靠“火車(chē)拉汽車(chē)”的中鐵特貨明年IPO

    中國鐵路總公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)中鐵總）旗下資產(chǎn)證券化步伐再提速。12月17日，《每日經(jīng)濟新聞》記者從上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所獲悉，中鐵總旗下的中鐵特貨運輸有限責任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)中鐵特貨）總共20%的股權被掛牌轉讓?zhuān)⒂?019年啟動(dòng)股份制改革、申報首次公開(kāi)發(fā)行股票（IPO）。

    這意味著(zhù)中鐵總旗下資產(chǎn)混改和上市已經(jīng)在作實(shí)質(zhì)性籌劃，而中鐵特貨的上市進(jìn)程相比京滬高鐵更加明確。記者就中鐵特貨上市事宜咨詢(xún)中鐵總新聞發(fā)言人，對方稱(chēng)尚不太清楚，需要了解后再回應。

    中鐵特貨是中鐵總旗下三大專(zhuān)業(yè)運輸公司之一，營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自商品汽車(chē)物流業(yè)務(wù)，即“火車(chē)拉汽車(chē)”。同濟大學(xué)鐵道與城市軌道交通研究院孫章教授向記者表示，國家近年推動(dòng)提升鐵路運輸占整體運輸市場(chǎng)的份額，商品汽車(chē)適合鐵路運輸，盈利狀況較好。中鐵特貨是中鐵總旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，此前中鐵總已經(jīng)推動(dòng)了廣深鐵路及大秦鐵路等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的上市，此次也是延循推進(jìn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)率先上市的邏輯。

    20%股權轉讓底價(jià)近32億

    掛牌信息顯示，中鐵特貨總共20%的股權被轉讓?zhuān)?%的股權轉讓底價(jià)為15769.74萬(wàn)元。這20個(gè)股權轉讓項目合稱(chēng)“組合項目”，意向受讓方應在充分了解產(chǎn)權標的情況下，在信息披露期滿(mǎn)之前提交組合項目中任意項目的意向受讓申請，即可申請受讓1~20個(gè)項目（包含1和20）。照此計算，20%股權的轉讓底價(jià)合計約為31.54億元。

    目前，中鐵特貨的股東均為中鐵總成員企業(yè)。其中，中國鐵路投資有限公司持有中鐵特貨91.79%的股權，9家地方鐵路局持有中鐵特貨0.5%到1.01%不等的股權。對于意向受讓方的條件，中鐵特貨并沒(méi)有特別的限制。

    值得注意的是，股權被轉讓的同時(shí)，中鐵特貨按股份制改革和上市要求，正在履行減資程序，預計于2019年1月完成。減資程序實(shí)施完畢后，中鐵特貨的注冊資本將減少至40億元。減資前后，中鐵特貨的資產(chǎn)、負債、所有者權益總額及各股東的出資比例均保持不變。

    公告顯示，中鐵特貨組建時(shí)，已明確將鄭州、柳州、廣州機保段的全部資產(chǎn)、業(yè)務(wù)和人員劃入標的企業(yè)。目前，土地權屬仍在相關(guān)鐵路局，其中鄭州機保段為授權經(jīng)營(yíng)土地，廣州和柳州機保段土地為劃撥土地。股份制改革后，三個(gè)機保段土地將在授權經(jīng)營(yíng)后一并通過(guò)作價(jià)出資方式配置到標的企業(yè)，并相應調整中國鐵路投資有限公司持股比例。未來(lái)IPO募集資金將規劃用于收購三十多塊物流場(chǎng)站等，擴大公司經(jīng)營(yíng)規模。

    12月17日下午，就中鐵特貨此次股權轉讓前是否已經(jīng)有意向方在接觸，以及此次轉讓為何比較“突然”等問(wèn)題，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電中鐵特貨辦公室，相關(guān)工作人員稱(chēng)，這些問(wèn)題會(huì )轉給公司股改辦，然后再回復。17日晚，上述工作人員回應稱(chēng)，中鐵總會(huì )在最近統一回復。

