IPO將逐步恢復常態(tài)化 改革深化增強投資者信心

    本報記者 吳曉璐

    6月17日，成電光信通過(guò)北交所上市委會(huì )議審核。這是時(shí)隔4個(gè)多月，北交所上市委再次召開(kāi)會(huì )議，審核企業(yè)上市申請。

    據公開(kāi)信息，本周有3家企業(yè)（含成電光信）上市申請上會(huì )。除了成電光信，太湖遠大北交所上市申請將于6月20日上會(huì )，漢朔科技創(chuàng )業(yè)板IPO將于6月21日上會(huì )。

    自新“國九條”發(fā)布至今，三大證券交易所上市委均已召開(kāi)會(huì )議審核企業(yè)上市申請。在市場(chǎng)人士看來(lái)，這意味著(zhù)IPO市場(chǎng)正在逐步恢復常態(tài)化。預計下半年隨著(zhù)二級市場(chǎng)環(huán)境改善，IPO數量可能增加。與此同時(shí)，隨著(zhù)現場(chǎng)檢查比例大幅提升，下半年IPO審核仍保持嚴格的標準，在嚴把“入口關(guān)”背景下，監管部門(mén)將重點(diǎn)支持科創(chuàng )型企業(yè)上市。

    上會(huì )企業(yè)數量明顯增加

    在新“國九條”發(fā)布實(shí)施后，證監會(huì )陸續出臺相關(guān)配套政策文件和制度規則。4月30日，證監會(huì )修訂發(fā)布《科創(chuàng )屬性評價(jià)指引（試行）》，同日，滬深交易所正式發(fā)布股票發(fā)行上市審核規則，提高上市門(mén)檻。5月16日，馬可波羅IPO上會(huì )，是新“國九條”發(fā)布后首家上會(huì )企業(yè)，之后到6月16日的一個(gè)月時(shí)間內，僅有3家企業(yè)IPO上會(huì )。

    不過(guò)，在6月17日至6月21日一周內，就有3家企業(yè)上市申請上會(huì )，數量明顯增加。在市場(chǎng)人士看來(lái)，這意味著(zhù)在提高上市門(mén)檻后，IPO市場(chǎng)也逐步走向常態(tài)化。中央財經(jīng)大學(xué)資本市場(chǎng)監管與改革研究中心副主任李曉在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，未來(lái)這一趨勢是否會(huì )持續，需要進(jìn)一步觀(guān)察市場(chǎng)環(huán)境和監管政策的變動(dòng)。

    另一方面，不符合上市條件的企業(yè)，也在陸續撤回上市申請。上交所企業(yè)上市服務(wù)數據顯示，截至6月16日，年內已公布終止審查企業(yè)229家，其中上交所86家（主板46家，科創(chuàng )板40家），深交所97家（主板32家，創(chuàng )業(yè)板65家），北交所46家。其中，5月份以來(lái)已有89家企業(yè)主動(dòng)撤回上市申請，占比接近四成，主動(dòng)撤單數量明顯增加。

    對此，某券商投行人士對《證券日報》記者表示，首先，監管部門(mén)提高上市門(mén)檻之后，部分企業(yè)因為不滿(mǎn)足新的上市條件而撤單；其次，根據監管安排，擬IPO企業(yè)現場(chǎng)檢查比例將提升，對企業(yè)合規性要求提高，部分“帶病闖關(guān)”企業(yè)主動(dòng)撤單；最后，監管對財務(wù)造假、信披違法違規等處罰力度加大，監管威懾力提升，部分問(wèn)題企業(yè)也主動(dòng)撤單。

    監管重點(diǎn)關(guān)注兩方面問(wèn)題

    新“國九條”發(fā)布以來(lái)，從馬可波羅、聯(lián)蕓科技、凱普林和成電光信4家上會(huì )企業(yè)情況來(lái)看，馬可波羅被深交所上市委會(huì )議作出暫緩表決的決定；聯(lián)蕓科技申請科創(chuàng )板IPO，目前已注冊生效；凱普林科創(chuàng )板IPO以及成電光信北交所上市申請通過(guò)上市委會(huì )議。

    從4家公司的審核情況來(lái)看，公司可持續盈利能力、科創(chuàng )性成為監管關(guān)注重點(diǎn)。如馬可波羅被深交所上市委作出暫緩審議的決定，對此，深交所表示，主要是考慮報告期內公司營(yíng)業(yè)收入和利潤都出現一定下滑等實(shí)際情況，需要在現有基礎上進(jìn)一步確認影響業(yè)績(jì)不確定因素是否消除。

    聯(lián)蕓科技和凱普林則選擇了科創(chuàng )板第四套上市標準，即“預計市值不低于人民幣30億元，且最近一年營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣3億元”。上交所上市委會(huì )議提出的問(wèn)題集中在企業(yè)的科創(chuàng )性和業(yè)績(jì)可持續性，要求聯(lián)蕓科技說(shuō)明公司是否存在上市后業(yè)績(jì)大幅波動(dòng)或下滑的風(fēng)險及應對措施，是否影響公司的持續經(jīng)營(yíng)能力等；要求凱普林說(shuō)明主要產(chǎn)品的技術(shù)先進(jìn)性，以及公司未來(lái)業(yè)績(jì)是否存在大幅波動(dòng)的風(fēng)險等。

