供應平衡需求抬升 制冷劑行業(yè)暖意漸濃

    作別三年“配額爭奪戰”，制冷劑行業(yè)終于要迎來(lái)“春天”。

    據百川盈孚監測數據，從今年初的每噸1.33萬(wàn)元到2月22日每噸超過(guò)1.43萬(wàn)元，2023年以來(lái)，主流第三代制冷劑R32漲幅超過(guò)10%。此外，其他多個(gè)型號的第三代制冷劑價(jià)格也有不同程度上漲。

    近期，多位氟化工上市公司高管對上海證券報記者表示，2023年，制冷劑行業(yè)有望迎來(lái)扭虧的行情，并且隨著(zhù)經(jīng)濟恢復向上以及下游應用場(chǎng)景的不斷拓展，預計未來(lái)幾年制冷劑市場(chǎng)需求存在持續改善的可能。

    首創(chuàng )證券在最新研報中表示，第三代制冷劑基準期結束后，預計2023年行業(yè)有望迎來(lái)價(jià)差修復，觸底反彈，同時(shí)第三代制冷劑配額向行業(yè)龍頭集中。疊加第二代制冷劑配額持續縮減和第四代制冷劑高成本、應用受限的背景下，第三代制冷劑行業(yè)競爭格局將發(fā)生根本變化，或迎來(lái)長(cháng)期向上景氣周期。

    市場(chǎng)供應趨平衡

    2020年至2022年，是我國第三代制冷劑按照《〈蒙特利爾約定書(shū)〉基加利修正案》規定的基準期。由于這三年的產(chǎn)銷(xiāo)情況為未來(lái)制冷劑配額的基準線(xiàn)，各生產(chǎn)企業(yè)紛紛通過(guò)新建產(chǎn)線(xiàn)或產(chǎn)線(xiàn)改造的方式擴大產(chǎn)能，搶奪市場(chǎng)份額。這導致第三代制冷劑市場(chǎng)供過(guò)于求，相關(guān)企業(yè)盈利能力受到很大影響。

    權威機構數據顯示，截至2022年底，我國第三代制冷劑R32、R125、R134a的產(chǎn)能分別達到50.7萬(wàn)噸、28.5萬(wàn)噸、30萬(wàn)噸，分別較2018年增長(cháng)86%、39%、5%。

    在生產(chǎn)企業(yè)努力擴產(chǎn)的同時(shí)，制冷劑下游需求端的表現卻并不“給力”。多位業(yè)內人士告訴記者，過(guò)去三年因為下游家電領(lǐng)域需求不佳，供過(guò)于求使得行業(yè)內企業(yè)盈利能力大降，行業(yè)處于景氣底部。

    今年以來(lái)，隨著(zhù)第三代制冷劑基準期的收官，各制冷劑企業(yè)正通過(guò)收縮產(chǎn)能，以快速恢復市場(chǎng)供需平衡。

    有上市公司負責人對記者表示，目前國家對于第三代制冷劑的配額還未公布，但制冷劑企業(yè)不需要再高負荷生產(chǎn)了，而是根據市場(chǎng)供需以量定產(chǎn)。供應減少將有利于制冷劑價(jià)格企穩回升。

    據百川盈孚監測數據，目前R134a、R125、R32等主流第三代制冷劑已無(wú)新增產(chǎn)能。

    主要企業(yè)第三代制冷劑配額何時(shí)落地？近期，巨化股份在接待機構投資者調研時(shí)表示，考慮到2024年我國第三代制冷劑企業(yè)要按配額進(jìn)行生產(chǎn)，預計國家第三代制冷劑配額分配政策可能會(huì )在年內出臺。

    下游需求正回暖

    記者在采訪(fǎng)中了解到，制冷劑需求有望回暖，也是業(yè)內普遍看好制冷劑景氣度周期上升的重要因素。

    國際能源署預測數據顯示，全球制冷量有望從2016年的1.17GW增長(cháng)到2050年的3.7GW，年均復合增速約4%。制冷劑下游消費結構中，空調的占比達到78%，而且空調的市場(chǎng)空間和普及率仍有很大提升空間，未來(lái)將是拉動(dòng)制冷劑需求的主要引擎。此外，熱泵應用、冷鏈建設、現代農業(yè)等領(lǐng)域的制冷需求也在增長(cháng)。

    近期，部分氟化工上市公司在接待機構投資者調研時(shí)都表達了對制冷劑行業(yè)景氣度回升的信心。

    巨化股份表示：“隨著(zhù)經(jīng)濟恢復向上以及‘適溫空氣’應用場(chǎng)景不斷拓展，預計未來(lái)幾年HFCs（第三代含氟制冷劑）市場(chǎng)需求存在持續改善的可能。”今年起，不存在因第三代含氟制冷劑配額爭奪這一競爭因素。由于到2024年第三代含氟制冷劑的生產(chǎn)和消費才開(kāi)始凍結在基準年的平均水平，并自2029年開(kāi)始削減，預計今年第三代含氟制冷劑的市場(chǎng)競爭仍激烈。

    東陽(yáng)光在近日接待機構投資者調研時(shí)稱(chēng)，公司目前具備第三代制冷劑年產(chǎn)能6萬(wàn)噸，其中R32年產(chǎn)能3萬(wàn)噸、R134a年產(chǎn)能1萬(wàn)噸、R125年產(chǎn)能2萬(wàn)噸。隨著(zhù)配額制基準期結束，預計2023年第三代新型環(huán)保制冷劑價(jià)格將迎來(lái)拐點(diǎn)，公司的第三代制冷劑業(yè)務(wù)將扭虧為盈，為企業(yè)貢獻利潤增長(cháng)點(diǎn)。

    一體化企業(yè)有望受益

    在行業(yè)競爭力方面，擁有產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢的頭部企業(yè)顯然更有優(yōu)勢。“無(wú)水氫氟酸是氟制冷劑的重要原料，占氟制冷劑的生產(chǎn)成本約30%。制冷劑頭部企業(yè)憑借產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢比直接外購原材料可以節約成本10%至20%。”一位氟化工業(yè)內人士告訴記者。

    據了解，在A(yíng)股上市公司中，巨化股份、三美股份、永和股份等生產(chǎn)制冷劑的氟化工企業(yè)都已形成產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢，并且具備一定的產(chǎn)品及差異化優(yōu)勢。

    近期，巨化股份在互動(dòng)平臺表示，公司第三代制冷劑產(chǎn)能為39.74萬(wàn)噸，處于全球龍頭地位，近三年第三代制冷劑銷(xiāo)量位于行業(yè)首位，預計所獲配額有望位居前列。據了解，公司制冷劑上游原材料烷烴氯化物、烯烴氯化物可完全自給，無(wú)水氫氟酸自給度達到40%。

    “公司的制冷劑布局主要在內蒙古地區，成本優(yōu)勢明顯，同時(shí)公司和其他同行還是差異化競爭，在產(chǎn)品結構上有所不同。目前第三代制冷劑的格局已經(jīng)形成，不能再新增產(chǎn)能，我們的目標就是利用北方區域的優(yōu)勢，不斷把成本做低。”永和股份相關(guān)負責人告訴記者。

    “可以肯定的是，隨著(zhù)供給側結構性改革不斷深化、配額管理將在立法層面落地，中小型企業(yè)將逐步被市場(chǎng)淘汰，行業(yè)競爭格局趨向集中。”國內一家制冷劑龍頭企業(yè)的負責人表示。