避險功能生變數 黃金轉入十字路口

    今年以來(lái)，國際黃金和白銀期價(jià)表現搶眼。截至北京時(shí)間19日20時(shí)，COMEX黃金期價(jià)今年以來(lái)累計上漲17.34%，白銀期價(jià)累計上漲14.75%。

    市場(chǎng)人士指出，今年在各種不確定性因素聚集的背景下，黃金和白銀由于避險屬性受到提振。然而，在當前背景下，金銀的避險功能或出現一定變數，可能正在轉入“十字路口”，短期漲勢或難持續。

    金價(jià)與美聯(lián)儲政策緊密相關(guān)

    市場(chǎng)人士指出，金價(jià)與美聯(lián)儲政策密切相關(guān)，而隨著(zhù)美聯(lián)儲“鷹派降息”，金價(jià)面臨不少變數。

    嘉盛集團首席中文分析師黃俊接受中國證券報記者采訪(fǎng)時(shí)指出，各界一直關(guān)注黃金的避險屬性，并認為它是上佳的避險資產(chǎn)。但從過(guò)去十年來(lái)看，黃金的避險性反而沒(méi)那么強，黃金與美聯(lián)儲貨幣政策才更為緊密相關(guān)。黃金漲的最好的時(shí)期恰好是美聯(lián)儲推出量化寬松措施（QE）的時(shí)點(diǎn)，美聯(lián)儲政策寬松的時(shí)候，黃金上漲的概率就較高。

    黃俊強調，目前美聯(lián)儲還沒(méi)有進(jìn)入到真正的寬松周期，只是加息周期后的中性調整。美聯(lián)儲“不著(zhù)急”，黃金價(jià)格就還可能回調。而一旦美聯(lián)儲真正確定走入寬松周期的時(shí)候，黃金牛市就真正來(lái)臨。白銀預期也與黃金一致，之前白銀跌幅較高也為其制造了反彈機會(huì )。

    近期回調壓力加大

    業(yè)內分析師認為，黃金和白銀近期回調壓力上升。

    方正中期期貨分析師劉崇娜指出，美聯(lián)儲“強鷹派降息”，黃金白銀料將持續走低。“強鷹派降息”會(huì )引起市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，隨后黃金和白銀可能進(jìn)行階段性探底。短線(xiàn)市場(chǎng)整體偏空，內外盤(pán)金銀可能將在寬幅震蕩中逐步探底，逢高做空為主思路，重點(diǎn)關(guān)注關(guān)鍵支撐位的有效性。

    劉崇娜同時(shí)強調，建議投資者中線(xiàn)聚焦人民幣匯率和以股市為首的風(fēng)險資產(chǎn)，在消化降息的短線(xiàn)利多效應后，若全球股市尤其是美股出現持續的共振性的下跌，金銀或開(kāi)啟新的上漲浪，這個(gè)行情很可能出現在十月初，注意這一輪一定是黃金帶動(dòng)白銀的上漲，可以中線(xiàn)的思路擇機抄底。

    東吳期貨研究所分析師萬(wàn)濤指出，市場(chǎng)幾乎已經(jīng)提前消化了美聯(lián)儲9月議息會(huì )議降息25個(gè)基點(diǎn)的預期。與此同時(shí)，樂(lè )觀(guān)情緒導致全球股市上漲，令黃金等避險商品的需求下降，致使近期金價(jià)沖高回落，并可能在近期維持相對疲軟走勢。此外，近期公布的美國經(jīng)濟數據表現較好，也暗示全球最大經(jīng)濟體陷入衰退的風(fēng)險繼續降低，美元延續強勢施壓金價(jià)。同時(shí)，近期白銀價(jià)格的連續大跌也意味著(zhù)市場(chǎng)對于黃金牛市觀(guān)點(diǎn)出現不確定性。目前來(lái)看，他認為黃金短線(xiàn)仍有下跌風(fēng)險，但是長(cháng)線(xiàn)看多趨勢不變。

    國信期貨研究團隊則長(cháng)期看好金價(jià)。該團隊認為，美國國債收益率倒掛、全球負利率債規模增多和全球央行降息潮來(lái)襲是近期影響貴金屬價(jià)格的三個(gè)重要因素。在當前全球債務(wù)高企、資本市場(chǎng)高位運行的情況下，美聯(lián)儲降息可能加劇資產(chǎn)泡沫，削弱金融機構盈利水平，助長(cháng)全球債務(wù)累積，各國也面臨宏觀(guān)政策操作空間日益縮小的困境。在未來(lái)金融風(fēng)險可能會(huì )加劇的情況下，金銀價(jià)格料上行。