瀚訊信息去年營(yíng)收3.9億應收賬款5億 凈利潤數據打架

    編者按：上海瀚訊信息技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“瀚訊信息”）日前在證監會(huì )網(wǎng)站披露招股說(shuō)明書(shū)，公司擬在深交所公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)3336萬(wàn)股，且同時(shí)不少于發(fā)行后總股本的25%，保薦人為長(cháng)城證券，聯(lián)席主承銷(xiāo)商為長(cháng)城證券和中金公司。

    瀚訊信息主要從事行業(yè)寬帶移動(dòng)通信設備的研發(fā)、制造、銷(xiāo)售及工程實(shí)施，結合業(yè)務(wù)應用軟件、指揮調度軟件等配套產(chǎn)品，向軍方客戶(hù)和鐵路等行業(yè)客戶(hù)提供行業(yè)寬帶移動(dòng)通信系統的整體解決方案。

    根據招股說(shuō)明書(shū)，瀚訊信息此次募集資金擬投入總金額為6.51億元，其中場(chǎng)地購置及裝修費用共計1.17億元，占募集資金總額18.02%。對于瀚訊信息擬使用募集資金購置場(chǎng)地及裝修，證監會(huì )提出質(zhì)疑，并要求該公司說(shuō)明合理性。

    瀚訊信息回應稱(chēng)，公司近幾年業(yè)務(wù)規模迅速擴大，管理及研發(fā)人員快速增加，辦公環(huán)境已顯擁擠，同時(shí)將需要較大面積的場(chǎng)地用于研發(fā)設備、測試與演示設備的安放，并進(jìn)行相關(guān)業(yè)務(wù)的開(kāi)展。

    瀚訊信息在證監會(huì )官網(wǎng)共披露了兩版招股書(shū)，分別報送于2017年9月21日和2018年3月23日。兩版招股書(shū)中，該公司2015年和2016年歸屬于母公司股東的凈利潤數據不一致。第一版招股書(shū)中，該公司2015年和2016年歸母凈利潤為2315.22萬(wàn)元和4，469.62萬(wàn)元，第二版這一數據分別變?yōu)?287.60萬(wàn)元、3，713.04萬(wàn)元，較前一版招股書(shū)披露的數據分別減少27.62萬(wàn)元和757.26萬(wàn)元。

    2015年、2016年和2017年，瀚訊信息營(yíng)業(yè)收入分別為1.38億元、3.68億元和3.86億元，應收賬款賬面余額分別為1.27億元、3.24億元和4.95億元，占當期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為92.15%、87.98%和128.34%。報告期內，該公司應收賬款賬面余額逐年攀升，且去年應收賬款賬面余額已經(jīng)高出當年營(yíng)業(yè)收入逾1億元。

    針對上述問(wèn)題，中國經(jīng)濟網(wǎng)記者采訪(fǎng)瀚訊信息董秘辦，截至發(fā)稿未獲回復。

    兩版招股書(shū)凈利潤數據打架

    瀚訊信息在證監會(huì )官網(wǎng)共披露了兩版招股書(shū)，分別報送于2017年9月21日和2018年3月23日。而兩版招股書(shū)中，歸屬于母公司股東的凈利潤數據打架。

    2017年9月21日報送的招股書(shū)顯示，2014-2016年度，瀚訊信息分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入8，823.05萬(wàn)元、1.38億元和3.68億元；公司凈利潤分別為169.77萬(wàn)元、2315.22萬(wàn)元和4，469.62萬(wàn)元。

    2018年3月23日報送的招股書(shū)顯示，2015年至2017年度，公司分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.38億元、3.68億元和3.86億元；公司凈利潤分別為2287.60萬(wàn)元、3，713.04萬(wàn)元和7056.75萬(wàn)元。

    也就是說(shuō)，第二版招股書(shū)中披露的歸母凈利潤較第一版中披露的數據分別減少27.62萬(wàn)元和757.26萬(wàn)元。

    應收賬款逐年上升周轉率逐年下滑質(zhì)押應收賬款向銀行借款

    2015年末、2016年末和2017年末，瀚訊信息應收賬款賬面價(jià)值分別為1.23億元、3.05億元和4.59億元，占總資產(chǎn)的比例分別為46.29%、48.34%和59.40%。此外，公司應收賬款的客戶(hù)分布較為集中，最近三年末應收賬款賬面余額前五名合計占比分別為89.21%、84.92%和80.55%。

