科創(chuàng )板開(kāi)板三周年 打造“硬科技”企業(yè)新天地

    本報記者 張敏

    見(jiàn)習記者 劉釗

    2022年6月13日，科創(chuàng )板迎來(lái)開(kāi)板三周年；7月22日，是科創(chuàng )板開(kāi)市三周年。

    三年來(lái)，科創(chuàng )板在促進(jìn)資本和產(chǎn)業(yè)有效對接方面發(fā)揮了舉足輕重的作用，為科創(chuàng )屬性企業(yè)發(fā)展提供了新的平臺，為我國科技創(chuàng )新注入了強大資本動(dòng)能。

    數據顯示，截至6月10日，科創(chuàng )板上市公司數量達428家，累計IPO募集資金約6110.68億元，總市值超5.1萬(wàn)億元。

    創(chuàng )新和完善制度體系

    發(fā)揮改革“試驗田”作用

    2019年1月份，證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于在上海證券交易所設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制的實(shí)施意見(jiàn)》，上海證券交易所發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng )板股票上市規則（征求意見(jiàn)稿）》等文件，一整套更具包容性的科創(chuàng )板上市條件逐步成型，為科創(chuàng )板問(wèn)世奠定制度基礎。

    從試驗田到新高地，科創(chuàng )板探索發(fā)展的每一步，對我國資本市場(chǎng)都意義非凡。三年來(lái)，科創(chuàng )板制度體系逐步完善，一系列創(chuàng )新制度落地見(jiàn)效，為“硬科技”企業(yè)支撐起一片新天地。

    回顧科創(chuàng )板開(kāi)板三年來(lái)的歷程，川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長(cháng)陳靂感慨道：“科創(chuàng )板是全面注冊制改革的重要一環(huán)，通過(guò)進(jìn)一步優(yōu)化上市環(huán)節、提高發(fā)審效率，為科創(chuàng )企業(yè)融資提供更加高效便捷的通道，讓投資者分享其成長(cháng)價(jià)值，讓更多資金向科技創(chuàng )新領(lǐng)域集中，更好解決科技領(lǐng)域‘卡脖子’問(wèn)題。”

    “科創(chuàng )板開(kāi)板以來(lái)，支持了一批科技屬性公司進(jìn)入資本市場(chǎng)的同時(shí)，也印證了試點(diǎn)注冊制的成功。”前海開(kāi)源基金董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示。

    楊德龍稱(chēng)，科創(chuàng )板定位“面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟主戰場(chǎng)、面向國家重大需求”“服務(wù)于符合國家戰略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認可度高的科技創(chuàng )新企業(yè)”，是對于主板和創(chuàng )業(yè)板的有效補充，是我國多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分。

    從2019年3月份上交所發(fā)布《科創(chuàng )板股票上市規則》，到2022年5月份證監會(huì )發(fā)布《科創(chuàng )板股票做市交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)規定》。三年來(lái)，創(chuàng )新和完善制度體系始終是科創(chuàng )板建設的主線(xiàn)，涉及發(fā)行上市、信息披露、持續監管等方面。

    “公司存在特別表決權、協(xié)議控制等多重情況，科創(chuàng )板實(shí)施包容性政策，為公司上市提供了有力支持，大幅降低了發(fā)行成本。公司通過(guò)科創(chuàng )板上市，品牌影響力得到提升。”科創(chuàng )板首家紅籌、VIE架構并首次申請發(fā)行CDR的企業(yè)——九號公司相關(guān)負責人表示。

    在博星證券研究所所長(cháng)、首席投資顧問(wèn)邢星看來(lái)，科創(chuàng )板制度創(chuàng )新可歸納為四點(diǎn)：一是創(chuàng )新注冊制改革新理念，充分尊重市場(chǎng)，有效發(fā)揮市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現功能；二是降低發(fā)行上市門(mén)檻，寬松進(jìn)、嚴監督、依章法；三是嚴格執行信息披露制度，實(shí)行常態(tài)化監管，提升違法成本；四是針對市場(chǎng)交易狀況，引入做市商制度，增強交易活躍度和靈活性。

    楊德龍認為，科創(chuàng )板交易制度創(chuàng )新、詢(xún)價(jià)制度創(chuàng )新以及做市商制度創(chuàng )新，對于完善我國資本市場(chǎng)制度積累了寶貴經(jīng)驗，特別是做市商制度，在提高交易效率的同時(shí)，有利于科創(chuàng )板進(jìn)一步做大做強。

    陳靂表示，未來(lái)科創(chuàng )板上市公司，要明確高質(zhì)量發(fā)展目標，合規守法經(jīng)營(yíng)，尤其要積極攻克一批“卡脖子”技術(shù)難題，突出科創(chuàng )屬性，進(jìn)而帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展。

    硬科技企業(yè)加速上市

    研發(fā)投入累計超2000億元

    科創(chuàng )板設立的初衷是“專(zhuān)注打造中國硬核科技”，以實(shí)現國內產(chǎn)業(yè)鏈自主可控。歷經(jīng)三年淬煉，其“硬科技”成色愈加顯現。

