新“國九條”發(fā)布滿(mǎn)百天：金融機構多維度進(jìn)擊

    銀行理財含權產(chǎn)品發(fā)行提速

    本報記者 楊潔

    新“國九條”發(fā)布已滿(mǎn)百天。在此期間，新“國九條”所提到的“大力推動(dòng)中長(cháng)期資金入市，持續壯大長(cháng)期投資力量”“鼓勵銀行理財和信托資金積極參與資本市場(chǎng)，提升權益投資規模”正在照進(jìn)現實(shí)。

    當前，權益投資已成為銀行理財高質(zhì)量發(fā)展不可或缺的賽道之一，多家銀行理財子公司相關(guān)人士對《證券日報》記者表示，新“國九條”對銀行理財業(yè)務(wù)產(chǎn)生了積極影響，推動(dòng)了業(yè)務(wù)創(chuàng )新，提升了市場(chǎng)參與度。

    記者注意到，多家銀行理財子公司已逐漸加大布局力度，含權理財產(chǎn)品發(fā)行有所提速、收益率穩步回升。

    多只權益類(lèi)產(chǎn)品蓄勢待發(fā)

    一直以來(lái)，固收類(lèi)產(chǎn)品都是銀行理財市場(chǎng)的主流，特別是在經(jīng)歷2022年兩次大規模“破凈”后，權益類(lèi)理財產(chǎn)品發(fā)行量大幅收縮?！吨袊y行業(yè)理財市場(chǎng)年度報告（2023年）》顯示，截至2023年末，權益類(lèi)產(chǎn)品的存續規模相對較小，為0.08萬(wàn)億元。

    不過(guò)，今年以來(lái)，權益類(lèi)理財產(chǎn)品發(fā)行有所回暖，新“國九條”的出臺也為理財公司布局權益類(lèi)產(chǎn)品帶來(lái)更多機遇。Wind數據顯示，新“國九條”發(fā)布以來(lái)，理財市場(chǎng)新發(fā)權益類(lèi)產(chǎn)品119只，混合類(lèi)產(chǎn)品160只。此外，中國理財網(wǎng)官網(wǎng)顯示，目前興銀理財、渤銀理財等機構發(fā)行的31只權益類(lèi)理財產(chǎn)品處于“待售”狀態(tài)。

    “銀行理財作為資本市場(chǎng)的重要參與方，加大權益投資力度、提升權益投資能力對其業(yè)務(wù)發(fā)展具有重要意義。”建信理財相關(guān)負責人表示，加大權益資產(chǎn)投資力度能夠更好地提高理財產(chǎn)品業(yè)績(jì)彈性，提升收益潛力，并在此基礎上通過(guò)各類(lèi)投資策略的配合，開(kāi)發(fā)更加豐富的產(chǎn)品線(xiàn)，更好地滿(mǎn)足客戶(hù)多元化的投資理財需求。此外，提升權益投資能力有助于補齊理財公司的短板，提升競爭能力，推動(dòng)其向一流的資產(chǎn)管理機構邁進(jìn)。

    新“國九條”的出臺，進(jìn)一步增強了投資者信心，或將帶來(lái)更多增量資金，提振市場(chǎng)活力。光大理財相關(guān)人士表示：“銀行理財子公司也會(huì )不斷積極探索和發(fā)展含權類(lèi)產(chǎn)品，注重從投資者需求和風(fēng)險偏好出發(fā)，設計推出不同的含權產(chǎn)品，努力爭取長(cháng)期穩健收益。”

    據興銀理財相關(guān)人士介紹，在債市持續走牛、股市回暖的情況下，“固收+”類(lèi)含權理財產(chǎn)品的收益率在穩步回升，權益類(lèi)資產(chǎn)對產(chǎn)品凈值的貢獻已開(kāi)始顯現。

    普益標準研究員趙偉認為，當前，加大權益投資、提升權益投資能力已成為行業(yè)發(fā)展的大趨勢，這是理財公司提升資產(chǎn)管理能力和風(fēng)險控制水平的重要途徑。

    進(jìn)一步加強投研能力建設

    在業(yè)內人士看來(lái)，鼓勵銀行理財資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，有利于支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展，促進(jìn)資本市場(chǎng)繁榮與穩定。但也不可否認，銀行理財提升權益投資仍然面臨一些難點(diǎn)。

