證監會(huì )正式批復深交所主板與中小板合并！專(zhuān)家：不會(huì )加速市場(chǎng)擴容

    中國證監會(huì )2月5日消息，經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監會(huì )正式批復深圳證券交易所合并主板與中小板。

    證監會(huì )指出，合并深交所主板與中小板是全面深化資本市場(chǎng)改革的一項重要舉措，將指導深交所整合主板與中小板制度規則，做好監管銜接，對發(fā)行上市、市場(chǎng)產(chǎn)品、指數名稱(chēng)等進(jìn)行適應性調整，做好技術(shù)系統改造和測試，確保平穩落地。

    專(zhuān)家認為，深交所主板與中小板合并，不會(huì )加速市場(chǎng)擴容，兩板股票估值和流動(dòng)性不會(huì )有大的變化，也不會(huì )弱化資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)的功能。

    維護市場(chǎng)穩定運行

    中國證券報記者了解到，合并深交所主板與中小板的總體安排是“兩個(gè)統一、四個(gè)不變”。“兩個(gè)統一”是指統一主板與中小板的業(yè)務(wù)規則，統一運行監管模式。“四個(gè)不變”是指板塊合并后發(fā)行上市條件不變，投資者門(mén)檻不變，交易機制不變，證券代碼及簡(jiǎn)稱(chēng)不變。合并后深交所主板仍然實(shí)行核準制，沒(méi)有降低上市門(mén)檻，也沒(méi)有新增上市通道，不會(huì )直接導致市場(chǎng)短期內加速擴容。

    中國證券報記者從接近監管部門(mén)人士處獲悉，證監會(huì )將堅持穩中求進(jìn)工作總基調，堅持系統觀(guān)念，會(huì )同滬深交易所采取多項措施，維護市場(chǎng)穩定運行。

    一是按照市場(chǎng)化、法治化的原則，依法依規開(kāi)展審核注冊工作，切實(shí)把好市場(chǎng)“入口關(guān)”，從源頭上提升上市公司質(zhì)量。二是落實(shí)“零容忍”要求，嚴厲打擊各類(lèi)違法違規行為，持續加大對欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等惡性違法犯罪案件的打擊力度。三是大力推動(dòng)長(cháng)期資金入市，加快構建長(cháng)期資金“愿意來(lái)、留得住”的市場(chǎng)環(huán)境、壯大專(zhuān)業(yè)資產(chǎn)管理機構力量，大力發(fā)展權益類(lèi)基金產(chǎn)品，持續推動(dòng)各類(lèi)中長(cháng)期資金積極配置資本市場(chǎng)。四是充分考慮市場(chǎng)承受能力，科學(xué)把握投融資平衡。

    兩板股票估值不會(huì )有大變化

    截至2021年1月底，深市主板有468家上市公司，平均市盈率為21.74倍。中小板有1000家上市公司，平均市盈率為36.34倍。

    分析人士表示，不論是同一個(gè)交易所各板塊之間，還是同一個(gè)板塊內部，由于企業(yè)規模、行業(yè)類(lèi)型、盈利能力、成長(cháng)特性、投資者預期不同等因素，企業(yè)估值水平都存在一定差異，主板和中小板上市公司平均市盈率差異主要是由于行業(yè)類(lèi)型、成長(cháng)特性等結構性差異所致。一般來(lái)說(shuō)，新興行業(yè)估值高于傳統行業(yè)，以同類(lèi)行業(yè)比較，雙方估值趨同。

    兩板合并不改變投資者門(mén)檻和交易機制。對投資者的交易方式和交易習慣不會(huì )產(chǎn)生直接影響。因此，在基本面沒(méi)有明顯改變的情況下，股票之間的流動(dòng)性和估值水平不會(huì )有大的變化。

    上述分析人士指出，兩板合并不會(huì )改變市場(chǎng)運行的基礎邏輯和總體趨勢。深交所將對個(gè)股異常波動(dòng)情況予以重點(diǎn)監控，依法從嚴監管，維護正常交易秩序，確保市場(chǎng)穩定運行。

    服務(wù)中小企業(yè)功能不斷增強

    2021年證監會(huì )系統工作會(huì )議指出，為穩步推進(jìn)全市場(chǎng)注冊制改革積極創(chuàng )造條件。那么，深交所主板與中小板合并是否意味著(zhù)全市場(chǎng)注冊制將很快實(shí)施？

    分析人士指出，股票發(fā)行注冊制改革是一項系統工程，涉及發(fā)行上市、保薦、交易、退市、投資者保護等一系列關(guān)鍵制度改革。目前，科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板試點(diǎn)注冊制已取得較好效果，各方面總體認可。但也要看到，注冊制試點(diǎn)的時(shí)間還不長(cháng)，相關(guān)制度安排尚未經(jīng)歷完整市場(chǎng)周期和監管閉環(huán)的檢驗，有些制度還需要不斷磨合和優(yōu)化。因此，在全市場(chǎng)推行股票發(fā)行注冊制不能過(guò)于理想化，也不能急于求成。

    “資本市場(chǎng)對中小企業(yè)的服務(wù)功能不會(huì )因為這次兩板合并而削弱，實(shí)際上是在不斷增強。”分析人士指出，在深交所主板與中小板合并后，發(fā)行上市條件、投資者適當性要求等保持不變。深市將形成以主板、創(chuàng )業(yè)板為主體的市場(chǎng)格局，為處在不同發(fā)展階段的中小企業(yè)提供融資服務(wù)。深市主板重點(diǎn)支持相對成熟的企業(yè)融資發(fā)展，創(chuàng )業(yè)板主要服務(wù)成長(cháng)型創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)企業(yè)。深交所還將采取再融資和并購重組市場(chǎng)化改革、豐富產(chǎn)品體系、優(yōu)化改進(jìn)服務(wù)等措施支持中小企業(yè)做優(yōu)做強。