投行人助力科創(chuàng )板“乘風(fēng)破浪”一周年：發(fā)行定價(jià)能力快速提升 信披合規意識不斷增強

    本報記者 王思文

    作為科創(chuàng )板重要參與主體，券商在一路陪伴科創(chuàng )板企業(yè)成長(cháng)的同時(shí)，不斷開(kāi)拓著(zhù)科創(chuàng )板業(yè)務(wù)增量機會(huì )，壯大投行業(yè)務(wù)實(shí)力。如今科創(chuàng )板開(kāi)市滿(mǎn)一周年，投行人也親歷了這段以市場(chǎng)化機制為內在邏輯的IPO旅程。此時(shí)此刻，對于科創(chuàng )板注冊制下投行業(yè)務(wù)的回眸與前瞻，無(wú)疑將對證券公司的下一步投行變革產(chǎn)生引領(lǐng)性影響。

    《證券日報》記者近日在采訪(fǎng)多位參與科創(chuàng )板項目的券商投行人士后了解到，一年以來(lái)，投行部門(mén)在科創(chuàng )板IPO的盡職調查、項目申報、詢(xún)價(jià)定價(jià)、信息披露、戰投遴選等多個(gè)環(huán)節，與以往相比都發(fā)生了顯著(zhù)的變化。伴隨著(zhù)更加市場(chǎng)化的環(huán)境，證券公司投行實(shí)力正在快速迭代，日漸成熟。

    考驗承銷(xiāo)硬實(shí)力

    發(fā)行定價(jià)能力獲提升

    “注冊制下的科創(chuàng )板項目有太多規則是全新的，那時(shí)的我們心里都清楚，它正在改變整個(gè)行業(yè)的業(yè)態(tài)，重點(diǎn)在于，我們該如何應對即將到來(lái)的行業(yè)變化。”作為參與首批科創(chuàng )板IPO項目的投行人，趙躍（化名）形容他一年前的心情就像是正在等待高考成績(jì)的日子一般，“有些忙碌，有些期待，有些擔憂(yōu)”。

    趙躍是某大型券商的投行新兵，在北京工作4年。一年前，他被調到了資本市場(chǎng)部，主要負責科創(chuàng )板項目上交的材料交接、戰投遴選、發(fā)行定價(jià)等工作。

    “一開(kāi)始接觸發(fā)行定價(jià)確實(shí)比較難，為了敲定一家首批科創(chuàng )板項目的定價(jià)，我跟團隊曾從20時(shí)開(kāi)始討論，直到第二天的早上7點(diǎn)才結束。”趙躍在談起一年前剛剛接觸科創(chuàng )板發(fā)行定價(jià)工作時(shí)的場(chǎng)景時(shí)，仍然感慨萬(wàn)分。

    與主板“市盈率限高23倍”不同，科創(chuàng )板采取的是更為市場(chǎng)化的詢(xún)價(jià)定價(jià)機制，投行人面臨的考驗是實(shí)打實(shí)的承銷(xiāo)實(shí)力。

    “但是現在我們已經(jīng)有了充足的項目經(jīng)驗，當時(shí)耗時(shí)又耗力的場(chǎng)景現在已然全無(wú)。”一周前，趙躍告訴記者，替代當初茫然無(wú)措的是如今駕輕就熟的發(fā)行定價(jià)能力，自己手上還有6個(gè)項目，每天被工作填的滿(mǎn)滿(mǎn)當當。

    詢(xún)價(jià)定價(jià)機制是科創(chuàng )板一項重要的制度創(chuàng )新，一年間，它改變了投行行業(yè)的生存狀態(tài)和價(jià)值鏈結構，推動(dòng)著(zhù)證券公司行業(yè)以投行業(yè)務(wù)為中心，打造核心競爭力。

    信息披露嚴把關(guān)

    深感責任重大

    進(jìn)一步強化中介機構盡職調查義務(wù)和核查把關(guān)責任，壓實(shí)中介機構對信息披露質(zhì)量的把關(guān)責任，是在上交所設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制的另一個(gè)重點(diǎn)。

    一年來(lái)，投行人在科創(chuàng )板公司IPO業(yè)務(wù)中盡職調查、項目申報、問(wèn)詢(xún)回復等各個(gè)環(huán)節都要盡到“看門(mén)人”的責任，保證信息披露的真實(shí)性、準確性和完整性。

    這也是張曉（化名）在項目承做過(guò)程中的切身感受。“之前在承做項目的過(guò)程中，主要壓力是在企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力的判斷和發(fā)審委審核環(huán)節上，承做科創(chuàng )板項目后，我深刻感受到了在項目執行過(guò)程中責任重大。”一年后的今天，他發(fā)現，上交所對于科創(chuàng )板項目信息披露的把關(guān)更加嚴格，反饋環(huán)節的內容也越來(lái)越多了。

    通過(guò)參與科創(chuàng )板項目，他切切實(shí)實(shí)感覺(jué)到了專(zhuān)業(yè)能力的提升。“當前注冊制審核的理念越來(lái)越市場(chǎng)化，在信息披露質(zhì)量嚴把關(guān)的前提下，使整個(gè)行業(yè)朝著(zhù)更加專(zhuān)業(yè)化、分工化、規范化的方向發(fā)展。”

    59家券商參與

    科創(chuàng )板保薦承銷(xiāo)工作

    《證券日報》記者根據WinD資訊數據統計，一年來(lái)，擁有保薦“牌照”的92家券商中，已經(jīng)有59家券商參與到科創(chuàng )板承銷(xiāo)及保薦工作當中，為擬上市企業(yè)服務(wù)。在科創(chuàng )板已發(fā)行及正在申報的企業(yè)中，有4家券商包攬了30家以上的科創(chuàng )板承銷(xiāo)保薦項目，行業(yè)“馬太效應”明顯。

    截至7月21日，服務(wù)科創(chuàng )板項目保薦業(yè)務(wù)數量最多的券商為中信證券，達54家，位居榜首，其中已有16家企業(yè)成功發(fā)行。中金公司和中信建投證券分列第2位和第3位，分別服務(wù)37家和34家企業(yè)。華泰聯(lián)合證券的服務(wù)家數也在30家以上，達到32家。位列前十的還有海通證券、國泰君安、民生證券、招商證券、國信證券和安信證券，分別服務(wù)29家、29家、21家、17家、15家、14家科創(chuàng )板項目，其中部分企業(yè)距離上會(huì )只差“臨門(mén)一腳”，承銷(xiāo)與保薦費“入袋”指日可待。

    事實(shí)上，在業(yè)內人士看來(lái)，承攬科創(chuàng )板項目要求券商具備從項目篩選、風(fēng)控到銷(xiāo)售、定價(jià)等多方面的綜合能力，專(zhuān)家認為，頭部券商將在科創(chuàng )板業(yè)務(wù)中獲得更多的業(yè)務(wù)機會(huì )和更大的話(huà)語(yǔ)權，這也加劇了投行業(yè)務(wù)的“馬太效應”。