運行百日星光薈萃 市場(chǎng)邏輯主導作用顯現 科創(chuàng )板36家公司融資近500億元

    從7月22日首批25家公司集中掛牌交易算起，科創(chuàng )板10月29日迎來(lái)“百日”。中國證券報記者統計，截至10月29日，科創(chuàng )板已有166家企業(yè)申報，其中已上市36家，這些公司首發(fā)募集資金總額達497.55億元。

    從發(fā)行審核及市場(chǎng)交易等方面看，市場(chǎng)的無(wú)形之手正逐步發(fā)揮應有效力，個(gè)股在業(yè)績(jì)分化背景下走出獨立走勢。市場(chǎng)人士認為，科創(chuàng )板正式運行以來(lái)表現出色，真正亮點(diǎn)在于制度創(chuàng )新，包括多元化上市標準、審核試點(diǎn)注冊制、嚴格的退市制度、強化中介機構責任、實(shí)施保薦人跟投制度等多方面，將對我國資本市場(chǎng)發(fā)展產(chǎn)生深遠影響。

    掛牌公司業(yè)績(jì)整體向好

    截至10月29日，在36家掛牌公司中，已有17家公布前三季度財務(wù)報告。其中，多家公司業(yè)績(jì)顯著(zhù)增長(cháng)。

    鉑力特是今年最早披露三季報的科創(chuàng )板公司。得益于3D打印設備，尤其是自研3D打印設備的營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)，公司前三季度實(shí)現營(yíng)收1.76億元，同比增長(cháng)34.85%。公司實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤2620.23萬(wàn)元，同比增長(cháng)187.44%。

    10月28日披露三季報的科創(chuàng )板企業(yè)中微公司業(yè)績(jì)亮眼。公司前三季度實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.35億元，同比增長(cháng)399.14%。

    中微公司的增長(cháng)得益于產(chǎn)品逐步打開(kāi)市場(chǎng)。公司在半年報中表示，公司研發(fā)方向和產(chǎn)品符合市場(chǎng)趨勢和需求，與產(chǎn)業(yè)發(fā)展深度融合。各產(chǎn)品的研發(fā)成果均取得先進(jìn)客戶(hù)的認可，客戶(hù)驗證情況良好，鞏固了公司的競爭優(yōu)勢。

    不過(guò)，受季節性等因素影響，部分科創(chuàng )板公司業(yè)績(jì)出現較大波動(dòng)。例如，天準科技2019年前三季度營(yíng)業(yè)收入為2.95億元，較2018年同期下降19.06%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1541.81萬(wàn)元，同比下降80.12%。公司在業(yè)績(jì)說(shuō)明中表示，公司業(yè)績(jì)變化最主要原因是收入的季節性變化和費用的持續增長(cháng)。另外，公司前三季度來(lái)自主要客戶(hù)蘋(píng)果及其供應商的收入不如預期，收入結構變化導致產(chǎn)品綜合毛利率下降。

    中泰證券研究報告表示，科創(chuàng )板公司屬于以科技創(chuàng )新為導向的成長(cháng)期公司。在成長(cháng)早期階段，企業(yè)業(yè)績(jì)波動(dòng)較大也屬于正常情況。預計伴隨后續政策支持及高研發(fā)支出占比作用顯現，可能將出現盈利穩定及環(huán)比改善的趨勢。

    市場(chǎng)邏輯發(fā)揮主導作用

    科創(chuàng )板運行以來(lái)，市場(chǎng)邏輯已逐步開(kāi)始發(fā)揮主導作用。從發(fā)行端看，隨著(zhù)發(fā)行審核節奏進(jìn)入常態(tài)化階段，供給短缺的現象已基本消失，發(fā)行定價(jià)逐步穩定。

    “此前，大家打新還主要以搶籌為主，但是現在供給增加了，打新策略變得更穩健。我們團隊現在對公司基本面研究的工作量大增。”

    一位私募基金投研人士告訴中國證券報記者，雖然所在私募仍“逢新必打”，但是在打新報價(jià)上逐步趨向理性。

    科創(chuàng )板二級市場(chǎng)走勢也更趨平穩，價(jià)值回歸趨勢明顯。從走勢看，大部分個(gè)股股價(jià)有所回落。

    市場(chǎng)人士分析，科創(chuàng )板上市首日股價(jià)包含了供需不平衡的估值溢價(jià)。隨著(zhù)市場(chǎng)熱情退卻，供給端新股持續增加，價(jià)格回歸理性是合理過(guò)程，也是注冊制下的市場(chǎng)之手發(fā)揮功能的體現?？苿?chuàng )板公司上市前五日無(wú)漲跌幅限制，加速了估值回歸速度，客觀(guān)上更利于發(fā)揮市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現功能，為市場(chǎng)長(cháng)遠平穩運行打下基礎。

    中信建投證券首席經(jīng)濟學(xué)家張岸元表示，科創(chuàng )板成功與否的評判標準不是上市公司股價(jià)和成交量短期表現，而應以更長(cháng)的時(shí)間維度去衡量。能否經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的運行篩選出科技創(chuàng )新企業(yè)中的優(yōu)質(zhì)標的并對其準確定價(jià)，能否為我國資本市場(chǎng)深化改革探索出可復制可推廣的經(jīng)驗，能否孕育出偉大的科技公司推動(dòng)我國經(jīng)濟轉型升級，才是評判科創(chuàng )板是否成功的價(jià)值尺度。

    “設立科創(chuàng )板不是畢其功于一役。”張岸元表示，不能認為目前的科創(chuàng )板規則已完美，不幻想科創(chuàng )板能一攬子解決投資者結構、文化等基礎性問(wèn)題。市場(chǎng)缺陷要通過(guò)持續運行去不斷發(fā)現和解決，各方面制度要通過(guò)長(cháng)期實(shí)踐不斷調整、摸索完善。這些規則設計還要在創(chuàng )業(yè)板等其他板塊復制、推廣、提升。持包容心態(tài)，有容錯糾偏機制，給市場(chǎng)更多時(shí)間。