一季度上市券商排行榜揭曉 你家券商排第幾？

    本報記者 周尚伃

    見(jiàn)習記者 于宏

    4月29日晚間，上市券商2025年一季報全部披露完畢。42家A股上市券商合計實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1259.3億元，同比增長(cháng)24.6%；合計實(shí)現歸母凈利潤521.83億元，同比增長(cháng)83.48%，整體業(yè)績(jì)表現遠超市場(chǎng)預期，其中，頭部券商的穩健發(fā)揮以及實(shí)施并購重組的多家券商的強勁增長(cháng)，尤為引人注目，成為行業(yè)發(fā)展的突出亮點(diǎn)。

    從主營(yíng)業(yè)務(wù)角度深入剖析，一季度上市券商自營(yíng)業(yè)務(wù)凈收入合計為485.66億元，繼續牢牢占據第一大收入來(lái)源的重要位置，成為眾多上市券商業(yè)績(jì)表現的關(guān)鍵“勝負手”。值得關(guān)注的是，今年一季度，受益于市場(chǎng)交投活躍度顯著(zhù)提升、投資者交易熱情高漲等多重利好因素的有力推動(dòng)，經(jīng)紀業(yè)務(wù)與信用業(yè)務(wù)也成為眾多上市券商業(yè)績(jì)的“增長(cháng)引擎”，有力地支撐了券商整體業(yè)績(jì)的提升。

    外延擴張“新秀”展風(fēng)采

    中信證券龍頭地位依舊穩固

    具體來(lái)看，一季度，42家上市券商中，有31家實(shí)現了營(yíng)業(yè)收入與歸母凈利潤的同比“雙增長(cháng)”，另有2家上市券商成功實(shí)現歸母凈利潤扭虧為盈，展現出良好的經(jīng)營(yíng)改善態(tài)勢。    

    數據來(lái)源：wind及一季報 制表人：周尚伃 于宏

    在增速方面（剔除去年同期虧損的券商進(jìn)行對比），多家上市券商表現突出。有6家上市券商營(yíng)業(yè)收入同比增速均超50%，其中，國聯(lián)民生同比增長(cháng)最為顯著(zhù)，增幅為800.98%，主要因為一季度公司主動(dòng)把握市場(chǎng)機遇，持續推進(jìn)各項業(yè)務(wù)發(fā)展，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)大幅提升；同時(shí)，公司將民生證券納入財務(wù)報表合并范圍。公司一季度業(yè)績(jì)增長(cháng)的主要原因是證券投資、經(jīng)紀業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)收入同比增長(cháng)。

    同時(shí)，7家上市券商一季度歸母凈利潤同比增長(cháng)超100%；其中，東北證券實(shí)現凈利潤2.02億元，同比大增859.84%；國泰海通實(shí)現歸母凈利潤122.42億元，同比增長(cháng)391.78%；紅塔證券、長(cháng)江證券、華西證券、東吳證券、國海證券歸母凈利潤分別同比增長(cháng)147.24%、143.76%、138.26%、114.86%、113.99%。

    通過(guò)分析不難發(fā)現，國泰海通與國聯(lián)民生通過(guò)外延式擴張策略，在今年首季并表后均實(shí)現了業(yè)績(jì)的大幅增長(cháng)。其中，國泰海通的歸母凈利潤超百億元，為行業(yè)第一，然而，這一成績(jì)部分得益于吸收合并海通證券產(chǎn)生的負商譽(yù)帶來(lái)營(yíng)業(yè)外收入增加。從更能反映公司核心經(jīng)營(yíng)能力的指標來(lái)看，國泰海通歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤是32.93億元，同比增長(cháng)60.65%，主要原因為公司持續提升主營(yíng)業(yè)務(wù)競爭力，財富管理、交易投資等業(yè)務(wù)收入均實(shí)現較大幅度增長(cháng)。

    目前來(lái)看，在行業(yè)競爭格局中，中信證券作為行業(yè)龍頭的地位依然穩固，一季度公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入177.61億元，同比增長(cháng)29.31%；實(shí)現歸母凈利潤65.45億元，同比增長(cháng)32%，且各項主營(yíng)業(yè)務(wù)指標表現穩健，一季度，其經(jīng)紀業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)收入全部排名第一，彰顯出較強的綜合實(shí)力和抗風(fēng)險能力。

    對此，招商證券非銀金融首席分析師鄭積沙團隊表示，中信證券作為“航母級”券商，收入體量遠高于其他頭部券商；業(yè)務(wù)方面，投行優(yōu)勢一騎絕塵，機構業(yè)務(wù)全面領(lǐng)先，自營(yíng)效益和國際化業(yè)務(wù)進(jìn)展遙遙領(lǐng)先，資本實(shí)力和規模效應等方面優(yōu)勢明顯?？紤]到監管呵護資本市場(chǎng)態(tài)度鮮明、市場(chǎng)風(fēng)向偏好、投資者情緒明顯恢復，券商多項業(yè)務(wù)受到利好。中信證券作為頭部券商有望優(yōu)先受益、業(yè)績(jì)持續向好。