    中鐵特貨此次掛牌，使得外界再次聚焦中鐵總證券化進(jìn)展。在孫章看來(lái)，京滬高速鐵路股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)京滬高鐵）、中鐵特貨及中鐵快運股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)中鐵快運）均為中鐵總的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，會(huì )實(shí)現率先上市。據《財新》報道，今年11月，中鐵總人士透露，京滬高鐵上市已選定券商，由多家券商負責。但尚未確定上市的方向是滬市還是深市，也無(wú)法明確上市的具體時(shí)間表。

    “火車(chē)拉汽車(chē)”更賺錢(qián)

    中鐵特貨是中鐵總運輸板塊的三大企業(yè)之一。中鐵總旗下共計三家專(zhuān)業(yè)運輸公司，分別是中鐵特貨、中鐵集裝箱運輸有限責任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)中鐵集運）和中鐵快運。

    其中，中鐵集運是上市公司鐵龍物流（600125，SH）的第一大股東。中鐵快運早在2006年就曾傳出“擇機上市”的消息。當時(shí)，《中華工商時(shí)報》報道稱(chēng)，中鐵快運時(shí)任董事長(cháng)、總經(jīng)理許海峰表示已經(jīng)完成了上市輔導期。

    不過(guò)，時(shí)至今日中鐵快運仍未能完成上市。2018年4月，《中國經(jīng)營(yíng)報》報道稱(chēng)，中鐵快運人士透露2018年以來(lái)公司在主營(yíng)業(yè)務(wù)上遇到了前所未有的困難，兩項主打業(yè)務(wù)收入全線(xiàn)下降，盼與順豐京東加強合作“救場(chǎng)”。12月17日，《每日經(jīng)濟新聞》記者向順豐方面求證與中鐵快運的合作事宜，但截至發(fā)稿尚未獲得回應。

    此次，中鐵特貨明確披露將在2019年啟動(dòng)股份制改革以及IPO，這與其盈利能力不無(wú)關(guān)聯(lián)。截至今年6月底，中鐵特貨總資產(chǎn)為156.2億元，總負債9.14億元，凈資產(chǎn)147.06億元，而此次轉讓?zhuān)需F特貨的凈資產(chǎn)評估值約為157.7億元。中鐵特貨去年營(yíng)收62.97億元，凈利潤5.82億元；今年截至9月底，營(yíng)收56.57億元，凈利潤4.38億元。

    中鐵特貨主要從事商品汽車(chē)、大件貨物、冷藏貨物的鐵路運輸，已經(jīng)建立了覆蓋全國的鐵路特貨運輸網(wǎng)。作為國內十余家大型汽車(chē)物流企業(yè)之一，中鐵特貨與國內主流汽車(chē)制造企業(yè)形成了較穩定的合作關(guān)系。

    中鐵特貨方面向記者確認，商品汽車(chē)的運輸是其主要收入來(lái)源。掛牌公告顯示，中鐵特貨未來(lái)還將持續加碼商品汽車(chē)物流。

    孫章介紹，我國物流成本居高不下，提升鐵路物流的市場(chǎng)份額有助于降低物流成本，商品汽車(chē)等貨物更適宜鐵路運輸。

    此外，鐵路貨運價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始嘗試由政府指導價(jià)向運輸企業(yè)市場(chǎng)化自主定價(jià)轉變。2017年底，國家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于深化鐵路貨運價(jià)格市場(chǎng)化改革等有關(guān)問(wèn)題的通知》，決定擴大鐵路貨運價(jià)格市場(chǎng)調節范圍，簡(jiǎn)化運價(jià)結構、完善運價(jià)體系。中鐵總和下屬的鐵路局在經(jīng)營(yíng)上有了更大的自主權，貨運價(jià)格在逐步朝市場(chǎng)化靠攏。