金價(jià)高位震蕩 后市還將走高？

    本報記者 孟珂

    近日，國際金價(jià)在3000美元/盎司附近震蕩。自4月3日倫敦現貨黃金和COMEX黃金分別觸及3167.74美元/盎司和3201.6美元/盎司的高點(diǎn)后，便開(kāi)啟了回調模式，分別最低跌至2956.125美元/盎司和2970.4美元/盎司。截至北京時(shí)間4月8日16時(shí)，報價(jià)分別為3003.866美元/盎司和3021.3美元/盎司。

    博時(shí)基金基金經(jīng)理王祥向《證券日報》記者表示，受悲觀(guān)情緒影響，大部分全球金融市場(chǎng)（包括權益與大宗商品）近期出現連續下跌。黃金作為傳統的避險資產(chǎn)亦受到一定波及，這是由于黃金通常被視為流動(dòng)資產(chǎn)，可用于其他資產(chǎn)的保證金要求，因此在特殊風(fēng)險事件發(fā)生后，黃金被拋售用于填補其他資產(chǎn)部位的虧損，“短期的流動(dòng)性危機不會(huì )改變黃金市場(chǎng)的原有趨勢，當‘主震’過(guò)去后，黃金將是較快從崩跌中恢復的資產(chǎn)。‘余震’階段中，其余資產(chǎn)仍可能受累于后續不確定性因素而進(jìn)入中期定價(jià)再評估的過(guò)程，而黃金則是不確定性因素的受益者，此時(shí)其避險功能才會(huì )真正得到體現。”

    看漲頭寸仍維持高位

    從線(xiàn)下市場(chǎng)來(lái)看，國內黃金品牌金飾價(jià)格也出現調降。以4月8日的報價(jià)為例，菜百足金飾品由917元/克跌至895元/克，周大福金飾價(jià)格也由962元/克下跌至923元/克。

    高級黃金投資分析師周英皓告訴《證券日報》記者，一方面，美聯(lián)儲釋放鷹派信號，強調“抗通脹優(yōu)先”，市場(chǎng)對降息預期降溫，實(shí)際利率上行削弱了黃金作為無(wú)息資產(chǎn)的吸引力。此外，近期全球市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，美股、原油等紛紛下跌，市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性在一定程度上加劇了黃金的拋售壓力。另一方面，黃金價(jià)格在今年一季度的漲幅接近20%，并于近期上演了先創(chuàng )歷史新高，后快速跳水的“大逆轉”行情，投資者技術(shù)性?huà)伿酆瞳@利了結意味明顯。

    對于金價(jià)高位震蕩，中國銀行研究院研究員吳丹在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，近期在美股市場(chǎng)遭遇重挫與全球流動(dòng)性趨緊的雙重壓力下，部分機構投資者選擇對黃金資產(chǎn)實(shí)施戰術(shù)性高位減持，短期流動(dòng)性擠兌引發(fā)了黃金價(jià)格波動(dòng)，導致國際金價(jià)出現階段性回調。

    “外部環(huán)境不確定性因素對全球資本市場(chǎng)帶來(lái)顯著(zhù)擾動(dòng)，市場(chǎng)避險情緒依舊高漲，黃金看漲頭寸仍維持高位，主流資金對黃金的戰略配置需求并未實(shí)質(zhì)性減弱。”吳丹說(shuō)。

    避險價(jià)值依然凸顯

    值得關(guān)注的是，中國人民銀行近日公布的數據顯示，中國2025年3月末黃金儲備為7370萬(wàn)盎司，較2月末的7361萬(wàn)盎司增加9萬(wàn)盎司，這已是央行連續五個(gè)月擴大黃金儲備。

    南華期貨貴金屬新能源研究組負責人夏瑩瑩向《證券日報》記者表示，央行增持黃金儲備可能有以下幾方面原因：一是為了避險；二是為了在人民幣推進(jìn)國際化趨勢下，增加信用背書(shū)；三是順應全球央行增持黃金儲備趨勢，目前中國官方儲備中，黃金儲備比例仍偏低。

    展望后市，吳丹認為，疊加地緣政治風(fēng)險溢價(jià)持續走高等結構性因素，黃金作為傳統避險資產(chǎn)的配置價(jià)值依然凸顯。未來(lái)一段時(shí)間，在前景不明朗的背景下，風(fēng)險對沖屬性下的黃金資產(chǎn)中長(cháng)期看漲邏輯依然存在，國際金價(jià)有進(jìn)一步走高的可能。投資者應理性判斷自身風(fēng)險承受能力和資金狀況，合理控制持有黃金資產(chǎn)份額。

    高盛也認為，新興市場(chǎng)央行對黃金的結構性需求，以及經(jīng)濟衰退擔憂(yōu)和美聯(lián)儲降息導致黃金ETF資金流入量增加，將為黃金價(jià)格提供支撐。

    世界黃金協(xié)會(huì )報告顯示，盡管黃金價(jià)格上漲可能對金飾需求構成壓力、推動(dòng)回收金的增長(cháng)并引發(fā)一定的獲利了結行為，但仍有充分的理由相信，黃金投資需求將繼續受到通脹上升、利率下調預期以及美元走弱等因素的共同支撐。

    在周英皓看來(lái)，2025年黃金市場(chǎng)或呈現“高波動(dòng)中創(chuàng )新高”的特征。

    另?yè)疸y財富管理投資總監辦公室預測，未來(lái)黃金價(jià)格有望達到3200美元/盎司。如果相關(guān)風(fēng)險繼續上升，金價(jià)可能會(huì )達到3500美元/盎司。長(cháng)期來(lái)看，在美元平衡投資組合中保持大約5%的黃金配置為較好選擇。