三季報行情如何布局？基金經(jīng)理：在這些賽道中挖掘機會(huì )

    三季報披露拉開(kāi)序幕，三季報行情再次進(jìn)入基金經(jīng)理的投資視野。

    截至目前，滬深兩市逾六成公司業(yè)績(jì)預喜，化工、有色、新能源、半導體等高景氣賽道公司成色十足。

    公募基金認為，三季報行情除了考慮當期盈利之外，還需要考慮明年業(yè)績(jì)持續性和估值空間。接下來(lái)行情驅動(dòng)力或將轉到盈利預期上來(lái)，行情風(fēng)格或會(huì )轉向均衡，可在消費、科創(chuàng )成長(cháng)、新基建、軍工等賽道中挖掘投資機會(huì )。

    逾6成公司業(yè)績(jì)預喜

    截至10月21日17時(shí)，滬深兩市共有1115家上市公司發(fā)布2021年前三季度業(yè)績(jì)預告。其中，業(yè)績(jì)預喜公司數量達701家（含預增、略增、扭虧、續盈），占比62.87%。業(yè)績(jì)預增、扭虧、略增、續盈的公司數量，分別為479家、124家、89家、9家。

    從行業(yè)來(lái)看，化工、有色、新能源、半導體等公司業(yè)績(jì)增速明顯。比如，受益于新能源汽車(chē)景氣度提升，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司業(yè)績(jì)增長(cháng)突出。

    部分2021年前三季度業(yè)績(jì)預增的公司

    華南某基金投研人士指出，業(yè)績(jì)是股價(jià)的核心驅動(dòng)力，所謂“季報行情”其實(shí)包括兩部分。一是季報發(fā)布前后，基于業(yè)績(jì)預期，相關(guān)公司股價(jià)會(huì )有階段性表現；二是基于季報展現的公司基本面新變化，從而對四季度乃至2022年的布局策略做出修正或堅持。

    創(chuàng )金合信基金首席策略分析師、首席投資官助理王婧表示，自十一假期之后，市場(chǎng)就開(kāi)始圍繞三季報業(yè)績(jì)進(jìn)行布局。投資者在考慮當期盈利的同時(shí)，還需要考慮明年業(yè)績(jì)持續性和估值空間。因此，三季度之后，市場(chǎng)很可能從短期的快速輪動(dòng)、方向不明的階段，轉向新的主線(xiàn)。這個(gè)階段建議大家要均衡配置。從寬基指數方面看，可以關(guān)注風(fēng)險釋放較為充分的指數，如上證50、恒生科技指數等。

    遵循“四季度效應”

    創(chuàng )金合信數字經(jīng)濟基金經(jīng)理王浩冰表示，四季度市場(chǎng)表現有望維持平穩態(tài)勢，結構性的盈利增長(cháng)以及合理寬松的流動(dòng)性，是推動(dòng)市場(chǎng)上行的主要動(dòng)力。挖掘估值合理的優(yōu)秀公司，是獲取投資回報的主要方式。但王浩冰也提到，由于上游資源品價(jià)格漲幅較高，四季度公司利潤在各個(gè)產(chǎn)業(yè)環(huán)節的分配可能并不均衡。

    大成基金指出，從過(guò)往情況來(lái)看，四季度市場(chǎng)的一個(gè)突出特征，是資金會(huì )提前布局來(lái)年高景氣預期板塊。此外，四季度市場(chǎng)的風(fēng)險偏好普遍較低，超額收益通常出現在前期超跌板塊與傳統行業(yè)中，比如家電、銀行、非銀、鋼鐵、公用事業(yè)、交運、建材、機械、食品飲料等。這種“四季度效應”背后的主導因素主要有兩個(gè)：一是年底的貨幣政策與基建財政的刺激原因，典型的如2012年底、2014年底、2019年底；二是估值切換行情，前提是盈利穩定可測，且沒(méi)有宏觀(guān)系統性風(fēng)險。

    就今年而言，大成基金指出，9月市場(chǎng)維持巨量成交，在漲價(jià)邏輯主導下，周期類(lèi)板塊為指數的震蕩上行提供支撐。預計在四季度能耗雙控這一需求側調控持續推進(jìn)下，11月前后PPI或進(jìn)入下行區間，流動(dòng)性與需求并行收縮，會(huì )對周期品構成壓力。因此，四季度預計周期股主升行情或告一段落，需求彈性小的細分品種存在結構性機會(huì )?？紤]到前三季度基金收益不錯，四季度通常策略會(huì )偏防御策略，風(fēng)格會(huì )切換到盈利穩定、前期估值回調較多的板塊中來(lái)。