從制度優(yōu)化到產(chǎn)品創(chuàng )新 上交所全方位暢通民企債券融資渠道

    本報記者 田鵬

    民營(yíng)企業(yè)伴隨著(zhù)改革開(kāi)放偉大歷程蓬勃發(fā)展起來(lái)，已經(jīng)成為我國國民經(jīng)濟的重要組成部分。如何支持民營(yíng)企業(yè)融到資、融好資一直都是交易所債市的心之所系。

    “一直以來(lái)，在證監會(huì )的指導下，上交所深入貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院關(guān)于堅持兩個(gè)‘毫不動(dòng)搖’、促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)展的決策部署，積極支持民營(yíng)企業(yè)用好上交所債券市場(chǎng)，促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)持續健康發(fā)展。”上交所債券業(yè)務(wù)相關(guān)負責人告訴記者。

    以2024年為例，上交所支持百余家民營(yíng)企業(yè)實(shí)現債券和資產(chǎn)支持證券融資超過(guò)2200億元。三一融資租賃有限公司、特變電工股份有限公司、小米通訊技術(shù)有限公司、京東集團股份有限公司、上海聯(lián)影醫療科技股份有限公司等各行業(yè)龍頭民企借助上交所債市成功融資，形成了良好示范效應。

    完善制度機制

    暢通民企融資渠道

    近年來(lái)，為促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟做優(yōu)做大做強，支持政策持續出臺以化解民企融資難、融資貴的問(wèn)題。在這過(guò)程中，上交所亦是“當仁不讓”，積極發(fā)揮科創(chuàng )債等產(chǎn)品優(yōu)勢，優(yōu)化制度安排，推動(dòng)建立產(chǎn)業(yè)債增信機制，建立全鏈條服務(wù)機制，積極暢通民營(yíng)企業(yè)債券融資渠道，多措并舉努力提升民營(yíng)企業(yè)債券融資的便利性和可得性。

    “通過(guò)優(yōu)化知名成熟發(fā)行人制度，將更多民營(yíng)企業(yè)中的‘行業(yè)龍頭’‘隱形冠軍’納入名單。”上述上交所債券業(yè)務(wù)相關(guān)負責人告訴記者。據了解，包括華為投資控股有限公司、浙江榮盛控股集團有限公司、物美科技集團有限公司等5家龍頭民企已納入知名成熟發(fā)行人，為相關(guān)企業(yè)申報發(fā)行公司債券提供更高效的審核和發(fā)行服務(wù)。

    再比如，2024年12月16日，全國首單民企低碳轉型債券信用保護工具成功創(chuàng )設。江蘇永鋼集團低碳轉型公司債券在上交所成功發(fā)行，融資規模1億元，期限2年，票面利率3.60%。

    市場(chǎng)人士表示，由蘇州市融資再擔保公司聯(lián)合中國證券金融股份公司，共同為江蘇永鋼集團發(fā)行公司債創(chuàng )設了信用保護合約1億元，成為央地增信機構服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟又一創(chuàng )新嘗試，為拓寬投資者范圍，確保債券成功發(fā)行提供了重要保障。

    另外，為服務(wù)好民企重點(diǎn)項目申報發(fā)行，上交所組織專(zhuān)人對接，積極與企業(yè)溝通，了解情況，做好政策指導，對推動(dòng)過(guò)程中遇到的難點(diǎn)及時(shí)進(jìn)行跟蹤答疑，全力服務(wù)重點(diǎn)民企融資。

    數據顯示，2024年，上交所廣泛開(kāi)展民企債券融資支持培訓及服務(wù)。針對性走訪(fǎng)接待民營(yíng)企業(yè)106家次，與全國工商聯(lián)聯(lián)合舉辦支持民營(yíng)企業(yè)債券融資專(zhuān)題培訓會(huì )、上交所民企債券融資政策培訓活動(dòng)，廣泛服務(wù)民營(yíng)企業(yè)6000余人次。

    用好創(chuàng )新產(chǎn)品

    助力民企盤(pán)活存量

    事實(shí)上，除了完善制度機制外，近年來(lái)，上交所還通過(guò)支持民營(yíng)企業(yè)用好、用足創(chuàng )新產(chǎn)品，持續加大對民營(yíng)企業(yè)融資的支持力度。

