科創(chuàng )板新景象搶眼 力促市場(chǎng)生態(tài)優(yōu)化

    科創(chuàng )板開(kāi)市百日現三大新變化：破發(fā)、未盈利企業(yè)過(guò)會(huì )、“試驗田”經(jīng)驗將逐步復制。業(yè)內專(zhuān)家稱(chēng)，科創(chuàng )板平穩運行激發(fā)了市場(chǎng)活力，未來(lái)經(jīng)驗的復制推廣將有力促進(jìn)資本市場(chǎng)生態(tài)優(yōu)化。

    市場(chǎng)化機制顯成效

    昊海生科盤(pán)中破發(fā)、久日新材收盤(pán)價(jià)破發(fā)，使得科創(chuàng )板破發(fā)成為市場(chǎng)熱議的話(huà)題，但多數人認為此舉彰顯科創(chuàng )板的市場(chǎng)化約束機制正在逐步發(fā)揮作用。

    “新股破發(fā)不僅不是市場(chǎng)的異?，F象。恰恰相反，股價(jià)破發(fā)證明科創(chuàng )板市場(chǎng)化定價(jià)機制正發(fā)揮效應，更有效率地實(shí)現價(jià)值回歸和價(jià)格發(fā)現。”中泰證券投資銀行業(yè)務(wù)委員會(huì )執行總經(jīng)理孫參政認為，科創(chuàng )板市場(chǎng)化定價(jià)帶來(lái)的股價(jià)破發(fā)壓力，將改變市場(chǎng)炒作新股的投機惡習，倒逼投資者走出“打新不敗”誤區，激發(fā)投資者價(jià)值發(fā)現能力，提升整個(gè)市場(chǎng)定價(jià)效率，科創(chuàng )板將因此成為真正的價(jià)值投資之板。

    數據顯示，投資者的科創(chuàng )板參與熱情逐步降溫。此外，市場(chǎng)化定價(jià)將進(jìn)一步優(yōu)化投行業(yè)態(tài)，提升投行定價(jià)能力。“打新溢價(jià)進(jìn)一步降低，甚至破發(fā)，可能會(huì )打擊投資者申購積極性，甚至棄購。這樣發(fā)行人面臨發(fā)不出去的風(fēng)險，促使發(fā)行人與券商理性定價(jià)。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新說(shuō)。

    制度包容性落到實(shí)處

    在企業(yè)發(fā)行上市方面，采用科創(chuàng )板第五套上市標準的澤璟制藥成為該標準下首家過(guò)會(huì )企業(yè)。業(yè)內人士指出，第一家同股不同權企業(yè)、第一家港元面值的紅籌企業(yè)等特殊公司已經(jīng)過(guò)會(huì )，再加上此次非盈利企業(yè)過(guò)會(huì )，意味著(zhù)科創(chuàng )板將制度包容性真正落到實(shí)處，A股市場(chǎng)發(fā)行生態(tài)日益優(yōu)化。“科創(chuàng )板上市標準突破盈利限制，突破同股同權限制，突破紅籌結構限制，將公司市值作為最重要的上市指標之一，更加貼近市場(chǎng)和投資者。”孫參政對中國證券報記者表示，與傳統IPO相比，科創(chuàng )板上市標準更加多元和包容，優(yōu)化了A股市場(chǎng)發(fā)行生態(tài)。

    但對于這些特殊公司過(guò)會(huì )，監管部門(mén)在踐行制度包容性的同時(shí)，也強調信息披露的充分、透明。比如，澤璟制藥在公告中就反復強調未來(lái)可能仍無(wú)法盈利的風(fēng)險。

    中信建投證券資本市場(chǎng)部行政負責人、董事總經(jīng)理陳友新接受中國證券報記者采訪(fǎng)時(shí)指出，科創(chuàng )板設置包容性的上市條件和實(shí)施市場(chǎng)化定價(jià)政策的初衷，就是要服務(wù)于符合國家戰略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認可度高的科創(chuàng )型企業(yè)，有利于提高A股市場(chǎng)培育和支持科創(chuàng )型、創(chuàng )新型企業(yè)的能力，有利于增強A股市場(chǎng)長(cháng)期投資的吸引力，創(chuàng )造出更好的A股投資環(huán)境。

    復制推廣將穩步展開(kāi)

    在制度創(chuàng )新方面，科創(chuàng )板的諸多“試驗田”功能開(kāi)始顯現，并將在資本市場(chǎng)基礎制度改革中復制推廣。

    中國證監會(huì )主席易會(huì )滿(mǎn)日前在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)明確表示，資本市場(chǎng)基礎制度改革將引入科創(chuàng )板經(jīng)驗。

    孫參政說(shuō)，科創(chuàng )板以市場(chǎng)化、法治化為導向，以充分的信息披露為核心，增強了市場(chǎng)包容性，真正把權力交給市場(chǎng)，更大程度地提升了資本市場(chǎng)的資源配置效率。自科創(chuàng )板開(kāi)市以來(lái)，注冊制審核透明高效，板塊運行平穩有序，實(shí)際效果得到了市場(chǎng)認可?？梢灶A見(jiàn)，以科創(chuàng )板注冊制為試點(diǎn)，市場(chǎng)化法治化的改革將逐步推向整個(gè)市場(chǎng)。未來(lái)資本市場(chǎng)發(fā)行詢(xún)價(jià)制度、交易制度、信息披露制度、再融資制度、并購重組制度以及退市制度都將發(fā)生重大改革。

    “第一次設定多通道IPO標準，第一次允許未盈利科創(chuàng )企業(yè)IPO，第一次取消暫停上市、恢復上市、重新上市等退市規定，科創(chuàng )板試點(diǎn)注冊制作為中國資本市場(chǎng)基礎制度的重大革新，對A股市場(chǎng)影響深遠。”董登新說(shuō)。