思瑞浦并購創(chuàng )芯微獲受理 業(yè)務(wù)協(xié)同與風(fēng)險共存

    本報記者 陳紅

    時(shí)隔一年，思瑞浦并購創(chuàng )芯微迎來(lái)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

    6月7日，思瑞浦發(fā)布公告稱(chēng)，公司發(fā)行可轉換公司債券及支付現金購買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金的申請文件已獲得上海證券交易所受理。

    根據過(guò)往公告，思瑞浦于2023年6月10日發(fā)布購買(mǎi)深圳市創(chuàng )芯微微電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“創(chuàng )芯微”）資產(chǎn)預案，后來(lái)經(jīng)過(guò)兩次方案調整，最終確定公司擬發(fā)行可轉換公司債券及支付現金購買(mǎi)其100%股權并募集配套資金總額不超過(guò)3.83億元。

    根據資產(chǎn)評估報告，以2023年9月30日為評估基準日，創(chuàng )芯微100%股權評估值為10.66億元，經(jīng)協(xié)商，該公司全部股權的交易作價(jià)確定為10.6億元。按市場(chǎng)法評估，增值率為317.23%。

    思瑞浦表示：“本次交易完成后，雙方能夠在產(chǎn)品研發(fā)、客戶(hù)資源等各方面產(chǎn)生協(xié)同效應。同時(shí)還將進(jìn)一步落實(shí)公司‘平臺型芯片公司’戰略規劃，讓公司持續向綜合性模擬芯片廠(chǎng)商邁進(jìn)。”

    中國電子商務(wù)專(zhuān)家服務(wù)中心副主任郭濤對《證券日報》記者表示：“隨著(zhù)5G、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等新技術(shù)的發(fā)展，半導體、集成電路、消費電子等行業(yè)的需求將持續增加，這為思瑞浦和創(chuàng )芯微的發(fā)展提供了廣闊的市場(chǎng)空間。”

    雙方業(yè)務(wù)多點(diǎn)協(xié)同

    目前，思瑞浦的產(chǎn)品以模擬芯片為主，2023年，公司信號鏈類(lèi)模擬芯片的收入占比為79.63%，電源類(lèi)模擬芯片的收入占比為20.02%，公司模擬芯片的下游應用領(lǐng)域主要為信息通訊、工業(yè)控制、醫療健康及新能源等。創(chuàng )芯微目前成功進(jìn)入下游消費領(lǐng)域，并逐步向工業(yè)等領(lǐng)域布局拓展。

    同為模擬芯片設計公司，雙方在產(chǎn)品品類(lèi)、技術(shù)積累及客戶(hù)資源等多方面均有協(xié)同效應。

    產(chǎn)品方面，由于雙方主要業(yè)務(wù)下游應用領(lǐng)域重疊度相對較低，本次交易完成后，創(chuàng )芯微能夠為思瑞浦帶來(lái)更為豐富的鋰電保護產(chǎn)品線(xiàn)，快速填充思瑞浦在電池管理芯片領(lǐng)域的空缺。同時(shí)，思瑞浦將根據創(chuàng )芯微下游客戶(hù)的使用需求，引入其過(guò)往開(kāi)發(fā)的電路IP和質(zhì)量管控體系，加速產(chǎn)品迭代。

    研發(fā)方面，由于雙方產(chǎn)品底層技術(shù)具有相通性，以及在產(chǎn)品定義、集成電路IP、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上，都具有較強的互補性和協(xié)同效應，思瑞浦稱(chēng)：“本次交易完成后，公司能夠進(jìn)一步拓展產(chǎn)品種類(lèi)、獲得新的利潤增長(cháng)點(diǎn)，同時(shí)創(chuàng )芯微能夠借助公司平臺，建立更為完善的質(zhì)量管理體系，并通過(guò)集團化采購、交叉客戶(hù)導入等方式降低產(chǎn)品成本，提高運營(yíng)效率。”

    福建華策品牌定位咨詢(xún)創(chuàng )始人詹軍豪對《證券日報》記者表示：“原材料供應鏈的整合，也將給雙方帶來(lái)成本的優(yōu)勢，增強雙方的盈利能力；產(chǎn)品線(xiàn)的融合，有望增強客戶(hù)黏性，進(jìn)一步拓展市場(chǎng)份額。”

    承諾三年凈利潤不低于2.2億元

    2022年，集成電路行業(yè)發(fā)生新一輪周期性波動(dòng)，國內集成電路設計行業(yè)市場(chǎng)競爭加劇，集成電路設計行業(yè)的利潤持續承壓。

    2023年第四季度，下游消費電子需求開(kāi)始溫和復蘇，全球集成電路產(chǎn)業(yè)迎來(lái)景氣回升。根據SIA統計，2023年全球半導體整體銷(xiāo)售額同比下降8.2%，但2023年第四季度，全球半導體銷(xiāo)售額為1460億美元，同比增長(cháng)11.6%，環(huán)比增長(cháng)8.4%。

    行業(yè)景氣回升為創(chuàng )芯微的經(jīng)營(yíng)回暖提供了有力支撐。財務(wù)數據顯示，2023年，公司實(shí)現營(yíng)收2.53億元，凈利潤虧損428.09萬(wàn)元。但2024年第一季度，公司實(shí)現營(yíng)收5945萬(wàn)元，同比增加13.04%；凈利潤451.48萬(wàn)元。

    在本次交易中，業(yè)績(jì)承諾方承諾，創(chuàng )芯微2024年度、2025年度和2026年度凈利潤合計不低于2.2億元。

    艾文智略首席投資官曹轍對《證券日報》記者表示：“思瑞浦和創(chuàng )芯微在模擬芯片領(lǐng)域都有著(zhù)深厚的技術(shù)積累和市場(chǎng)影響力。本次交易，利用雙方不同細分領(lǐng)域的優(yōu)勢，實(shí)現業(yè)務(wù)上的有效整合，有望提升雙方市場(chǎng)競爭力和盈利能力。”

    不過(guò)，本次交易也伴隨多重風(fēng)險。如果未來(lái)半導體行業(yè)的景氣度產(chǎn)生較大波動(dòng)，將對創(chuàng )芯微的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)產(chǎn)生不利影響。除此之外，創(chuàng )芯微還將面臨市場(chǎng)競爭加劇、雙方整合未能達到預期效果、創(chuàng )芯微未來(lái)經(jīng)營(yíng)效益不及預期、思瑞浦每股收益等即期回報指標面臨進(jìn)一步被攤薄，商譽(yù)減值等風(fēng)險。

（編輯 喬川川）