    中國銀行研究院銀行業(yè)與綜合經(jīng)營(yíng)團隊主管邵科表示，一是權益投資能力有待提升。銀行理財子公司在固定收益類(lèi)投資方面具有較強能力，但權益投資起步較晚、經(jīng)驗相對不足，相關(guān)投研和風(fēng)險管理體系尚處于完善過(guò)程中。二是客戶(hù)基礎有待夯實(shí)。當前銀行理財客戶(hù)的風(fēng)險偏好總體較低，制約權益投資業(yè)務(wù)的拓展。三是內部考核和激勵機制有待優(yōu)化。相對而言，銀行理財子公司的考核體系和激勵機制更加適應于固定收益投資，與權益投資的高風(fēng)險、高波動(dòng)、高收益特征尚不完全匹配。

    “銀行理財產(chǎn)品負債久期整體偏短，理財客戶(hù)較為青睞中短期理財產(chǎn)品，而權益類(lèi)資產(chǎn)的高回報潛力一般需要較長(cháng)的運作周期才能體現，因此負債屬性和資產(chǎn)屬性天然存在差異。”建信理財相關(guān)負責人表示，銀行理財凈值化轉型后，權益類(lèi)資產(chǎn)的高波動(dòng)性與過(guò)往理財客戶(hù)的風(fēng)險偏好特征存在一定的偏差，產(chǎn)品凈值波動(dòng)放大，理財客戶(hù)和理財公司都需要適應新的市場(chǎng)環(huán)境，理財公司需要引導客戶(hù)正確理解市場(chǎng)波動(dòng)。

    銀行理財子公司正發(fā)力加強投研能力建設。光大理財相關(guān)人士介紹，近期，該公司加大了權益投資團隊建設和優(yōu)秀人才引進(jìn)，同時(shí)加強了平臺化、多元化、多資產(chǎn)、HI與AI相結合的投研平臺的建設，提升權益投資的競爭力。

    建信理財相關(guān)負責人建議，理財公司可建立自上而下的宏觀(guān)研究及大類(lèi)資產(chǎn)配置體系，構建大類(lèi)資產(chǎn)配置模型，對貨幣、債券、非標及基金、股票等各類(lèi)資產(chǎn)的收益、流動(dòng)性和風(fēng)險等指標相關(guān)性進(jìn)行研究，并在控制產(chǎn)品波動(dòng)性的投資約束下調整投資策略。

    “銀行理財子公司還需提升間接投資能力，通過(guò)公募基金、資管產(chǎn)品等方式委外參與權益市場(chǎng)，利用外部專(zhuān)業(yè)投資機構的資源和優(yōu)勢，有效分散風(fēng)險，提升投資效果。”趙偉建議。

    權益資產(chǎn)投資比例或提高

    新“國九條”為理財公司的長(cháng)期發(fā)展提供了政策支持和市場(chǎng)機遇。展望未來(lái)，理財公司信心滿(mǎn)滿(mǎn)，也有更多期待。

    光大理財相關(guān)人士表示，銀行理財會(huì )逐步提升投資權益類(lèi)資產(chǎn)的比例，預計這將有助于擴展理財產(chǎn)品的收益率區間，滿(mǎn)足投資者對高收益產(chǎn)品的需求。

    “新‘國九條’進(jìn)一步優(yōu)化了資本市場(chǎng)生態(tài)，為權益投資提供了良好的市場(chǎng)環(huán)境。”建信理財相關(guān)負責人表示，后續將擇機發(fā)行以絕對收益為目標且更為穩健的權益類(lèi)理財產(chǎn)品。

    對于下階段的投資策略，興銀理財相關(guān)人士表示，將積極參與成長(cháng)股和傳統核心資產(chǎn)反彈機會(huì )，整體呈現紅利資產(chǎn)和成長(cháng)股的啞鈴配置，并采用“高股息+超跌+成長(cháng)”三段式投資策略。

    在支持銀行理財資金提升權益投資方面，某國有大行理財子公司相關(guān)人士表示，希望監管能夠對混合類(lèi)理財產(chǎn)品的建倉期和清倉期設置一定的保護措施，讓投資人員能夠根據市場(chǎng)情況合理安排建倉和清倉節奏，控制權益資產(chǎn)比例，更好地為客戶(hù)創(chuàng )造價(jià)值。

    一家銀行理財子公司研究人士對記者表示：“建議進(jìn)一步拓展銀行理財代銷(xiāo)機構類(lèi)型，豐富銀行理財客群，特別是允許券商機構代銷(xiāo)理財產(chǎn)品。”