如何看待7月科創(chuàng )板集中解禁

    7月，A股將迎來(lái)今年以來(lái)又一解禁高峰，其中科創(chuàng )板首批股票的集中解禁受到市場(chǎng)關(guān)注。

    Choice數據顯示，7月滬深兩市共有204家公司的245.96億股限售股解禁，以周一收盤(pán)價(jià)計，解禁總額約5494億元，單月解禁規模為今年以來(lái)的第二大，僅次于1月份。

    科創(chuàng )板開(kāi)市一周年之際，部分鎖定期一年的限售股也迎來(lái)集中解禁。7月22日，首批上市的25只科創(chuàng )板股票中，除華興源創(chuàng )無(wú)解禁外，其余24只股票的解禁市值合計1703億元，約為這24只股票目前流通市值的2.4倍。

    對此，投資者應予以充分重視但無(wú)需過(guò)度恐慌。業(yè)內人士分析認為，科創(chuàng )板集中解禁在短期內可能對相關(guān)個(gè)股股價(jià)帶來(lái)一定下行壓力，但其長(cháng)期投資吸引力較強?？苿?chuàng )板公司的新經(jīng)濟特征加上科創(chuàng )板較強的市場(chǎng)化屬性，使得科創(chuàng )板具有更強的自我修復能力。此外，年輕的科創(chuàng )板仍具有無(wú)限的可能性，包括科創(chuàng )基金、科創(chuàng )板指數帶來(lái)的規模效應等，潛在增量資金亟待入市。由此判斷，如果科創(chuàng )板短期跌幅較大，則機構抄底意愿可能會(huì )更為強烈。

    科創(chuàng )板具有較強自我修復能力

    今年1月份，科創(chuàng )板同樣構成了月內解禁主力，解禁股份主要是半年鎖定期的限售股。事后來(lái)看，由于年報業(yè)績(jì)預告數據亮眼，科創(chuàng )板當月走勢強勁，表現出較強的自我修復能力。

    1月，涉及解禁的34只科創(chuàng )板股票僅1只月內股價(jià)出現下跌，其余全部錄得上漲，芯片龍頭中微公司當月股價(jià)漲幅甚至高達98%。

    粵開(kāi)證券研究院副院長(cháng)康崇利認為，一家公司的股價(jià)并不僅僅受股票解禁的影響，投資者還要看股東有無(wú)減持意愿，屆時(shí)市場(chǎng)環(huán)境也會(huì )起到關(guān)鍵作用。對科創(chuàng )板而言，今年年初已經(jīng)受住了一波解禁潮，但由于科創(chuàng )板企業(yè)2019年度及2020年一季度業(yè)績(jì)都不錯，解禁對股價(jià)影響有限。

    在康崇利看來(lái)，7月份科創(chuàng )板又將迎來(lái)集中解禁，屆時(shí)部分個(gè)股股價(jià)短期內可能會(huì )面臨一定擾動(dòng)。但長(cháng)期看，科技股景氣度向好趨勢未變，科創(chuàng )板基金的發(fā)行也有望在后續給予資金面上的支持，股價(jià)回調對相關(guān)基金來(lái)說(shuō)，反而是介入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的機會(huì )。

    機構增量資金等候進(jìn)場(chǎng)

    科創(chuàng )板增量資金入市的預期將緩解解禁壓力。

    數據顯示，科創(chuàng )板流通盤(pán)的機構持股比例顯著(zhù)高于主板。以2019年年報前十大流通股東為口徑計算，在科創(chuàng )板流通股中，機構持股比例高達24.9%，較2019年三季度末的5%大幅提升?？紤]到定期報告僅披露前十大股東信息，科創(chuàng )板的實(shí)際機構持股比例還可能更高，有市場(chǎng)機構分析或許接近50%。

    此外，近期科創(chuàng )板基金申報火熱，潛在增量資金規模較大。據不完全統計，當前已有30余只科創(chuàng )板主題公募基金發(fā)行上市，涉及基金規模約250億元。有多只公募基金通過(guò)審批正待發(fā)行，另有60余只主投科創(chuàng )板的基金申報待審批。

    中信建投證券首席策略分析師張玉龍認為，7月23日正式發(fā)布的上證科創(chuàng )板50成分指數，將為市場(chǎng)提供投資標的和業(yè)績(jì)基準。隨著(zhù)科創(chuàng )板50指數推出，預計后續將陸續有跟蹤指數的基金產(chǎn)品發(fā)行，為科創(chuàng )板帶來(lái)新的增量資金。

    減持方式多樣化緩解壓力

    科創(chuàng )板多樣化的減持手段，也能有效平衡大股東正常股份轉讓權利和其他投資者交易權利背后的利益需求。

    目前，適用于科創(chuàng )板減持的規則主要包括《上海證券交易所上市公司股東及董事、監事、高級管理人員減持股份實(shí)施細則》《上海證券交易所科創(chuàng )板上市公司股東以非公開(kāi)轉讓和配售方式減持股份實(shí)施細則（征求意見(jiàn)稿）》和《上市公司創(chuàng )業(yè)投資基金股東減持股份的特別規定》等。

    首先，科創(chuàng )板大部分解禁股份的減持均需遵守“慢走式減持”規定，且兩類(lèi)股東需要預披露。根據規則要求，大股東、董監高需在減持公告發(fā)布日15天后才能減持。同時(shí)，持股5%以下的首發(fā)前股東，采取集中競價(jià)交易方式減持的，也需遵守“90天內減持股票不得超過(guò)總股本的1%”的規定。

    其次，科創(chuàng )板股票除了適用一般減持規定，還有特定的非公開(kāi)轉讓和配售減持方式。根據《上海證券交易所科創(chuàng )板上市公司股東以非公開(kāi)轉讓和配售方式減持股份實(shí)施細則（征求意見(jiàn)稿）》，科創(chuàng )板非公開(kāi)轉讓的受讓方應當是具備相應定價(jià)能力和風(fēng)險承受能力的專(zhuān)業(yè)機構投資者，為科創(chuàng )板集中減持的沖擊加上了緩沖墊。

    業(yè)內人士表示，科創(chuàng )板非公開(kāi)轉讓發(fā)生在股東和專(zhuān)業(yè)機構投資者之間，認購資金主要來(lái)源于專(zhuān)業(yè)機構的增量資金，有利于降低股份減持可能帶來(lái)的“失血”效應。