    對于成電光信，北交所上市委會(huì )議重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jì)增長(cháng)及可持續性、收入確認合規性、公司治理規范性及財務(wù)內控有效性等問(wèn)題。

    “從新‘國九條’發(fā)布以來(lái)上會(huì )企業(yè)的審核問(wèn)詢(xún)情況來(lái)看，監管部門(mén)在IPO審核上仍保持著(zhù)嚴格的標準。”深圳大象投資控股集團總裁周力表示，對于上會(huì )企業(yè)，上市委都重點(diǎn)關(guān)注了未來(lái)業(yè)績(jì)是否存在大幅波動(dòng)風(fēng)險，由此可見(jiàn)業(yè)績(jì)問(wèn)題仍然是監管關(guān)注的重點(diǎn)之一。審核結果透露出監管部門(mén)對于IPO企業(yè)的質(zhì)量和合規性有著(zhù)較高的要求，這體現了監管部門(mén)對于保護投資者利益、維護市場(chǎng)穩定的決心和信心。

    對于“硬科技”企業(yè)，監管部門(mén)支持力度加大。證監會(huì )4月19日發(fā)布的《資本市場(chǎng)服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項措施》提出，加強與有關(guān)部門(mén)政策協(xié)同，精準識別科技型企業(yè)，優(yōu)先支持突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技型企業(yè)上市融資、并購重組、債券發(fā)行，健全全鏈條“綠色通道”機制。

    聯(lián)蕓科技5月31日通過(guò)上交所上市委會(huì )議，6月3日向證監會(huì )提交注冊申請，6月13日收到證監會(huì )注冊批復，總計用時(shí)不足半月，創(chuàng )造了科創(chuàng )板開(kāi)板以來(lái)注冊耗時(shí)最短的上市項目的紀錄。

    李曉表示，聯(lián)蕓科技科創(chuàng )板IPO快速注冊生效，顯示出科創(chuàng )板對于符合其定位、具有科技創(chuàng )新能力的企業(yè)持開(kāi)放態(tài)度，審核流程相對高效。凱普林科創(chuàng )板IPO過(guò)會(huì )，也進(jìn)一步說(shuō)明了科創(chuàng )板對于具有發(fā)展潛力的科創(chuàng )企業(yè)的支持。綜合來(lái)看，監管層在IPO審核上既保持審慎態(tài)度，又鼓勵和支持具有科技創(chuàng )新能力的企業(yè)發(fā)展，體現出了一種平衡和差異化的監管策略。

    科技企業(yè)上市將獲力挺

    據Wind數據統計，今年以來(lái)，截至6月17日，A股新增41家上市公司，同比下降72.85%，41家公司上市募資合計295.4億元，同比下降84.15%。

    在上市數量方面，4月份和5月份分別僅有5家、3家公司上市，數量已降至近5年來(lái)的最低。不過(guò)，6月份以來(lái)截至6月18日，半個(gè)多月的時(shí)間內，已有3家公司成功上市。在發(fā)行情況方面，5月份有4家企業(yè)啟動(dòng)發(fā)行，較4月份增加1家，發(fā)行數據已出現回升。6月份有5家企業(yè)啟動(dòng)發(fā)行，3家完成發(fā)行，還未上市。

    市場(chǎng)人士認為，隨著(zhù)二級市場(chǎng)環(huán)境改善，IPO審核逐步常態(tài)化，以及資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng )新16項舉措的支持下，下半年IPO數量可能較上半年增加，增量主要來(lái)自科創(chuàng )企業(yè)。

    李曉表示，隨著(zhù)市場(chǎng)環(huán)境的改善和投資者信心的提升，下半年IPO數量有望進(jìn)一步增加，尤其在科創(chuàng )板和創(chuàng )業(yè)板等板塊。與此同時(shí)，預計監管層將繼續保持審慎的審核態(tài)度，對于存在問(wèn)題的企業(yè)會(huì )采取更為嚴格的監管措施，以保護投資者利益和保持市場(chǎng)穩定。

    周力認為，下半年IPO市場(chǎng)可能有三大趨勢，首先，隨著(zhù)市場(chǎng)環(huán)境逐漸改善和政策支持力度加大，預計IPO數量可能會(huì )繼續增加，但由于監管部門(mén)對上市公司質(zhì)量要求提升，IPO數量和融資規?？赡軙?huì )同比下降；其次，下半年監管部門(mén)會(huì )繼續加強對IPO企業(yè)的審核和監管力度，以確保市場(chǎng)的公平、公正和透明；最后，資本市場(chǎng)改革將會(huì )進(jìn)一步深化，為更多創(chuàng )新型企業(yè)提供上市融資的機會(huì )。從長(cháng)遠來(lái)看，改革不斷深化也將顯著(zhù)增強投資者對市場(chǎng)的信心，激發(fā)更廣泛的市場(chǎng)參與熱情，進(jìn)而推動(dòng)市場(chǎng)活躍度穩步提升，為資本市場(chǎng)的健康穩定發(fā)展注入源源不斷的動(dòng)力。

（編輯 上官夢(mèng)露）