    以資產(chǎn)支持證券為例，2025年1月份，三一融資租賃有限公司在上交所成功設立“三一租賃智能裝備第1期資產(chǎn)支持專(zhuān)項計劃”，發(fā)行規模10.10億元，其基礎資產(chǎn)對應的承租人全部為工程機械行業(yè)下游的民營(yíng)企業(yè)和個(gè)體工商戶(hù)，主要從事建筑施工、工程運維、資源開(kāi)采、貨運物流等相關(guān)領(lǐng)域，共涉及695家民營(yíng)企業(yè)，562位個(gè)體工商戶(hù)。

    “相比公司債，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品弱化主體資質(zhì)，更看重資產(chǎn)質(zhì)量，對擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的民企來(lái)說(shuō)，不失為一種盤(pán)活存量資產(chǎn)的好渠道。”一位資深投行人士告訴記者。

    此外，基礎設施公募REITs作為近年來(lái)資本市場(chǎng)的一大創(chuàng )新產(chǎn)品，在服務(wù)民營(yíng)經(jīng)濟方面，也不斷發(fā)揮積極作用。

    例如，2024年3月份，嘉實(shí)物美消費REIT作為首批消費基礎設施REITs產(chǎn)品，在上交所順利上市。該項目發(fā)起人物美集團系重點(diǎn)民營(yíng)企業(yè)之一，項目底層資產(chǎn)位于北京市中心城區，是典型的社區商業(yè)項目，民生屬性突出，這一產(chǎn)品的成功上市，同時(shí)標志著(zhù)我國REITs市場(chǎng)擴容增類(lèi)再進(jìn)一步，將試點(diǎn)范圍成功覆蓋到消費基礎設施領(lǐng)域。

    加強投融對接

    直擊民企融資痛點(diǎn)

    “如何幫助民營(yíng)企業(yè)更好地在資本市場(chǎng)亮相，形成投融互信，消除信息不對稱(chēng)，一直是上交所支持民企融資的工作重點(diǎn)之一。”上交所債券業(yè)務(wù)相關(guān)負責人如是說(shuō)。

    近年來(lái)，上交所積極發(fā)揮“搭臺”功能，為民企搭建路演交流平臺，調動(dòng)各市場(chǎng)機構力量，打通民企債券發(fā)行過(guò)程中的堵點(diǎn)。通過(guò)上證路演平臺舉辦多期民企發(fā)行人線(xiàn)上路演，充分展示企業(yè)發(fā)展情況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，組織投資機構積極參與并進(jìn)行互動(dòng)，消除投融資雙方信息差，引導資金流向優(yōu)質(zhì)民企；此外，為民企債券引入做市機制，將民企發(fā)行的公司債券納入做市基準券，提升相關(guān)債券的二級市場(chǎng)流動(dòng)性。

    以紅獅控股集團有限公司為例，2024年5月底，企業(yè)在上證路演平臺舉辦路演活動(dòng)，企業(yè)充分介紹了自身情況，并就擬發(fā)行的“一帶一路”科技創(chuàng )新債券，與各類(lèi)投資機構進(jìn)行了深入交流。路演活動(dòng)共吸引到近180家投資機構200余人次在線(xiàn)收看，進(jìn)一步消除投融雙方的信息偏差，形成了良好的市場(chǎng)效應。

    黨的二十屆三中全會(huì )以來(lái)，上交所扎實(shí)落實(shí)進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現代化的有關(guān)工作要求，會(huì )同各地證監局大力支持民營(yíng)企業(yè)債券融資，從暢通投融資溝通渠道、打造民企綜合金融服務(wù)示范案例、深化產(chǎn)品創(chuàng )新機制等多方面，不斷為民營(yíng)企業(yè)債券融資注入新活力。

    展望未來(lái)，上交所表示，將堅決貫徹黨中央、國務(wù)院關(guān)于支持民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)展、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的決策部署，落實(shí)好證監會(huì )有關(guān)工作要求，緊扣債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展主線(xiàn)，引導各市場(chǎng)主體積極支持民營(yíng)企業(yè)融資，健全民營(yíng)企業(yè)融資增信支持體系，進(jìn)一步支持優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)類(lèi)民營(yíng)企業(yè)用好用足交易所債券市場(chǎng)，讓債券市場(chǎng)真正成為服務(wù)民營(yíng)經(jīng)濟的源頭活水。

（編輯 孫倩）