    報告期內，瀚訊信息的營(yíng)業(yè)收入持續快速增長(cháng)，因此各期末的應收賬款余額也呈現持續增長(cháng)的趨勢。其中，2016年末該公司的應收賬款余額同比增加1.97億元，主要系2016年“L項目”產(chǎn)品完成定型，年內訂單實(shí)現交付驗收，確認銷(xiāo)售收入1.84億元，由于下游軍方客戶(hù)付款審批流程未完成，年內回款較少，導致2016年末的應收賬款大幅增長(cháng)。

    瀚訊信息解釋稱(chēng)，2017年寬帶移動(dòng)通信設備銷(xiāo)售收入較上年增加1.09億元，增長(cháng)41.61%，同時(shí)由于公司提供的寬帶通信裝備大部分屬于新定型裝備，相較于定型時(shí)間已久的老裝備重復采購，軍方需要在完成相關(guān)部署、驗收、培訓等后才能進(jìn)行結算，從而拉長(cháng)了結算周期；再者，公司向A軍等供應的寬帶通信裝備，軍方采購流程是通過(guò)各級總體單位向公司采購通信裝備并完成整體裝配后，再由軍方進(jìn)行整體驗收，且相關(guān)項目總規模達數十億元以上，整體流程更復雜，審批層次更多，也拉長(cháng)了付款周期，從而導致2017年末公司的應收賬款余額較上年末增加1.71億元。

    2015年至2017年，瀚訊信息應收賬款周轉率分別為1.40、1.63、0.94，應收賬款周轉速度較慢。瀚訊信息在招股書(shū)中表示，“如未來(lái)公司應收賬款增長(cháng)速度過(guò)快或主要客戶(hù)付款政策發(fā)行變化，公司資金周轉將進(jìn)一步受到影響，并可能需要計提更多的壞賬準備，對公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jì)造成不利影響”。

    中國經(jīng)濟網(wǎng)記者了解到，報告期內，瀚訊信息曾經(jīng)三次質(zhì)押應收賬款以向銀行借款，質(zhì)押物均為全部應收賬款，質(zhì)押期限分別為2014年7月24日-2016年1月14日、2015年12月1日-2017年5月10日、2017年5月9日-2018年11月8日，借款金額分別為2000萬(wàn)元、2000萬(wàn)元和900萬(wàn)元。

    2017年應收賬款超營(yíng)業(yè)收入一年以上應收賬款1.49億元

    2015-2017年末，瀚訊信息應收賬款賬面余額分別為1.27億元、3.24億元和4.95億元，占當期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為92.15%、87.98%和128.34%。

    對此，瀚訊信息解釋稱(chēng)，應收賬款占當期營(yíng)業(yè)收入比重較高是由公司行業(yè)特點(diǎn)、客戶(hù)類(lèi)型及結算方式等決定的。

    根據招股書(shū)，行業(yè)特點(diǎn)、客戶(hù)類(lèi)型方面，瀚訊信息主要客戶(hù)為部隊及軍隊總部單位、基層部隊、軍工科研院所及其他軍工企業(yè)；受預算管理體制影響、客戶(hù)集中采購等影響，造成軍方合同執行集中在下半年，并且主要在第四季度，造成四季度或年底驗收較多，公司期末應收賬款規模較大。

    結算方式上，瀚訊信息大部分合同沒(méi)有預收賬款條款，通常是驗收后收取款項，但由于客戶(hù)單位付款審批流程較長(cháng)，回款周期長(cháng)，導致應收賬款較高。

    截至2017年12月31日，瀚訊信息應收賬款賬面余額為4.95億元，其中1年以?xún)龋ê?年）的應收賬款賬面余額為3.46億元，經(jīng)中國經(jīng)濟網(wǎng)記者計算，該公司一年期以上應收賬款為1.49億元。

    經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~三年為負

    報告期內，瀚訊信息經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~分別為-2581.12萬(wàn)元、-7753.99萬(wàn)元和-4703.73萬(wàn)元，連續三年均為負值；同期凈利潤分別為2287.60萬(wàn)元、3713.04萬(wàn)元和7056.75萬(wàn)元。

    經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~具有一定波動(dòng)，并與當年的凈利潤存在差異，主要系公司技術(shù)開(kāi)發(fā)投入較大及存貨對資金占用所致。具體來(lái)看，主要有三個(gè)原因。

