三大工具“在途” 貨幣政策將精準發(fā)力

    近日，發(fā)揮金融支持實(shí)體經(jīng)濟作用的政策信號強烈。專(zhuān)家表示，為加強金融機構對綠色發(fā)展等特定領(lǐng)域支持力度，結構性貨幣政策工具將精準出擊?？偭控泿耪吖ぞ弑匾獣r(shí)將進(jìn)一步加力，支持經(jīng)濟穩增長(cháng)。此外，貨幣政策創(chuàng )新空間大、工具足，再貸款、再貼現等結構性工具料成為未來(lái)一段時(shí)期貨幣政策創(chuàng )新重點(diǎn)。

    結構性工具精準出擊

    結構性貨幣政策工具對綠色發(fā)展等特定領(lǐng)域支持力度不減。

    人民銀行日前印發(fā)通知稱(chēng)，延續實(shí)施碳減排支持工具、支持煤炭清潔高效利用專(zhuān)項再貸款、交通物流專(zhuān)項再貸款三項結構性貨幣政策工具。

    “延續實(shí)施上述三項結構性貨幣政策工具，有利于支持和引導金融機構加大對特定領(lǐng)域和行業(yè)的信貸投放，降低企業(yè)融資成本，充分發(fā)揮精準滴灌、杠桿撬動(dòng)的作用。”仲量聯(lián)行大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究部總監龐溟表示，政策的延續不僅保證了資金支持的穩定性、普惠性、持續性，也體現出金融對重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節的支持，有利于推動(dòng)設備更新改造、綠色發(fā)展等方面形成更多實(shí)物工作量。

    為加強金融機構對特定領(lǐng)域的支持力度，結構性貨幣政策工具將持續發(fā)力。人民銀行日前強調，下一階段結構性貨幣政策堅持“聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退”，繼續加大對普惠金融、綠色發(fā)展、科技創(chuàng )新、基礎設施建設等國民經(jīng)濟重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節的支持力度。

    民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬認為，今年結構性貨幣政策工具將繼續配合財政、產(chǎn)業(yè)政策穩增長(cháng)，并擴大精準滴灌范圍，呈現“增量、擴面、降價(jià)”等特征，在解決寬信用不足的同時(shí)著(zhù)力調結構、降成本。

    總量政策有望加力

    “總量要夠，就是貨幣政策的力度不能小于2022年，需要的話(huà)還要進(jìn)一步加力。”人民銀行副行長(cháng)劉國強如是說(shuō)。

    考慮到支持穩增長(cháng)仍是貨幣政策首要考慮目標，業(yè)內人士預計，金融管理部門(mén)將加大對貨幣需求的引導，通過(guò)降準等政策工具推進(jìn)寬信用進(jìn)程。

    在植信投資首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究院院長(cháng)連平看來(lái)，穩健貨幣政策將加大偏松調節力度，適度進(jìn)行降準，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，為經(jīng)濟企穩回升提供持續且充足的資金支持，但堅持不會(huì )搞“大水漫灌”，以維持物價(jià)基本穩定。

    “當前我國加權平均存款準備金率為7.8%，與歷史最低水平6%仍有一段距離，今年可能會(huì )再度下調0.5至1個(gè)百分點(diǎn)，釋放中長(cháng)期流動(dòng)性，進(jìn)一步緩解金融機構資金成本壓力，增強其購債能力與擴大信貸投放能力。”連平說(shuō)。

    政策利率可能會(huì )下調。溫彬預計，今年降息仍有一定空間。“當前穩增長(cháng)壓力依然較大，需要政策繼續發(fā)力。中期借貸便利（MLF）等政策利率可能在一季度下調一次，幅度在10個(gè)基點(diǎn)左右。”他說(shuō)。

    貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）也存下行空間。中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明預計，人民銀行將通過(guò)引導LPR報價(jià)下調的方式降低個(gè)人消費信貸成本和購房成本，以進(jìn)一步促進(jìn)消費回暖。

    政策創(chuàng )新料加強

    我國貨幣政策創(chuàng )新工具足、空間大。各類(lèi)產(chǎn)業(yè)鏈層級的再貸款、再貼現等結構性工具，綠色金融等結構性金融創(chuàng )新，有望成為未來(lái)一段時(shí)期貨幣政策創(chuàng )新的重點(diǎn)。

    “精準滴灌”是結構性貨幣政策工具鮮明特征。市場(chǎng)普遍認為，使用結構性貨幣政策工具有助于避免“大水漫灌”，更好地平衡多種政策目標。“在必要時(shí)，人民銀行可創(chuàng )新結構性貨幣政策工具，引導信貸資金更多流向‘三農’、小微企業(yè)、科技創(chuàng )新、綠色發(fā)展、普惠養老等領(lǐng)域。”中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬說(shuō)。

    政策性開(kāi)發(fā)性金融工具作為“寬信用”政策的重要抓手，成為貨幣政策發(fā)力的重點(diǎn)之一。

    人民銀行此前推出兩批政策性開(kāi)發(fā)性金融工具，有效滿(mǎn)足了項目建設的多元化融資需求，有力支持了一大批有效投資重要項目建設。

    不排除后續政策性開(kāi)發(fā)性金融工具可能再加碼，相機另增額度的可能。“2022年部署的政策性開(kāi)發(fā)性金融工具落地后，其支持的2700多個(gè)基建項目已全部開(kāi)工，有效帶動(dòng)了國內投資需求回暖，預計2023年人民銀行將視政策成效適時(shí)推出增量工具或補充存量工具額度。”明明說(shuō)。