施展“財技”被問(wèn)詢(xún) *ST公司保殼“老套路”恐難奏效

    ST公司保殼的關(guān)鍵節點(diǎn)再次來(lái)臨，2022年年報業(yè)績(jì)預告已大致描繪出ST陣營(yíng)過(guò)去一年的經(jīng)營(yíng)畫(huà)像。部分*ST公司依靠各類(lèi)“財技”，理論上存在“摘帽”預期。但細究來(lái)看，非經(jīng)常性損益仍是不少*ST公司扭虧的主要原因，通過(guò)資產(chǎn)處置、債務(wù)重組等“老套路”突擊保殼的現象頻現。為此，監管機構迅速跟進(jìn)盤(pán)根問(wèn)底。專(zhuān)家表示，在監管高壓態(tài)勢下，非常規保殼手段恐難奏效。長(cháng)期處于退市邊緣的公司須從根本上改變經(jīng)營(yíng)頹勢，否則會(huì )被投資者拋棄。

    保殼“老套路”頻現

    中國證券報記者梳理發(fā)現，*ST公司主要通過(guò)諸如資產(chǎn)處置、政府補貼、債務(wù)重組、無(wú)償捐贈等手段扭虧為盈，脫離險境。

    1月30日晚，*ST沈機公告，公司預計2022年業(yè)績(jì)將扭虧為盈。查閱公告發(fā)現，公司依靠?jì)纱笫侄螌?shí)現“逆襲”：一是債務(wù)重組，二是子公司破產(chǎn)清算。

    去年12月，*ST沈機披露債務(wù)重組公告，下屬子公司擬分別與濟南圣泉集團股份有限公司、何碩（沈陽(yáng)）精密機械有限公司簽署《債權債務(wù)豁免協(xié)議》。由披露可知，此次債務(wù)重組影響收益1.1億元至1.35億元。此外，相關(guān)子公司破產(chǎn)清算收益3000萬(wàn)元至4000萬(wàn)元。

    依靠債務(wù)重組扭虧為盈的還有*ST順利。據公告披露，業(yè)績(jì)變動(dòng)的主要原因是公司與債權人進(jìn)行了債務(wù)重組。此外，公司表示，受債務(wù)重組及接受現金捐贈等影響，歸屬于母公司所有者權益增加。

    去年12月底，公司發(fā)布公告稱(chēng)，為支持和推動(dòng)公司長(cháng)遠發(fā)展，接到股東深圳華涵的通知，在2022年12月31日前，擬向公司進(jìn)行現金捐贈，金額為不低于3000萬(wàn)元整（含），具體金額以實(shí)際到賬為準。公司無(wú)需支付對價(jià)，亦不附有任何義務(wù)。

    股東“簡(jiǎn)單粗暴”捐贈并非個(gè)例，此類(lèi)情形也發(fā)生在*ST宜康、*ST亞聯(lián)、*ST吉艾等公司身上。

    “在保殼關(guān)鍵階段，如果公司管理層認定經(jīng)營(yíng)層面的努力無(wú)望，那么非常規手段常常會(huì )被當作維系上市地位的救命‘稻草’，因為摘帽后喘息時(shí)間會(huì )大大延長(cháng)。”某資深投行人士說(shuō)。

    監管機構火速問(wèn)詢(xún)

    記者發(fā)現，面對一些“扎眼”的保殼手段，監管部門(mén)的問(wèn)詢(xún)迅速且精準，直指問(wèn)題要害。前述投行人士認為，在監管高壓態(tài)勢下，一些非常規保殼手段恐難奏效，投資有保殼預期的公司需注意風(fēng)險。

    春節假期剛過(guò)，就有*ST運盛、*ST順利、*ST藍盾、*ST新文等公司的年報業(yè)績(jì)預告收到問(wèn)詢(xún)函或關(guān)注函。

