申購倍數超634倍 首家“H+科創(chuàng )板”企業(yè)昊海生科定價(jià)89.23元/股

    本報記者 施露    

    10月17日晚間，首家“H+科創(chuàng )板”生物醫藥企業(yè)昊海生科發(fā)布首次公開(kāi)發(fā)行股票及科創(chuàng )板上市公告。

    據悉，此次昊海生科發(fā)行價(jià)格為89.23元/股，超越樂(lè )鑫科技成為科創(chuàng )板發(fā)行價(jià)最高的新股。此次昊海生科擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1780萬(wàn)股，依據當前價(jià)格確定的最終戰略配售數量為245.2萬(wàn)股，占本次發(fā)行總數量的13.78%。

    昊海生科此次發(fā)行，是科創(chuàng )板首單國際投行以跟投方式參與戰略配售的案例，保薦機構瑞銀證券也成為首家參與科創(chuàng )板IPO戰略配售的國際投行。

    作為科創(chuàng )板首家“A+H”股生物醫藥企業(yè)，昊海生科內部人士對《證券日報》記者稱(chēng)：“長(cháng)期來(lái)看，公司會(huì )致力于通過(guò)技術(shù)創(chuàng )新及轉化、國內外資源整合及規?；a(chǎn)，逐步實(shí)現相關(guān)醫藥產(chǎn)品的進(jìn)口替代。同時(shí)公司注重科研開(kāi)發(fā)和成果轉化，通過(guò)內生增長(cháng)與收購兼并結合，不斷擴張完善產(chǎn)品線(xiàn)成為生物醫用材料領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)。”

    申購數量超634倍

    自科創(chuàng )板開(kāi)市以來(lái)，多家公司在IPO之前均獲得超募，昊海生科也不例外。

    根據《發(fā)行安排及初步詢(xún)價(jià)公告》中規定的有效報價(jià)確定方式，在剔除之后，報價(jià)不低于發(fā)行價(jià)89.23元/股的279家網(wǎng)下投資者，其管理的3731個(gè)配售對象為昊海生科此次網(wǎng)下發(fā)行的有效報價(jià)配售對象，對應的有效申報擬申購數量為68億股，申購倍數為634.9倍。

    昊海生科網(wǎng)上網(wǎng)下申購將于10月21日開(kāi)放，網(wǎng)下發(fā)行申購時(shí)間為當日9：30-15：00，網(wǎng)上發(fā)行申購時(shí)間為當日9：30-11：30，13：00-15：00。網(wǎng)上發(fā)行申購簡(jiǎn)稱(chēng)為“昊海申購”，申購代碼為“787366”。

    網(wǎng)上網(wǎng)下回撥機制啟動(dòng)前，網(wǎng)下初始發(fā)行數量調整為1075.6萬(wàn)股，占扣除最終戰略配售數量后發(fā)行數量的70.08%。網(wǎng)上初始發(fā)行數量為459.2萬(wàn)股，占扣除最終戰略配售數量后發(fā)行數量的29.92%。

    最終網(wǎng)下、網(wǎng)上發(fā)行合計數量為1534.7萬(wàn)股，網(wǎng)上及網(wǎng)下最終發(fā)行數量將根據回撥情況確定。

    按此次昊海生科的發(fā)行價(jià)格，其對應的公司市值為158.69億元。

    加上最近一年昊海生科凈利潤為正且營(yíng)業(yè)收入為15.58億元，滿(mǎn)足在招股意向書(shū)中明確選擇的市值與財務(wù)指標上市標準。

    《上海證券交易所科創(chuàng )板股票上市規則》第2.1.2條第一項標準明確指出：“（一）預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬(wàn)元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

    根據昊海生科公布的財務(wù)數據，2016年至2018年，昊海生科營(yíng)業(yè)收入分別為8.61億元、13.54億元和15.58億元，年復合增長(cháng)率達34.5%；毛利率分別為83.50%、78.75%和78.51%。同期，歸母凈利潤分別為3.05億元、3.72億元和4.15億元，歸母凈利率分別為35.4%、27.5%和26.6%。

    首單國際投行參與戰略配售的科創(chuàng )板公司

    作為《外商投資證券公司管理辦法》發(fā)布實(shí)施后證監會(huì )核準的首家外資控股證券公司，瑞銀證券此次成功參與昊海生科戰略配售，這也是國際投行參與科創(chuàng )板戰略配售的第一單。

    不僅如此，昊海生科高管、核心員工也參與了戰略配售，且通過(guò)長(cháng)江財富-昊海生科員工戰略配售集合資產(chǎn)管理計劃初始認購178萬(wàn)股，募資共計1.94億元，最終獲配178萬(wàn)股股，獲配金額約1.59億元。

    不過(guò)，相比H股，昊海生科此次科創(chuàng )板的發(fā)行價(jià)格和市盈率出現明顯的溢價(jià)。

    “不同的資本市場(chǎng)上，由于市場(chǎng)環(huán)境、交易制度、投資者結構有很大的差異，對同一家公司的估值定價(jià)、配售、交易體系也就有了明顯的區別，有溢價(jià)是正常的。這種情況不僅存在于A(yíng)股和H股市場(chǎng)，在境外其他資本市場(chǎng)也同樣存在，A股和港股兩地市場(chǎng)流動(dòng)性有差異，特別是部分H股公司由于在香港的流通盤(pán)占總股本比例較小，股票交易不活躍，換手率不高，加劇了流動(dòng)性不足的問(wèn)題。。”一位投行人士對《證券日報》記者稱(chēng)。

    而當前，市場(chǎng)上關(guān)于科創(chuàng )板公司發(fā)行時(shí)的高估值也成為普遍現象。

    “科創(chuàng )板對申報企業(yè)的發(fā)審注冊極為嚴格，可謂是好中選優(yōu)，加之科創(chuàng )板采用市場(chǎng)化詢(xún)價(jià)制度，發(fā)行人和保薦機構（主承銷(xiāo)商）會(huì )根據剔除后的有效報價(jià)，綜合考慮發(fā)行人基本面、本次公開(kāi)發(fā)行的股份數量、發(fā)行人所處行業(yè)、可比上市公司估值水平、市場(chǎng)情況、募集資金需求以及承銷(xiāo)風(fēng)險等因素，協(xié)商確定本次發(fā)行價(jià)格。目前，普遍較高的科創(chuàng )板企業(yè)估值一定程度反映了市場(chǎng)對科創(chuàng )板的熱情和科創(chuàng )板上市公司未來(lái)成長(cháng)性的看好。”上述人士稱(chēng)。

    值得一提的是，根據上海證券交易所官網(wǎng)，截至10月17日，科創(chuàng )板處于已受理企業(yè)共165家，按照證監會(huì )行業(yè)分類(lèi)歸屬于醫藥制造業(yè)的企業(yè)有23家，占比近14%。其中，在截至目前的已受理和已掛牌科創(chuàng )板醫藥企業(yè)中，昊海生科2018年營(yíng)業(yè)收入及利潤均排名第一。

    自科創(chuàng )板推出以來(lái)，其市場(chǎng)化定價(jià)機制一直廣受關(guān)注。截至10月17日，38家已發(fā)行及正在發(fā)行科創(chuàng )板公司平均發(fā)行市盈率達63.6倍。

    其中，8家醫藥/器械企業(yè)平均發(fā)行市盈率達100.5倍，而當前根據昊海生科的發(fā)行價(jià)倒推出來(lái)的市盈率不到40倍，未來(lái)有較大的增長(cháng)空間。

（編輯 上官夢(mèng)露）