黃金期權上市 銀行理財有望受益

    12月20日，黃金期權在上海期貨交易所（下稱(chēng)上期所）正式掛牌交易。首日共成交6361手（單邊，下同），持倉3078手，成交額4067.02萬(wàn)元。其中，AU2004系列期權成交活躍，成交量3572手，占期權總成交量的56.15%；持倉量1523手，占期權總持倉量的49.48%。

    市場(chǎng)人士認為，黃金期權的上市，有望和黃金期貨形成良性互動(dòng)，進(jìn)一步豐富黃金產(chǎn)業(yè)避險工具。同時(shí)，對于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，有望為其設計高性?xún)r(jià)比、靈活多樣的風(fēng)險管理及投資收益工具提供有力支撐，滿(mǎn)足客戶(hù)多樣化的投資需求。

    打造“期貨+期權”雙保險

    數據顯示，今年1月至11月，上期所全部黃金品種累計成交量8.55萬(wàn)噸（雙邊），同比增長(cháng)193.61%；成交額27.64萬(wàn)億元，同比增長(cháng)247.13%。根據期貨業(yè)協(xié)會(huì )（FIA）統計，2019年上半年，上期所黃金期貨交易噸數在全球同類(lèi)合約中排名第二。

    上期所總經(jīng)理王鳳海在接受中國證券報記者采訪(fǎng)時(shí)介紹，作為黃金期貨的衍生品，黃金期權與標的黃金期貨形成了有效的互補。

    從產(chǎn)品功能發(fā)揮的角度來(lái)看，推出黃金期權，豐富了投資者風(fēng)險管理需求，提升了市場(chǎng)的風(fēng)險管理水平。投資者既可以采用期貨管理價(jià)格方向性風(fēng)險，也可以采用期權管理價(jià)格波動(dòng)性風(fēng)險，同時(shí)還可以采用期貨和期權組合同時(shí)管理價(jià)格方向性和波動(dòng)性?xún)煞矫骘L(fēng)險，風(fēng)險管理得到極大豐富。

    從市場(chǎng)發(fā)展的角度來(lái)看，推出黃金期權，完善了我國黃金期貨市場(chǎng)產(chǎn)品鏈。投資者可以在黃金期貨、期權或兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行套保和套利，滿(mǎn)足其個(gè)性化需求，這將有利于吸引更多的投資者參與黃金期貨、期權市場(chǎng)，形成良性循環(huán)。

    提升黃金企業(yè)競爭力

    由于黃金兼具商品和金融屬性，所以影響金價(jià)的因素較多。不僅受到開(kāi)采成本、供求關(guān)系等產(chǎn)業(yè)層面因素的影響，還受到全球經(jīng)濟形勢、貨幣政策以及地緣政治等宏觀(guān)層面因素的影響。因此，黃金企業(yè)在進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策時(shí)往往會(huì )面臨一定的市場(chǎng)風(fēng)險，具有強烈的風(fēng)險管理需求。

    上期所黨委書(shū)記、理事長(cháng)姜巖在上市儀式上表示，在我國深化金融供給側結構性改革的大背景下，上市黃金期權是對黃金期貨的有效補充，將進(jìn)一步滿(mǎn)足實(shí)體企業(yè)多元化、精細化、個(gè)性化的風(fēng)險管理需求，有利于提高市場(chǎng)風(fēng)險管理的靈活性，完善黃金期貨市場(chǎng)投資者結構和黃金價(jià)格形成機制，促進(jìn)場(chǎng)內場(chǎng)外市場(chǎng)協(xié)調發(fā)展。

    “作為黃金期貨的衍生品，黃金期權正式上線(xiàn)后，將進(jìn)一步豐富黃金企業(yè)的風(fēng)險管理工具，滿(mǎn)足企業(yè)精細化、個(gè)性化的風(fēng)險管理需求，提升企業(yè)的風(fēng)險管控能力，增強企業(yè)的市場(chǎng)競爭力。”山東黃金總經(jīng)理李國紅表示。

    滿(mǎn)足銀行客戶(hù)多樣化需求

    “在大宗商品領(lǐng)域，商業(yè)銀行可以參與黃金等貴金屬期貨市場(chǎng)，商業(yè)銀行的體量和專(zhuān)業(yè)性，決定了商業(yè)銀行是我國黃金期貨市場(chǎng)不可或缺的投資者，對優(yōu)化期貨市場(chǎng)投資者結構具有重要作用。因此，我們呼吁在推出黃金期權之后，商業(yè)銀行可以盡快參與到黃金期權市場(chǎng)中來(lái)，進(jìn)一步優(yōu)化投資者結構，發(fā)揮好商業(yè)銀行的專(zhuān)業(yè)定價(jià)能力，提升黃金市場(chǎng)的影響力。”王鳳海在接受中國證券報記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

    事實(shí)上，長(cháng)期以來(lái)，銀行理財產(chǎn)品一直是黃金期權等貴金屬衍生品市場(chǎng)的重要參與者。此前，國內銀行理財部門(mén)很多掛鉤黃金期權的結構性存款理財產(chǎn)品，都是銀行內部通過(guò)境外黃金期權鎖定額外的收益。但這類(lèi)交易同樣存在交易成本偏高、對手盤(pán)缺乏等問(wèn)題，銀行成本偏高，對于投資者的吸引力也相當有限。

    “眾所周知，近年來(lái)商業(yè)銀行開(kāi)始為其客戶(hù)提供貴金屬套期保值及投資服務(wù)。以往采用境外黃金期權市場(chǎng)開(kāi)展價(jià)格套保及投資產(chǎn)品設計，交易成本較高。究其原因，一是以OTC交易為主的境外黃金期權市場(chǎng)報價(jià)點(diǎn)差較寬；二是各家報價(jià)行對黃金價(jià)格未來(lái)波動(dòng)趨勢與自身風(fēng)控能力不同，給出的黃金期權交易報價(jià)高低不一，透明性及流動(dòng)性較低；三是基于境外品種設計產(chǎn)品，銀行承擔匯兌風(fēng)險。”浦發(fā)銀行金融市場(chǎng)部貴金屬交易處處長(cháng)趙婷表示，上期所黃金期權的推出，將有效化解上述三方面問(wèn)題，為銀行設計高性?xún)r(jià)比、靈活多樣的風(fēng)險管理及投資收益工具提供有力支撐。

    “與其他商品不同，黃金是投資者大類(lèi)資產(chǎn)配置中的重要組成部分。特別是今年金價(jià)大幅上行，黃金配置需求抬升，但直接購買(mǎi)實(shí)物黃金占用資金較多，借助場(chǎng)內黃金期權，投資者可以較少的資金占用實(shí)現黃金資產(chǎn)配置的目的。”上海浦東發(fā)展銀行總行金融市場(chǎng)部貴金屬交易處交易員傅宇輝此前接受中國證券報記者采訪(fǎng)時(shí)也表示，近年來(lái)掛鉤金價(jià)的結構性產(chǎn)品深受投資者歡迎，未來(lái)借助場(chǎng)內黃金期權，此類(lèi)產(chǎn)品的收益結構將得到進(jìn)一步豐富，以適應不同類(lèi)型投資者的風(fēng)險偏好，滿(mǎn)足客戶(hù)多樣化的投資需求。