    一是“公司為維持核心競爭力、長(cháng)期持續獲取訂單，集中力量在新一代寬帶移動(dòng)通信設備領(lǐng)域的研發(fā)上持續投入，2015-2017年度技術(shù)開(kāi)發(fā)費用支出5641.96萬(wàn)元、1.14億元和1.21億元，研發(fā)投入較大且逐年增長(cháng)，且研發(fā)投入的時(shí)間通常早于其能夠形成業(yè)務(wù)及收入的時(shí)間。”

    二是“公司營(yíng)業(yè)收入規模持續快速增長(cháng)，由2015年度的1.38億元，增長(cháng)到2017年度的3.86億元，營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率較高，并且公司業(yè)務(wù)以軍品銷(xiāo)售為主，受軍工企業(yè)回款周期較長(cháng)影響，導致銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現金占營(yíng)業(yè)收入比重較低；同時(shí)，公司為實(shí)現全年的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計劃以及滿(mǎn)足大幅增長(cháng)的交貨要求，在原材料采購方面需要大量現金流出；此外，隨著(zhù)公司經(jīng)營(yíng)規模的發(fā)展，在支付職工薪酬和各項稅費方面現金流出也相應增加。”

    三是“公司A軍列裝銷(xiāo)售項目“L項目”2016、2017年度分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.84億元、2.06億元，該項目客戶(hù)相較于其他項目客戶(hù)，以票據方式結算貨款的情況相對更多，2015-2017年客戶(hù)以票據方式結算貨款金額分別為34.00萬(wàn)元、480.00萬(wàn)元和8，598.38萬(wàn)元，2015-2017年年末應收票據余額分別為34.00萬(wàn)元、480.00萬(wàn)元和4838.38萬(wàn)元，這也是降低公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量?jì)纛~的因素之一。”

    過(guò)億募集資金購置場(chǎng)地及裝修遭質(zhì)疑

    根據招股說(shuō)明書(shū)，瀚訊信息此次募集資金擬投入總金額為6.51億元，其中場(chǎng)地購置及裝修費用共計1.17億元，占募集資金總額18.02%。

    對此，證監會(huì )在反饋意見(jiàn)中提出質(zhì)疑，并要求該公司補充披露，（1）上述場(chǎng)地購置及裝修事項是否已達成相關(guān)意向，簽訂相關(guān)合同；固定資產(chǎn)出讓方與發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、監事、高管是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，與發(fā)行人主要客戶(hù)、供應商之間是否存在業(yè)務(wù)往來(lái)或關(guān)聯(lián)關(guān)系。（2）結合同行業(yè)上市公司募集資金投資項目情況，披露上述場(chǎng)地購置及裝修投入對發(fā)行主營(yíng)業(yè)務(wù)的必要性、關(guān)聯(lián)性；結合發(fā)行人目前房產(chǎn)及使用情況，披露計劃投入較高比例場(chǎng)地購置及裝修費用的原因、必要性、合理性。

    瀚訊信息在2018年3月23日更新的招股書(shū)中表示，公司近幾年業(yè)務(wù)規模迅速擴大，管理及研發(fā)人員快速增加，技術(shù)研發(fā)團隊不斷壯大。截至2017年12月31日，公司已有員工316名，其中研發(fā)團隊167名，占公司員工總數的52.85%。管理與技術(shù)研發(fā)團隊基本于公司在上海市長(cháng)寧區金鐘路999號4幢第六層辦公，辦公環(huán)境已顯擁擠。隨著(zhù)公司業(yè)務(wù)的進(jìn)一步拓展，公司總部員工人數將繼續增加，公司辦公地點(diǎn)將不敷使用，辦公環(huán)境的舒適性和便利性將進(jìn)一步下降。特別是公司將增加實(shí)施通信技術(shù)研發(fā)中心項目和測試演示平臺建設項目，這都將需要較大面積的場(chǎng)地用于研發(fā)設備、測試與演示設備的安放，并進(jìn)行相關(guān)業(yè)務(wù)的開(kāi)展。

