理財子公司投資路線(xiàn)圖浮現 下半年加碼權益類(lèi)資產(chǎn)

    進(jìn)入下半年，A股開(kāi)始反攻，雖然近日有所回調，但總體漲幅較為可觀(guān)。債市則在前不久遭受劇烈波動(dòng)，甚至導致部分理財產(chǎn)品出現凈值回撤。在此背景下，銀行理財子公司如何看待股債市場(chǎng)，下半年又將進(jìn)行怎樣的資產(chǎn)配置。多位理財子公司人士表示，下半年權益市場(chǎng)回報可能好于債市，盈利修復成下半年A股上攻主線(xiàn)，銀行理財子公司將加碼權益類(lèi)資產(chǎn)配置。

    普遍看好后市

    7月以來(lái)，金融地產(chǎn)等權重股拉動(dòng)上證指數快速上行。“近期包括地產(chǎn)、建材、煤炭在內的周期股都在反彈，主要是大家的預期差發(fā)生了變化，經(jīng)濟復蘇的預期增強。另外就是疫情影響全球供應鏈的擔心導致大家更有動(dòng)力補庫存。”交銀理財權益投資部、研究部總經(jīng)理王建華對近期的股市表現如是分析。

    興銀理財研究總監徐寒飛也談到，股票市場(chǎng)指標在逐漸好轉，例如兩融余額、外資資金的流入、股債性?xún)r(jià)比等指標大幅修復，這些都反映了股票市場(chǎng)確實(shí)處于持續上升的過(guò)程中。

    展望后市，建信理財表示，對后市仍然看好，但指數性行情節奏將放緩。一方面，經(jīng)濟的短期復蘇和中長(cháng)期的轉型還面臨諸多挑戰；另一方面，基本面永遠是左右股市變化的基石，當下基本面處于弱復蘇而持續度仍不確定的狀態(tài)。

    權益類(lèi)成重要配置方向

    談及下半年銀行理財子公司投資策略時(shí)，徐寒飛表示，權益市場(chǎng)將成為興銀理財未來(lái)產(chǎn)品布局的重要方向。他談道，“從產(chǎn)品布局上看，過(guò)去興銀理財的產(chǎn)品主要集中在短期類(lèi)、債券類(lèi)以及一部分按成本法估值的產(chǎn)品，權益占比不是特別高。這種產(chǎn)品組合結構可能不太適合當經(jīng)濟出現恢復、物價(jià)出現上漲、風(fēng)險資產(chǎn)價(jià)格出現改善的時(shí)候。”

    王建華也認為，A股和港股具有相對配置價(jià)值。從估值水平來(lái)看，恒生指數和上證指數處于較低水平，具有相對配置價(jià)值。而隨著(zhù)納入權重和外資流入比例的提高，在境外貨幣持續寬松的大背景下，下半年外資流入或將繼續為A股市場(chǎng)帶來(lái)增量資金。

    債券市場(chǎng)方面，徐寒飛表示興銀理財將會(huì )對中短期信用債進(jìn)行戰術(shù)性策略布局。其認為，經(jīng)過(guò)調整之后這部分債券靜態(tài)的回報具有一定吸引力。而關(guān)于利率債，則會(huì )采取一些較有彈性的策略，在保持低倉位或在久期相對可控的情況下進(jìn)行交易。王建華則表示，交銀理財會(huì )適度調低利率債的配置比例，同時(shí)調低組合久期，下半年主要尋找一些利率震蕩區間內的交易性機會(huì )。同時(shí)寬信用和寬財政會(huì )改善企業(yè)融資環(huán)境，利好信用債市場(chǎng)，會(huì )繼續標配信用債，其中會(huì )適度超配城投類(lèi)債券。

    除權益和固收領(lǐng)域外，工銀理財董事長(cháng)顧建綱還指出理財子公司未來(lái)可以投資的另外兩大方向，即在另類(lèi)投資領(lǐng)域，搭建多平臺的另類(lèi)投資能力，進(jìn)一步加強非標資產(chǎn)的獲取能力；在量化投資領(lǐng)域，進(jìn)一步做大指數投資，打造跨市場(chǎng)、覆蓋各類(lèi)重點(diǎn)資產(chǎn)類(lèi)別的ETF工具體系，同時(shí)強化全天候等量化策略的自主開(kāi)發(fā)和應用落地能力。

    做好資產(chǎn)的分散化

    “股強債弱”似乎已成為銀行理財子公司的共識。在此背景下，投資者應該如何選擇理財產(chǎn)品？

    建信理財認為，要做好資產(chǎn)的分散化，在固定收益資產(chǎn)以外，適當增加股票資產(chǎn)的配置，可以利用股債資產(chǎn)的負相關(guān)性，降低組合風(fēng)險。而具體配置多少比例的股票資產(chǎn)，需考慮投資者自身的風(fēng)險偏好和流動(dòng)性安排。

    那么，固收類(lèi)理財產(chǎn)品還值得持有嗎？對此，招銀理財建議從中長(cháng)期視角出發(fā)做好家庭資產(chǎn)的配置。其表示，固收類(lèi)理財產(chǎn)品的投資價(jià)值是毋庸置疑的，因為中低風(fēng)險的固定收益產(chǎn)品應該是絕大多數家庭資產(chǎn)配置的基石，對高風(fēng)險資產(chǎn)過(guò)度的配置，長(cháng)期來(lái)看，無(wú)論從心理上還是實(shí)際效果上，經(jīng)風(fēng)險調整后的回報率是偏低的。此外，如果投資者看好后續股票市場(chǎng)，又擔心市場(chǎng)波動(dòng)過(guò)大的話(huà)，可以選擇投資范圍有一定比例可以投向可轉債、股票等權益資產(chǎn)的固收類(lèi)理財產(chǎn)品。