招金期貨副總經(jīng)理梁永慧：當前貴金屬市場(chǎng)處于熊市中期

    日前招金期貨副總經(jīng)理梁永慧在接受中國證券報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，對于黃金市場(chǎng)中期來(lái)說(shuō)，主要還是受美聯(lián)儲貨幣政策與美元傳導機制的影響。當前貴金屬市場(chǎng)處于熊市中期，價(jià)格仍處于低位震蕩筑底。

    中國證券報：近期國際黃金價(jià)格表現疲軟主要是受哪些因素驅動(dòng)？

    梁永慧：近期國際黃金價(jià)格疲軟主要是受兩方面因素影響：一個(gè)是由于美債收益率大幅上漲以及美元強勢；另一個(gè)是地緣局勢緩和，對金價(jià)的支撐減弱。

    關(guān)注近期的美債收益率可以了解到，近期美國10年期、30年期國債全部創(chuàng )下近幾年新高，無(wú)風(fēng)險利率的提高，吸引大多數資金流入到債市。由于黃金是不生息資產(chǎn)，相對來(lái)說(shuō)，黃金的吸引力下降。此外，美元的強勢也使得以美元計價(jià)的黃金價(jià)格有所下降。

    中國證券報：影響黃金市場(chǎng)中期運行的邏輯是什么？

    梁永慧：對于黃金市場(chǎng)中期來(lái)說(shuō)，主要還是受美聯(lián)儲貨幣政策與美元傳導機制的影響。

    目前，市場(chǎng)普遍認為美聯(lián)儲將在6月份進(jìn)行今年的第二次加息，近期美債收益率的走高，也說(shuō)明市場(chǎng)對美國通脹水平有所預期，都將支撐美聯(lián)儲的加息行動(dòng)，美國的實(shí)際通脹數據大多達到了美聯(lián)儲2%的通脹目標。因此，美聯(lián)儲6月份加息幾乎板上釘釘，從中長(cháng)期來(lái)看將繼續支撐美元走強，而且當前市場(chǎng)還關(guān)注今年內加息的頻率，如果預期美聯(lián)儲維持四次加息，那么黃金價(jià)格整體將受到壓制。

    同時(shí)，由于特朗普主張“美國優(yōu)先”的策略和實(shí)現減稅的財政政策，令投資者看好美國經(jīng)濟和消費前景，資金回流美國，也將導致美元走強，給金價(jià)帶來(lái)壓力。因此，從中期來(lái)看，受美聯(lián)儲加息預期和資金流動(dòng)影響，預計6月初這一段時(shí)間，黃金價(jià)格或將維持偏弱走勢。但市場(chǎng)上仍不能忽視一個(gè)關(guān)鍵因素，那就是美國政府目前面臨巨額的貿易財政赤字，這可能成為拖累美元上漲的一大重要原因，當然目前特朗普政府也在努力解決這一問(wèn)題。

    中國證券報：怎樣看待當前國際黃金與原油價(jià)格之間的比價(jià)關(guān)系？

    梁永慧：在2011年之前，黃金和原油價(jià)格整體關(guān)聯(lián)性較大，因原油對于通脹影響較大，而黃金作為抗通脹的投資品種，與原油同向變動(dòng)的關(guān)聯(lián)性較強。但在2011年之后，原油實(shí)際上受地緣局勢因素影響較大，因此與黃金價(jià)格之間的關(guān)系逐漸減弱。雖然目前兩者之間還是存在著(zhù)一些共同的影響因素，但走勢上看，國際黃金與原油價(jià)格屬于弱相關(guān)。原油可以作為黃金價(jià)格走勢的一個(gè)參考因素。

    總的來(lái)說(shuō)，原油對黃金價(jià)格的影響還是較小，隨著(zhù)新能源的普及和應用，原油消費空間降低，黃金與黑金的同向關(guān)系將繼續減弱。

    中國證券報：如何看待未來(lái)貴金屬資產(chǎn)（股票、期貨、基金）的投資機會(huì )？

    梁永慧：從大宗商品的角度來(lái)看，貴金屬資產(chǎn)實(shí)際上在大宗商品中應該是處于中間收益的穩健型資產(chǎn)，具有平滑風(fēng)險和收益的作用。從去年開(kāi)始，大宗商品市場(chǎng)開(kāi)始復蘇，隨著(zhù)全球經(jīng)濟進(jìn)入復蘇周期，大宗商品價(jià)格也將隨之上漲，而貴金屬資產(chǎn)也必然具有上行空間。

    作為貴金屬自身獨有的對抗貨幣貶值和風(fēng)險的特性，也使黃金價(jià)格在未來(lái)會(huì )受市場(chǎng)青睞。在美聯(lián)儲加息的過(guò)程中，一些新興經(jīng)濟體的金融系統不完善會(huì )出現金融風(fēng)險，近期發(fā)生的阿根廷貨幣貶值也是金融風(fēng)險的一個(gè)縮影，貴金屬自身獨有的抗通脹和避險能力將成為未來(lái)投資標的資產(chǎn)的一大吸引因素，此外，全球地緣局勢不確定性也將支撐貴金屬資產(chǎn)的上漲。

    整體而言，當前貴金屬市場(chǎng)處于熊市中期，國際貴金屬的價(jià)格處于低位震蕩筑底，由于中國經(jīng)濟面臨周期性衰退和結構性衰退，無(wú)論保匯率還是保房?jì)r(jià)都利多中國黃金和白銀。因此，未來(lái)以預防不確定風(fēng)險為目標，未來(lái)兩年內中國百姓逢低適當進(jìn)行貴金屬資產(chǎn)的配置是非常好的時(shí)機。