    1月30日晚，*ST運盛披露2022年度業(yè)績(jì)預盈公告，預計2022年扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后營(yíng)業(yè)收入為6500萬(wàn)元至7500萬(wàn)元；預計2022年扣非后凈利潤為400萬(wàn)元至600萬(wàn)元，同比將實(shí)現扭虧為盈。

    公司的收入確認引起了監管部門(mén)的關(guān)注。據披露，公司2022年前三季度僅實(shí)現營(yíng)業(yè)收入3525.24萬(wàn)元，第四季度營(yíng)業(yè)收入實(shí)現大幅增長(cháng)。同時(shí)，公司的非經(jīng)常性損益認定也值得商榷。數據顯示，公司第四季度凈利潤實(shí)現大幅增長(cháng)。對此，上交所對公司發(fā)出問(wèn)詢(xún)函，要求說(shuō)明是否在第四季度新增貿易類(lèi)收入，相關(guān)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的利潤是否應當確認為非經(jīng)常性損益。

    通過(guò)處置長(cháng)布村廠(chǎng)房和潛水裝備生產(chǎn)線(xiàn)建設項目，*ST中潛預計2022年扣非凈利潤為虧損6483萬(wàn)元至6371萬(wàn)元；扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后，預計營(yíng)業(yè)收入為11019萬(wàn)元至11708萬(wàn)元。由此可見(jiàn)，雖然公司仍為虧損，但營(yíng)收剛好跨過(guò)1億元“紅線(xiàn)”，保殼意圖明顯。

    財務(wù)數據顯示，*ST中潛2022年前三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入4450.36萬(wàn)元。面對公司2022年第四季度收入突增，深交所要求公司說(shuō)明，是否存在年底突擊交易、虛假交易或提前確認收入從而規避股票終止上市的情形。

    不僅如此，對于公司扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后，營(yíng)業(yè)收入的主要構成和對應金額，營(yíng)業(yè)收入扣除項的具體內容，深交所要求公司說(shuō)明相關(guān)收入是否應當予以扣除及其判斷依據，是否存在應扣除未扣除情況。

    “高危群體”須警惕

    兔年伊始，*ST西源連續跌停，讓*ST板塊“心頭一緊”，反映出一些公司的保殼前景不容樂(lè )觀(guān)。

    1月29日晚，*ST西源發(fā)布2022年業(yè)績(jì)預虧公告，公司凈利潤與扣非凈利潤均為虧損。經(jīng)財務(wù)部門(mén)初步測算，公司2022年度凈利潤為負值、營(yíng)業(yè)收入低于1億元、期末凈資產(chǎn)為負值?；诖?，公司股票在2022年年度報告披露后存在被終止上市的可能性。

    據公司披露，截至目前，公司面臨大額的債務(wù)無(wú)法償還，所持有的2家礦山子公司股權及資產(chǎn)均處于司法凍結狀態(tài)，存在繼續被司法處置的風(fēng)險。同時(shí)，上述礦山子公司均暫未正式開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，公司于2022年10月收購的從事煤炭洗選業(yè)務(wù)的子公司亦未正式開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，公司仍未取得穩定的營(yíng)業(yè)收入。

    在4項可能觸及終止上市情形中適用3項的*ST新文形勢同樣嚴峻。1月30日晚，公司披露終止上市風(fēng)險提示公告，會(huì )計師事務(wù)所對收入確認以及收入扣除項、對公司收到合伙企業(yè)資金的核查工作尚未完成，不排除經(jīng)審計的凈利潤為負值且營(yíng)業(yè)收入低于1億元，不排除交易計入資本公積的所有者權益大幅減少，不排除公司2022年度被出具非無(wú)保留意見(jiàn)的審計報告。

    “在退市常態(tài)化背景下，優(yōu)進(jìn)劣出的趨勢會(huì )更加顯著(zhù)。”上述投行人士稱(chēng)，長(cháng)期處于退市邊緣的公司如果不能從根本上改變經(jīng)營(yíng)頹勢，最終會(huì )被投資者拋棄。