降息預期與避險需求仍將支撐金價(jià)

    近期，貴金屬價(jià)格維持高位震蕩。上周，COMEX黃金期貨主力合約整體維持在1488-1546美元/盎司區間運行，周度累計漲逾1%，周K線(xiàn)創(chuàng )下“三連陽(yáng)”。分析人士表示，雖然近期宏觀(guān)擾動(dòng)事件緩和一度引發(fā)金銀價(jià)格高位回調，但因市場(chǎng)對全球經(jīng)濟衰退預期增強以及美聯(lián)儲降息預期不斷攀升等，使得市場(chǎng)堅定看好貴金屬表現。預計在9月議息會(huì )議之前，貴金屬價(jià)格將大概率維持偏強走勢。

    價(jià)格維持高位震蕩

    “上周，金銀價(jià)格受避險情緒影響較大，但美聯(lián)儲降息預期不斷升溫則給金銀下方提供了較強的動(dòng)力。”銀河期貨分析師表示，上周宏觀(guān)擾動(dòng)事件緩和成為貴金屬市場(chǎng)的主要利空因素。受該消息影響，金銀一度從高位跌破下方重要支撐，但隨后迅速回升，表明市場(chǎng)看多情緒依然濃烈。而此后，隨著(zhù)美國2年期和10年期國債收益率曲線(xiàn)一度出現自2007年以來(lái)的首次倒掛，以及英國關(guān)鍵國債收益率曲線(xiàn)日內出現2008年以來(lái)首次倒掛等事件，令市場(chǎng)對全球經(jīng)濟衰退預期增強，因此給金銀提供了上升的動(dòng)力。地緣局勢方面，阿根廷初步選舉不利、英國脫歐風(fēng)險等問(wèn)題亦給金銀提供了較強的動(dòng)力。

    此外，特朗普連續多次抨擊美聯(lián)儲，認為目前的寬松力度依然不夠，需要繼續降息且提高降息的力度。而據CME“美聯(lián)儲觀(guān)察”，目前美聯(lián)儲9月降息25個(gè)基點(diǎn)至1.75%-2%的概率為65.0%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為35.0%；到10月降息25個(gè)基點(diǎn)至1.75%-2%的概率為16.4%，降息50個(gè)基點(diǎn)至1.50%-1.75%的概率為57.4%。從數據來(lái)看，美聯(lián)儲9月降息幾乎已經(jīng)確定，市場(chǎng)更關(guān)注的是降息的力度以及此后降息的進(jìn)程。

    降息預期形成托底支撐

    值得一提的是，雖然目前市場(chǎng)對美國經(jīng)濟衰退充滿(mǎn)了擔憂(yōu)，但從目前公布的數據來(lái)看，美國并未完全步入衰退周期，美國經(jīng)濟數據整體較為反復。銀河期貨分析師表示，美國7月零售銷(xiāo)售月率表現亮眼，遠大于前值修正和預測值。但美國截至8月10日當周的初請失業(yè)金人數為22萬(wàn)人，至六周高位，高于預期值和前值。此前公布的美國7月季調后CPI月率和7月核心CPI月率亦延續上月較好的表現。因此，美國經(jīng)濟目前雖然出現疲軟的可能，但仍好于其他國家。這是美元依然保持強勁的因素之一。

    不過(guò)，在多國央行降息之后，歐央行是否降息也值得關(guān)注。據“歐洲央行OIS”數據，歐洲央行9月降息10個(gè)基點(diǎn)至-0.5%的概率為14.7%，降息20個(gè)基點(diǎn)至-0.6%的概率為85.3%；10月降息10個(gè)基點(diǎn)至-0.5%的概率為14.6%，降息20個(gè)基點(diǎn)至-0.6%的概率為84.5%。

    “目前來(lái)看，美聯(lián)儲9月降息已較為明確，市場(chǎng)也提前反映了預期。因此，近期降息預期給金銀提供了較強的支撐，而避險情緒的升降則是金銀波動(dòng)的主要動(dòng)力。預計在9月議息會(huì )議之前，若沒(méi)有突發(fā)事件的話(huà)，預計貴金屬價(jià)格維持區間內的震蕩概率較大；而議息會(huì )議之后，則取決于此后降息路徑以及降息的程度。而歐央行或可能給金銀市場(chǎng)帶來(lái)意外之喜。”銀河期貨分析師表示。

    中銀國際期貨研究部金屬研究員劉超也表示，雖然近期期金市場(chǎng)的看多持倉、金價(jià)累計漲幅以及黃金ETF需求均達到了較為極端的狀態(tài)，金價(jià)可能會(huì )出現震蕩走勢。但從整體上來(lái)看，全球貿易前景的不確定性、全球經(jīng)濟放緩擔憂(yōu)、股市回落、全球央行降息等因素，依然會(huì )對金價(jià)構成支撐。