    自營(yíng)強力“支撐”

    經(jīng)紀與信用協(xié)同助力

    對42家上市券商一季度經(jīng)紀、投行、資管、自營(yíng)、信用（對應利息凈收入）五大核心主營(yíng)業(yè)務(wù)表現進(jìn)行深度剖析，一季度，經(jīng)紀、信用、自營(yíng)業(yè)務(wù)均表現較好，投行業(yè)務(wù)也成功扭轉了此前收入下滑的趨勢?？傮w來(lái)看，上市券商在一季度交出的業(yè)績(jì)答卷大幅超出市場(chǎng)預期，眾多分析師表示對券商板塊后續的估值修復動(dòng)能充滿(mǎn)信心，看好其在資本市場(chǎng)中進(jìn)一步展現活力。    

    數據來(lái)源：wind及一季報 制表人：周尚伃 于宏

    經(jīng)紀業(yè)務(wù)方面，42家上市券商一季度共實(shí)現經(jīng)紀業(yè)務(wù)手續費凈收入327.36億元，同比增長(cháng)48.7%，中信證券以33.25億元的收入位列第一。增速方面，42家上市券商該業(yè)務(wù)凈收入全部實(shí)現同比增長(cháng)，其中，國聯(lián)民生該業(yè)務(wù)凈收入同比增長(cháng)333.69%，位居第一；國泰海通、國信證券該業(yè)務(wù)凈收入分別同比增長(cháng)76.96%、72.54%。

    資管業(yè)務(wù)方面，42家上市券商一季度該業(yè)務(wù)凈收入為101.31億元，同比下降3.32%。中信證券依舊以25.63億元的收入位列第一。部分上市券商表現出色，有19家券商該業(yè)務(wù)凈收入實(shí)現同比增長(cháng)。其中，招商證券、長(cháng)城證券、國金證券該業(yè)務(wù)凈收入同比增幅均超35%。

    投行業(yè)務(wù)方面，42家上市券商一季度該業(yè)務(wù)凈收入為66.72億元，同比增長(cháng)5.39%，扭轉下降趨勢，中信證券以9.76億元的投行業(yè)務(wù)收入位列第一。有23家券商該業(yè)務(wù)凈收入實(shí)現同比增長(cháng)，其中部分中小券商因去年同期基數較小，增速亮眼。華安證券、中銀證券、國元證券、華林證券、國聯(lián)民生、招商證券一季度投行業(yè)務(wù)手續費凈收入均同比增長(cháng)超100%。

    利息凈收入方面，42家上市券商一季度利息凈收入為78.78億元，同比增長(cháng)27.25%。其中，華泰證券、中原證券該業(yè)務(wù)表現亮眼，利息凈收入實(shí)現同比大幅增長(cháng)，增幅分別為319.45%、233.68%。華泰證券以9.65億元的利息凈收入穩居第一，展現絕對優(yōu)勢。

    一季度，市場(chǎng)交投活躍，42家上市券商自營(yíng)業(yè)務(wù)凈收入為485.66億元，同比增長(cháng)51.02%。行業(yè)競爭格局方面，前十席位基本被頭部券商包攬，中信證券以88.62億元的收入位列第一。同比增速方面，中小券商的業(yè)績(jì)增長(cháng)更為顯著(zhù)。長(cháng)江證券同比增速達2328.61%，位居第一；隨后是華西證券，同比增長(cháng)602.18%。東方證券、紅塔證券、華安證券、天風(fēng)證券、廣發(fā)證券、東吳證券該業(yè)務(wù)凈收入均同比增長(cháng)超100%。

    對于上市券商一季度業(yè)績(jì)整體表現，東吳證券非銀金融首席分析師孫婷表示：“2025年一季度全市場(chǎng)日均股票成交額約為1.5萬(wàn)億元，同比增長(cháng)約70%。得益于市場(chǎng)行情上行及交投活躍度回升，一季度多家上市券商實(shí)現業(yè)績(jì)高增。”

    東海證券非銀金融首席分析師陶圣禹表示：“券商一季度業(yè)績(jì)表現較好，主要得益于市場(chǎng)交投活躍度提升帶來(lái)的經(jīng)紀、兩融業(yè)務(wù)改善，以及權益市場(chǎng)邊際回暖帶來(lái)的結構性配置機遇。展望板塊后續發(fā)展，新‘國九條’頂層設計明確了培育一流投資銀行的有效性和方向性，活躍資本市場(chǎng)的長(cháng)期邏輯不變，建議把握并購重組、高‘含財率’和凈資產(chǎn)收益率提升三條邏輯主線(xiàn)，可關(guān)注資本實(shí)力雄厚且業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)穩健的大型券商配置機遇。”