嘉實(shí)基金洪流：企業(yè)高成長(cháng)性可抵御估值下行壓力 中長(cháng)期看好A股市場(chǎng)表現

    本報記者 王寧

    近日，嘉實(shí)基金平衡風(fēng)格投資總監洪流向記者表示，今年上市公司盈利增長(cháng)的確定性在提高，但連續兩年的結構性上漲使得部分行業(yè)估值進(jìn)入歷史較高分位，市場(chǎng)潛在波動(dòng)率大幅提升，投資難度加大。從企業(yè)盈利增長(cháng)和經(jīng)濟復蘇的關(guān)系看，2021年與經(jīng)濟周期相關(guān)的中上游產(chǎn)業(yè)鏈和低估值的周期性行業(yè)存在估值修復的機會(huì )，消費、醫藥、科技和先進(jìn)制造領(lǐng)域分化加劇，估值體系受制于貨幣政策的邊際變化波動(dòng)性增大，需要真正的高成長(cháng)來(lái)抵御估值體系下行的壓力。

    具體到投資策略上，洪流認為，考慮到中國“打破剛性?xún)陡?rdquo;后的無(wú)風(fēng)險收益率系統性下行，“房住不炒”背景下中國居民通過(guò)公募基金增配資本市場(chǎng)仍在初期，中長(cháng)期看好A股市場(chǎng)，也對2021年政策邊際變化引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)率上升保持關(guān)注；港股市場(chǎng)方面，從估值和行業(yè)分布的代表性角度看，具備戰略性配置價(jià)值。

    據悉，作為市場(chǎng)上稀缺的頂流平衡投資大師，洪流具有21年證券從業(yè)經(jīng)驗，其中10年投資經(jīng)驗?，F任嘉實(shí)基金董事總經(jīng)理、平衡風(fēng)格投資總監、股票投決會(huì )委員，管理規模超過(guò)200億元，經(jīng)歷多輪牛熊市場(chǎng)考驗。

    洪流在多年沉淀后，所堅守的投資方法為平衡投資（GARP），即“成長(cháng)在合理的價(jià)格上”。GARP策略尋找的標準就是相對于其盈利的成長(cháng)性，選擇價(jià)值被低估且擁有可靠的成長(cháng)潛力的公司。

    Wind數據統計，截至目前，洪流任職超一年以上的嘉實(shí)偏股型基金任職回報均超50%，任職年化回報超30%。其中，嘉實(shí)價(jià)值成長(cháng)自2019年9月成立來(lái)便由洪流管理，目前回報為71%，折合年化回報達40%；從Wind投資經(jīng)理指數表現（偏股型）看，洪流擔任基金經(jīng)理近9年來(lái)總回報接近260%，年化回報超22%。

（編輯 李波）