華培動(dòng)力股權激勵助力長(cháng)遠發(fā)展 渦輪增壓細分龍頭保持高增長(cháng)

    本報記者 劉會(huì )玲

    2月23日，華培動(dòng)力發(fā)布《2021年股票期權與限制性股票激勵計劃（草案）》，公司擬授予董監高以及中層管理人員和核心業(yè)務(wù)技術(shù)人員共計51人權益總計687.20萬(wàn)份，約占股本總額的2.65%。其中，首次授予權益總數為575.20萬(wàn)份，限制性股票預留112.00萬(wàn)份，限制性股票授予價(jià)格為4.95元/股，行權價(jià)格為9.9元/股。頂格的預留數量，意味著(zhù)公司有望在將來(lái)進(jìn)一步引進(jìn)優(yōu)秀人才，共同打造公司的未來(lái)。

    據悉，華培動(dòng)力主要從事乘用車(chē)及商用車(chē)渦輪增壓器關(guān)鍵零部件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品為渦輪增壓器放氣閥組件、渦輪殼和中間殼及其他零部件等，是全球渦輪增壓器關(guān)鍵零部件的龍頭企業(yè)。2020年四季度，公司完成了對汽車(chē)傳感器-無(wú)錫盛邁克的收購，切入汽車(chē)電子領(lǐng)域。根據公告顯示，此次股權激勵計劃選取營(yíng)業(yè)收入或凈利潤的增長(cháng)率作為業(yè)績(jì)考核指標，根據設定，以2020年營(yíng)業(yè)收入為基數，2021年、2022年及2023年營(yíng)業(yè)收入的目標增長(cháng)率將分別不低于40%、80%及140%，凈利潤的目標增長(cháng)率將分別不低于65%、110%及170%，意味著(zhù)公司有望在未來(lái)維持每年約30%的復合增長(cháng)。

    渦輪增壓器滲透率仍大有增長(cháng)空間

    記者獲悉，近年來(lái)，作為傳統燃油機和混合動(dòng)力車(chē)發(fā)動(dòng)機領(lǐng)域的節能減排、減少碳排放的“新能源”產(chǎn)品，渦輪增壓器在發(fā)動(dòng)機中的使用在全球車(chē)企范圍內得到快速滲透和增長(cháng)，從而帶動(dòng)了相關(guān)零部件配套細分領(lǐng)域龍頭的業(yè)績(jì)穩健增長(cháng)。根據中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )預測，2020年汽車(chē)行業(yè)經(jīng)歷調整期，無(wú)效產(chǎn)能逐步退出，龍頭企業(yè)的優(yōu)勢進(jìn)一步增強?？梢灶A測，調整過(guò)后的中國汽車(chē)行業(yè)將再次恢復正向增長(cháng)，預計到2024年中國汽車(chē)市場(chǎng)將開(kāi)啟新一輪繁榮。

    華培動(dòng)力主要產(chǎn)品均用于渦輪增壓器，放氣閥組件主要裝配在渦輪殼上，中間殼是位于壓氣機殼和渦輪殼中間的一個(gè)關(guān)鍵零部件殼體，最終裝配到汽車(chē)整車(chē)上。自2020年起，各國碳排放法規陸續開(kāi)始新一輪收嚴，中國、歐盟分別要求2020年乘用車(chē)的油耗水平降至5L/100km、3.8L/100km，未來(lái)低排放、低油耗已成為汽車(chē)發(fā)展的大勢所趨。渦輪增壓器作為未來(lái)燃油車(chē)降低油耗、提高經(jīng)濟性的核心配置，將持續受益。

    資料顯示，華培動(dòng)力作為渦輪增壓配件龍頭，深綁全球巨頭博格華納等五大增壓器巨頭。2014-2019年，公司實(shí)現營(yíng)收穩步增長(cháng)，CAGR為16.9%。尤其是在2019年全球汽車(chē)產(chǎn)量負增長(cháng)的背景下，實(shí)現營(yíng)收同比增長(cháng)23.0%，顯著(zhù)跑贏(yíng)行業(yè)。公司公司依賴(lài)多年積累的技術(shù)優(yōu)勢、管理優(yōu)勢和客戶(hù)優(yōu)勢，為汽車(chē)整車(chē)廠(chǎng)、汽車(chē)零部件、工業(yè)系統等客戶(hù)提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，形成了較強的行業(yè)競爭力。

    值得注意的是，根據市場(chǎng)測算，全球渦輪增壓器市場(chǎng)2020-2025年將保持4.7%的復合年均增長(cháng)實(shí)現平穩增長(cháng)，預計2025年全球配有渦輪增壓器汽車(chē)的市場(chǎng)達到7600萬(wàn)輛的需求量，全球渦輪增壓器市容量達1863億人民幣，其中放氣閥組件為68億元，渦輪殼和中間殼為114億元。這其中，中國渦輪增壓器市場(chǎng)2020-2025年將達到9.8%的復合年均增長(cháng)實(shí)現較快發(fā)展。

    按產(chǎn)品結構來(lái)看，目前華培動(dòng)力收入主要來(lái)源放氣閥業(yè)務(wù)正在穩定增長(cháng)，同時(shí)，渦輪殼、排氣系統等新業(yè)務(wù)持續放量，占比逐漸提升。公司成功進(jìn)入全球最大的排氣系統供應商佛吉亞集團、世界領(lǐng)先的軌道及商用車(chē)輛制動(dòng)系統制造商克諾爾集團以及工業(yè)系統領(lǐng)導者派克漢尼汾公司的供應鏈，并且取得了相應產(chǎn)品的訂單，并且依托于在材料開(kāi)發(fā)及材料成型領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢，成功開(kāi)拓了新的業(yè)務(wù)增長(cháng)點(diǎn)。

    產(chǎn)能擴張未來(lái)業(yè)績(jì)成長(cháng)可期

    目前，產(chǎn)能不足是制約華培動(dòng)力進(jìn)一步發(fā)展的重要因素。根據公司2019年上市披露招股說(shuō)明書(shū)顯示，公司放氣閥業(yè)務(wù)產(chǎn)能利用率一直保持較高水平，2015-2018H1產(chǎn)能利用率分別為106.0%/91.7%/103.5%/95.6%。

    為解決產(chǎn)能瓶頸、提高產(chǎn)品多樣性、實(shí)現規?；a(chǎn)，公司武漢華培生產(chǎn)基地項目于2017年底正式開(kāi)始建設，2019年公司IPO上市募集資金4.8億元用于生產(chǎn)基地建設，項目建成后，公司每年將新增放氣閥組件1500萬(wàn)件、VTG500萬(wàn)套、排氣系統零部件150萬(wàn)件的生產(chǎn)能力。分析師認為，隨著(zhù)2020年產(chǎn)能爬坡，預計公司未來(lái)3年增長(cháng)動(dòng)力強勁。

    業(yè)內人士認為，有了天時(shí)地利加持，此次華培動(dòng)力推出股權激勵計劃有助于持續提升公司盈利能力以及調動(dòng)員工的積極性，確保公司未來(lái)發(fā)展戰略和經(jīng)營(yíng)目標的實(shí)現，為股東帶來(lái)更高效、更持久的回報。

    分析師表示，公司作為渦輪增壓器的配件龍頭，深度綁定全球一級供應商，有望優(yōu)先受益于行業(yè)配置率的逐漸提高。另一方面，隨著(zhù)公司武漢募投項目的恢復投產(chǎn)，以及公司VTG、排氣系統等新業(yè)務(wù)的逐漸量產(chǎn)，公司未來(lái)的收入與利潤有望繼續穩健增長(cháng)。

（編輯 張明富）