè)增加值同比增速可能小幅回升，但消費和投資增長(cháng)可能有所放緩。由于新一輪加征關(guān)稅將在9月及12月生效，近期的出口增長(cháng)可能會(huì )受到“搶出口”敁應的支撐。8月通脹顯著(zhù)走弱，PPI和CPI可能均將下行。中小銀行去杠桿、金融監管邊際收緊、以及近期房地產(chǎn)政策趨嚴，這亖因素可能將壓制信貸周期擴張。一方面，需要關(guān)注貨幣政策是否有繼續寬松的空間，另一方面，要關(guān)注其他可能的提振內需的政策是否可能會(huì )發(fā)力。除了20條提振消費信心措施之外，最近這一周里還包括考慮市民下鄉政策、新設6個(gè)自由貿易試驗區、以及習主席在中央財經(jīng)委員會(huì )第6次會(huì )議中提到的推動(dòng)形成優(yōu)勢互補高質(zhì)量發(fā)展的區域經(jīng)濟布局，發(fā)揮優(yōu)勢提升產(chǎn)業(yè)基礎能力和產(chǎn)業(yè)鏈水平，等等。我們認為，在增長(cháng)壓力持續的背景下，可能會(huì )支持內需板塊的獨立性表現。中期看好科技深化的龍頭公司機會(huì )。

    汽車(chē)及零部件：國務(wù)院發(fā)布國務(wù)院辦公廳關(guān)于加快發(fā)展流通進(jìn)商業(yè)消費的意見(jiàn)，總計提出20點(diǎn)意見(jiàn)，其中1點(diǎn)提及釋放汽車(chē)消費潛力。1.政策內容不此前差異不大。涉及放開(kāi)限購，鼓勵購買(mǎi)新能源車(chē)，和二手車(chē)流通三方面。2.增加牌照發(fā)放和新能源販置補貼短期易落地，能夠拉動(dòng)購車(chē)需求，但效果有限。3.要釋放中國車(chē)市潛能，市場(chǎng)化手段更加有效。板塊排序為豪車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商>零部件>整車(chē)。推薦豪車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商中升，基于下游量復蘇推薦零部件龍頭敏實(shí)、華域，建議關(guān)注此前預期過(guò)于悲觀(guān)、估值較低的標的。整車(chē)仍然首推長(cháng)安汽車(chē)（000625）。

    【中泰證券】

    電新：金風(fēng)科技（002202）;三北解禁、電價(jià)搶裝，風(fēng)電行業(yè)景氣向上。展望2019-2020年，除了2018年行業(yè)好轉的邏輯（三北解禁、中東部常態(tài)化、海上和分散式放量等）之外，行業(yè)還有兩個(gè)積極的因素：三北地區繼續解禁、電價(jià)搶開(kāi)工，我們預計2019/2020年新增裝機有望達到28GW/33GW，同增約33%/18%。招標市場(chǎng)量?jì)r(jià)齊升，風(fēng)機盈利拐點(diǎn)可期。1H19國內公開(kāi)招標量達到32.3GW，同比增長(cháng)93.4%，創(chuàng )半年度最高招標量歷史紀錄。投資建議：預計2019-2021年分別實(shí)現凈利32.54、45.84和55.31億元，同比分別增長(cháng)1.16%、40.89%、20.64%。

    銀行：興業(yè)銀行（601166）;興業(yè)銀行半年報采取了多計提撥備、多核銷(xiāo)不良的財務(wù)處理，使得撥備計提消耗了利潤增速、同時(shí)不良率保持穩定。2、公司采取這種處理的原因是2季度不良認定趨嚴，不良增加額較多；預計與監管趨嚴有關(guān)。3、我們從多維度分析了興業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量：不良上升主要是認定趨嚴；資產(chǎn)質(zhì)量本身沒(méi)有出現惡化，資產(chǎn)質(zhì)量指標更扎實(shí)。公司1H19業(yè)績(jì)同比增速較1季度有所回落：營(yíng)收端受息差低基數優(yōu)勢消除及非息去年同期高基數影響，同比增速較1季度下滑12個(gè)點(diǎn)；PPOP在費用支出加大拖累下，較1季度同比增速下滑20個(gè)點(diǎn)。投資建議：安全邊際高。興業(yè)銀行目前估值低，管理團隊優(yōu)秀，市場(chǎng)化程度高，關(guān)注“商業(yè)+投行”業(yè)務(wù)模式的發(fā)展。資產(chǎn)質(zhì)量夯實(shí)后，安全邊際進(jìn)一步提高。

    【國盛證券】

    工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：8月27日，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟在此間并行的2019中國國際智能產(chǎn)業(yè)博覽會(huì )上發(fā)布了我國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)體系架構（2.0版本），包括重新定義工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的基本要素、功能體系、技術(shù)路線(xiàn)等。這一體系架構將成為我國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應用實(shí)驗的指導框架，在未來(lái)一段時(shí)間為政府、企業(yè)、科研機構、投資者等提供指導和參考，有利于推動(dòng)我國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)走向成熟。點(diǎn)評：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)體系架構（2.0版本）的發(fā)布，將為我國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的健康快速發(fā)展作出進(jìn)一步示范，有利于產(chǎn)業(yè)鏈各相關(guān)環(huán)節的有序對接，特別是對市場(chǎng)份額占比較大的優(yōu)勢企業(yè)而言，將迎來(lái)更加扎實(shí)的市場(chǎng)發(fā)展空間，可保持適當關(guān)注。

    【平安證券】

    食品：絕味食品*603517*收入持續快增，成本壓力減輕。公司公布19年半年報，1H19實(shí)現營(yíng)收24.90億元，同比+19.4%；歸母凈利潤3.96億元，同比+25.8%。2Q19實(shí)現營(yíng)收13.36億元，同比+19.2%；歸母凈利潤2.15億元，同比+30.8%，扣非凈利2.10億元，同比+28.9%。宏觀(guān)經(jīng)濟波動(dòng)背景下，鹵制品行業(yè)仍然展現高景氣度，公司社區店龍頭地位鞏固，渠道滲透率提升空間大，是稀缺的成長(cháng)性標的，投資價(jià)值正凸顯?；诳春眯袠I(yè)未來(lái)景氣度及成本上漲擔憂(yōu)減弱，我們將公司19-21年EPS從1.29、1.50、1.76上調至1.38、1.60、1.85元，對應PE分別為28.5、24.7、21.4，維持“推薦”評級。