    瀚訊信息稱(chēng)，目前，公司總部辦公地點(diǎn)位于上海市長(cháng)寧區金鐘路999號4幢第六層，建筑面積1408.99平方米，該場(chǎng)地位于地鐵2號線(xiàn)淞虹路附近，交通便利。租賃的辦公場(chǎng)所商業(yè)租金逐年提升，且房屋資源有限，如果公司繼續擴大租賃面積，將給公司帶來(lái)較大的成本支出壓力。因此，公司經(jīng)慎重研究后計劃在上海市嘉定區購置5800平方米辦公樓作為公司總部辦公場(chǎng)所。此外，上海市嘉定區辦公樓出售房源充足，不存在供給緊張的問(wèn)題。

    對于募集資金部分用于購置房產(chǎn)及裝修的必要性，瀚訊信息表示，當前，公司總部的辦公場(chǎng)所是以租賃方式取得使用。如果所租賃的房產(chǎn)到期或公司擴大人員規模，則需另行租賃房產(chǎn)。公司為軍工企業(yè)，如果辦公場(chǎng)所搬遷，公司將面臨研發(fā)實(shí)驗室和測試環(huán)境重新搭建的問(wèn)題，同時(shí)，作為軍工企業(yè)，公司的辦公場(chǎng)所還需通過(guò)軍方保密審查等程序。此外，公司搬遷所引發(fā)的人員離職也不利于團隊穩定，給公司運營(yíng)造成不利影響。隨著(zhù)軍用通信技術(shù)產(chǎn)品技術(shù)升級和更新改進(jìn)的需要，公司將進(jìn)一步加大產(chǎn)品升級與新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)相關(guān)的研發(fā)投入，在擴建研發(fā)團隊的同時(shí)，建設研發(fā)實(shí)驗室和測試環(huán)境，提升公司整體研發(fā)水平。

    該公司還解釋稱(chēng)，“公司自成立至今，一直采用輕資產(chǎn)模式，資產(chǎn)結構中主要以流動(dòng)資產(chǎn)為主。截止2017年12月31日公司流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例高達95.33%。公司近年來(lái)為了提高資金使用效率、減少經(jīng)營(yíng)所需的資本性支出，公司主要辦公場(chǎng)所均為租賃取得。通過(guò)本項目的建設，公司將持有上海市的優(yōu)質(zhì)物業(yè)資產(chǎn)，公司非流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例將會(huì )得到很大提高，資產(chǎn)結構得到進(jìn)一步優(yōu)化。”

    軍方規?；少徆緲I(yè)績(jì)高速增長(cháng)

    瀚訊信息定位軍工通信行業(yè)，主要向軍方客戶(hù)和鐵路等行業(yè)客戶(hù)提供行業(yè)寬帶移動(dòng)通信系統的整體解決方案。公司是在聚焦國家4G/5G長(cháng)期技術(shù)發(fā)展及軍隊信息化升級背景下展起來(lái)的，并參與研制了軍用4G系統。

    當前我國軍隊正處于信息化建設的初步階段，相關(guān)軍費采購迅速增長(cháng)，整體市場(chǎng)需求量也在不斷增加。反映在瀚訊信息招股書(shū)上，公司在2015-2017報告期內業(yè)績(jì)增速明顯，分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.38億元、3.68億元、3.86億元，凈利潤分別為2288萬(wàn)元、3717萬(wàn)元和7057萬(wàn)元。

    瀚訊信息方面表示，由于通過(guò)前期較長(cháng)時(shí)間的研發(fā)、試制，到產(chǎn)品逐步完成定型后，進(jìn)入軍方規模列裝采購階段，規?；牟少徯枨笞尮緦?shí)現增速盈利。但這類(lèi)銷(xiāo)售模式同樣有利有弊，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)更迭速度加快，若軍方采購計劃發(fā)生變化，公司的產(chǎn)品銷(xiāo)售也將受到較大影響，營(yíng)業(yè)收入有一定的不確定性。

    公司無(wú)實(shí)際控制人

    在股權結構方面，瀚訊信息較為分散，不存在控股股東和實(shí)際控制人，公司第一大股東為上海雙由，持有該公司29.77%的股份。

    據了解，瀚訊信息2015年至今無(wú)股東持股超過(guò)50%，上海雙由的持股比例呈持續降低趨勢，2016年3月至今，上海雙由的持股比例未超過(guò)30%。

    瀚訊信息表示，歷次股東大會(huì )中，股東在進(jìn)行表決前均沒(méi)有一致行動(dòng)的協(xié)議或意向，亦不存在任何股東的表決權受到其他股東控制或影響的情形。