監管層頻繁發(fā)聲引中長(cháng)期資金入市 專(zhuān)家建議壯大機構投資者隊伍

    本報記者 昌校宇 見(jiàn)習記者 楊潔

    引導更多中長(cháng)期資金入市，是促進(jìn)資本市場(chǎng)持續穩定健康發(fā)展的重要內容，也是全面深化資本市場(chǎng)改革的重要任務(wù)。南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝對《證券日報》記者表示，“中長(cháng)期資金入市，可以改變投資者結構，改善市場(chǎng)流動(dòng)性，能夠在經(jīng)濟向好的前提下推動(dòng)股市形成長(cháng)期牛市。”

    監管層頻為

    中長(cháng)期資金入市吹暖風(fēng)

    據《證券日報》記者梳理，在最近不到1個(gè)月的時(shí)間里，證監會(huì )已至少兩次就推動(dòng)中長(cháng)期資金入市發(fā)聲。例如，1月28日召開(kāi)的2021年證監會(huì )系統工作會(huì )議提到，“以更大力度推進(jìn)投資端改革，加大權益類(lèi)基金產(chǎn)品供給與服務(wù)創(chuàng )新力度，推動(dòng)個(gè)人養老金投資公募基金政策盡快落地，優(yōu)化中長(cháng)期資金入市環(huán)境”；2月5日，證監會(huì )新聞發(fā)言人表示，“資本市場(chǎng)引入中長(cháng)期資金，壯大專(zhuān)業(yè)機構投資者力量，有利于優(yōu)化投資者結構，增強市場(chǎng)韌性，促進(jìn)投融資平衡，對于資本市場(chǎng)長(cháng)期穩健發(fā)展意義重大”。“持續優(yōu)化中長(cháng)期資金入市環(huán)境。加強多層次、多支柱養老保險體系與資本市場(chǎng)的銜接，推動(dòng)個(gè)人養老金投資公募基金政策盡快落地，繼續推動(dòng)社保、保險、銀行理財等資金入市，促進(jìn)提升權益投資比例，實(shí)施長(cháng)周期考核機制，完善‘愿意來(lái)、留得住’的市場(chǎng)機制”。

    對于目前中長(cháng)期資金入市情況，中航證券首席經(jīng)濟學(xué)家董忠云向《證券日報》記者表示，國內方面，監管層明確表態(tài)鼓勵和支持養老金、保險等中長(cháng)期資金入市。近幾年我國基本養老保險基金委托投資工作持續推進(jìn)，規模逐步攀升。據人社部數據，2020年我國所有省份均啟動(dòng)實(shí)施基本養老保險基金委托投資工作，合同規模1.24萬(wàn)億元，到賬金額1.05萬(wàn)億元。險資權益類(lèi)投資近年來(lái)也呈現逐步松綁趨勢，銀保監會(huì )于2020年11月份發(fā)布了《關(guān)于保險資金財務(wù)性股權投資有關(guān)事項的通知》，其核心內容是取消保險資金財務(wù)性股權投資的行業(yè)限制。國際方面，近年來(lái)A股國際化程度不斷提升，陸股通北上資金持續流入。據Wind資訊數據，截至2月19日，今年以來(lái)北上資金累計流入886.82億元，而自陸股通開(kāi)通以來(lái)的累計流入金額已攀升至1.29萬(wàn)億元。

    談及今年有哪些中長(cháng)期資金可期？德邦基金專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)部執行總經(jīng)理孫博巍告訴《證券日報》記者，“從體量上來(lái)講，今年首推的中長(cháng)期資金來(lái)源是公募基金，無(wú)論從換手率，還是從投資體系的完善度來(lái)看，公募基金都是最成熟的市場(chǎng)參與者之一。同時(shí)，隨著(zhù)我國多層次資本市場(chǎng)不斷完善，市場(chǎng)上的優(yōu)質(zhì)標的不斷增多，將吸引保險和社保等機構逐漸加大股票配置。此外，由于我國經(jīng)濟增長(cháng)強勁，我國資產(chǎn)的優(yōu)越性愈加引起全球投資者的關(guān)注。綜上，預計公募基金、險資和社保以及外資，都將是今年中長(cháng)期資金的主要來(lái)源。”

