新股穿“綠鞋”真可以為股價(jià)保駕護航嗎？ 8只股票現身說(shuō)法！

    本報記者 邢萌

    “綠鞋”再現市場(chǎng)！12月7日晚，科創(chuàng )板新股百濟神州公布發(fā)行結果，網(wǎng)上投資者放棄認購數量為103.25萬(wàn)股，棄購金額為1.99億元。根據規定，棄購部分將由中金公司等五家聯(lián)席主承銷(xiāo)商包銷(xiāo)。

    引人注意的是，出于穩定股價(jià)的考慮，百濟神州此次發(fā)行引入了“綠鞋”機制，授予中金公司為期30日的超額配售選擇權，可超額配售不超過(guò)1725.80萬(wàn)股人民幣股份。

    《證券日報》記者據同花順iFinD數據統計，A股歷史上，滬深兩市共有8家（今年有3家）上市公司引入過(guò)“綠鞋”機制，其中4家來(lái)自科創(chuàng )板。從穩定股價(jià)的預期來(lái)說(shuō)，可謂成效顯著(zhù)。以上市首日漲跌幅來(lái)看，8只股票上市首日漲跌幅均實(shí)現上漲，科創(chuàng )板公司華潤微、中芯國際股價(jià)漲幅均超200%。以上市后30日的漲跌幅來(lái)看，8只中僅1只小幅下跌，其中4只科創(chuàng )板股票表現強勢，3只接近或超過(guò)100%。

    4只科創(chuàng )板股票引入綠鞋機制    

    穩定股價(jià)成效顯現

    12月初，針對某上市月余的科創(chuàng )板新股破發(fā)后股價(jià)跌幅達30%，有投資者在上證e互動(dòng)上發(fā)出靈魂一問(wèn)：“公司為何沒(méi)有綠鞋？有綠鞋保護，股民也有退出機會(huì )。”

    “綠鞋機制是指超額配售選擇權。通俗地講，綠鞋機制指的發(fā)行人授予主承銷(xiāo)商的一項選擇權，獲此授權的主承銷(xiāo)商在股票上市之日起30日內，有權按同一發(fā)行價(jià)格超額發(fā)售不超過(guò)首次公開(kāi)發(fā)行股票數量的15%，綠鞋機制本質(zhì)是利用股票和資金的供給，來(lái)調節股價(jià)和穩定市場(chǎng)。”植德律師事務(wù)所合伙人羅寒律師對《證券日報》記者解釋。

    據了解，對于可用綠鞋機制的新股，上市之日起30天內，其快速上漲或下跌的現象將有所抑制，其上市之初的價(jià)格波動(dòng)會(huì )有所收斂。

    截至目前，華潤微、中芯國際、和輝光電、鐵建重工4只科創(chuàng )板股票先后引入綠鞋機制。從股價(jià)表現來(lái)看，無(wú)論是上市首日還是此后的一個(gè)月，上述4只股票都表現強勢。

    記者統計同花順iFinD數據發(fā)現，從上市首日漲跌幅來(lái)看，這4只股價(jià)最低者已接近60%，最高者約230%；從上市后30日漲跌幅來(lái)看，4只均值超110%，最高者超170%。

    鐵建重工是今年上市的科創(chuàng )板新股，由于上市后30日穩定期內股價(jià)均高于發(fā)行價(jià)，鐵建重工承銷(xiāo)商并未進(jìn)行穩定操作，已全額行使綠鞋。

    相關(guān)公告顯示，截至2021年7月21日后市穩定期結束，發(fā)行人（鐵建重工）股價(jià)自在上交所上市以來(lái)均高于發(fā)行價(jià)格2.87元/股，因此中金公司未進(jìn)行后市穩定操作，超額配售選擇權股份全部來(lái)源于發(fā)行人增發(fā)股票。

    據了解，中金公司已全額行使超額配售選擇權。發(fā)行人將按照本次發(fā)行價(jià)格2.87元/股，在初始發(fā)行規模12.85億股股票的基礎上額外發(fā)行1.92億股股票，占初始發(fā)行股份數量的15%。發(fā)行人由此增加的募集資金總額為5.53億元，連同初始發(fā)行股票對應的募集資金總額36.88億元，本次發(fā)行最終募集資金總額為42.42億元。

    穿“綠鞋”的新股有望增多

    可以看出，引入綠鞋機制的科創(chuàng )板股票后市股價(jià)走勢穩定，實(shí)現了“多方共贏(yíng)”。

    “對發(fā)行人而言，既保證了新股的成功發(fā)行，又可以多發(fā)股票數量，能夠籌集到更多的資金；對主承銷(xiāo)商而言，既降低了承銷(xiāo)風(fēng)險，又可以穩定地獲得超額的承銷(xiāo)費用；對投資者而言，減少新股上市初期的波動(dòng)，維護市場(chǎng)的穩定，減少投資者的短期市場(chǎng)風(fēng)險。”北京南山投資創(chuàng )始人周運南表示。

    當前，隨著(zhù)新股發(fā)行定價(jià)更加市場(chǎng)化，新股破發(fā)也將是很正常的現象，綠鞋機制將對新股的股價(jià)起到穩定器作用。

    記者統計發(fā)現，10月22日至11月2日，連續8個(gè)交易日內共有10只新股上市首日破發(fā)，除了凱爾達盤(pán)中破發(fā)、收盤(pán)翻紅外，其余9只新股均未守住發(fā)行價(jià)。這10只中，科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板新股各有5只。

    “隨著(zhù)注冊制在A(yíng)股市場(chǎng)的穩步實(shí)施，新股破發(fā)將是新發(fā)展階段下的新常態(tài)，綠鞋機制也有望走向常態(tài)化。”周運南認為，綠鞋機制是發(fā)行人在發(fā)行方案里設置的一種彈性技術(shù)安排，有助于降低股票上市首月的破發(fā)概率。對二級市場(chǎng)而言，主承銷(xiāo)商在股票上市初期破發(fā)時(shí)持續從二級市場(chǎng)直接買(mǎi)入股票，可以阻止股價(jià)的持續下跌，穩定市場(chǎng)短期股價(jià)和股價(jià)預期。

    羅寒律師認為，隨著(zhù)注冊制在A(yíng)股的逐步落地，定價(jià)規則也出現了變化，目前已經(jīng)看到部分企業(yè)在上市首日出現破發(fā)的情況。因此，后續使用綠鞋機制的新股可能會(huì )越來(lái)越多，并有望形成一種常態(tài)化機制來(lái)穩定新股后市股價(jià)。

（編輯 白寶玉）