    兩方面入手

    吸引中長(cháng)期資金入市

    今年1月份，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《建設高標準市場(chǎng)體系行動(dòng)方案》中將“培育資本市場(chǎng)機構投資者”列為“促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展”的重要內容之一。

    董忠云表示，國內外中長(cháng)期資金持續入市，有助于改善A股投資者結構，機構投資者更加注重上市公司基本面和長(cháng)期價(jià)值，機構投資者占比的提升有助于降低市場(chǎng)波動(dòng)性，增強市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現和資源優(yōu)化配置等功能的發(fā)揮，有助于市場(chǎng)實(shí)現長(cháng)期健康發(fā)展。

    談及接下來(lái)如何更好地吸引中長(cháng)期資金入市？田利輝認為，“我國不斷優(yōu)化基礎性制度，提升交易便利，增進(jìn)交易效率，降低交易成本，逐步形成中長(cháng)期資金‘來(lái)得順、有得投、待得住’的市場(chǎng)環(huán)境。這意味著(zhù)，我國要繼續推進(jìn)政策障礙的紓解和消融，繼續根據國情變化來(lái)放寬中長(cháng)期資金入市比例和范圍。”

    田利輝進(jìn)一步解釋?zhuān)虚L(cháng)期資金入市的關(guān)鍵是我國上市公司質(zhì)量的不斷提升，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的不斷涌現和市場(chǎng)估值的穩定有序。一般而言，機構投資者能夠更好地關(guān)注基本面，進(jìn)行價(jià)值投資，持股期也相對較長(cháng)。因此，我國應繼續壯大機構投資者的隊伍。與此同時(shí)，也要必須防止個(gè)別機構投資者的坐莊、跟風(fēng)和內幕交易等短期行為，只有市場(chǎng)風(fēng)清氣正和堅守價(jià)值投資，才能夠讓資金的投資行為實(shí)現中長(cháng)期化。

    在董忠云看來(lái)，需要從兩方面入手吸引中長(cháng)期資金入市。首先，從市場(chǎng)自身來(lái)看，制度完善、長(cháng)期健康向好的資本市場(chǎng)環(huán)境是吸引外資入市的根本。制度層面，要通過(guò)一系列改革措施，不斷完善資本市場(chǎng)制度，提高上市公司質(zhì)量，優(yōu)化對機構投資者的長(cháng)周期考核機制，提升資本市場(chǎng)運行效率。經(jīng)濟基本面層面，持續健康發(fā)展的宏觀(guān)經(jīng)濟是資本市場(chǎng)長(cháng)期向好的基礎，政策調控上需要努力營(yíng)造穩定向上的宏觀(guān)環(huán)境，并加大力度扶持創(chuàng )新產(chǎn)業(yè)，為宏觀(guān)經(jīng)濟和資本市場(chǎng)提供增長(cháng)點(diǎn)。

    “其次，需要不斷疏通和拓展國內與境外資金進(jìn)入我國資本市場(chǎng)的渠道”，董忠云認為，國內方面，隨著(zhù)A股市場(chǎng)制度的不斷完善，可進(jìn)一步適當放開(kāi)社保、養老金等機構資金的入市限制，通過(guò)投資權益市場(chǎng)實(shí)現保值增值和支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展。同時(shí)，在支持境外資金流入方面，我國需要繼續堅定推進(jìn)資本市場(chǎng)高水平雙向開(kāi)放，持續深化資本市場(chǎng)互聯(lián)互通，不斷提升外資投資A股市場(chǎng)的便利性，推動(dòng)境外長(cháng)期資金增加對我國資本市場(chǎng)的配置，更好地促進(jìn)資本要素全球流動(dòng)。