    據同花順數據顯示，科創(chuàng )板上市公司主要集中在新一代信息技術(shù)、生物醫藥、高端裝備制造和新材料等領(lǐng)域，包括93家生物醫藥上市公司、83家電子類(lèi)上市公司（內含54家半導體上市公司）、74家機械設備公司、50家計算機公司、41家電力設備上市公司。

    此外，2019年至2021年，科創(chuàng )板上市公司的研發(fā)投入總額分別為527.4億元、668.5億元及873.28億元，累計研發(fā)投入金額超2000億元；平均每家上市公司的研發(fā)投入總額分別為1.23億元，1.56億元及2.04億元，呈現出逐年增長(cháng)趨勢。

    2021年4月16日，證監會(huì )修訂《科創(chuàng )屬性評價(jià)指引》，新增研發(fā)人員占比超過(guò)10%的常規指標，以充分體現科技人才在創(chuàng )新中的核心作用。2019年至2021年，從研發(fā)人員數量占公司總人數的比例來(lái)看，科創(chuàng )板上市公司該數值分別為29.6%、28.8%及29.5%。

    截至目前，科創(chuàng )板上市公司總計獲得84988件專(zhuān)利，平均每家上市公司的專(zhuān)利數量為200件；其中發(fā)明專(zhuān)利的梳理多達64484件，平均每家上市公司的發(fā)明專(zhuān)利梳理達152件。

    邢星認為，相比傳統產(chǎn)業(yè)公司而言，科創(chuàng )板公司講究的是創(chuàng )新。研發(fā)投入大小是考量一家公司發(fā)展潛力的重要指標，超比例研發(fā)投入的企業(yè)成長(cháng)性往往更強。

    楊德龍表示，科創(chuàng )板上市公司進(jìn)入資本市場(chǎng)，對公司治理提出更高要求的同時(shí)，也增強了其攻克技術(shù)難關(guān)的能力，科創(chuàng )板已逐漸成為支持“硬科技”研發(fā)的前沿板塊。

    “科創(chuàng )板建立后，幫助科技企業(yè)獲得了資金支持。相比其他板塊，科創(chuàng )板機制更加靈活高效，契合了高科技企業(yè)的發(fā)展需要，使公司在融資、人才引進(jìn)和激勵、研發(fā)投入等方面有了更加豐富有效的手段和措施。用好這些機制，有助于幫助公司進(jìn)一步提升競爭力。”國內網(wǎng)絡(luò )安全行業(yè)企業(yè)奇安信董事會(huì )秘書(shū)馬勒思對《證券日報》記者表示。

    調整科創(chuàng )板準入門(mén)檻

    創(chuàng )新紅利惠及更多投資者

    允許符合科創(chuàng )板定位、尚未盈利或存在累計未彌補虧損的企業(yè)在科創(chuàng )板上市，讓國內投資者分享其創(chuàng )新紅利，是科創(chuàng )板的一大特色。數據顯示，艾力斯、邁威生物、拓荊科技、上海誼眾、安路科技、滬硅產(chǎn)業(yè)、唯捷創(chuàng )芯、埃夫特、亞虹醫藥、君實(shí)生物、迪哲醫藥、首藥控股等尚在研發(fā)高投入階段的企業(yè)，便是借此創(chuàng )新制度順利登陸資本市場(chǎng)。

    馬勒思介紹，奇安信過(guò)去幾年處于虧損狀態(tài)，是因為選擇了高研發(fā)投入的發(fā)展模式。為建設研發(fā)平臺、布局新賽道產(chǎn)品、提升攻防競爭力、建立全國應急響應中心，公司投入了大量資金。2019年至2021年，公司研發(fā)費用分別為10.47億元、12.28億元和17.48億元，占營(yíng)收的比例分別為33.20%、29.51%、30.10%。

    “公司持續多年加大投入，已經(jīng)取得良好效果。新賽道產(chǎn)品收入占安全產(chǎn)品和服務(wù)的收入已達70%，多款產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率和競爭力持續領(lǐng)跑行業(yè)。同時(shí)，大禹、鯤鵬、川陀等多個(gè)研發(fā)平臺已實(shí)現量產(chǎn)，這將大幅提升研發(fā)效率和產(chǎn)品性能。目前，公司研發(fā)投入高峰期已過(guò)，為今后提升經(jīng)營(yíng)效率和增加盈利奠定了堅實(shí)基礎。”馬勒思向記者介紹。

    對于放寬非盈利企業(yè)上市的調整，海通證券科技行業(yè)首席分析師鄭宏達對《證券日報》記者表示，如果沒(méi)有科創(chuàng )板，中國大量的半導體及計算機軟件企業(yè)很難在A(yíng)股上市。“科技企業(yè)發(fā)展依賴(lài)大規模的研發(fā)投入，如果為了短期盈利指標而降低研發(fā)投入，就會(huì )降低對科技人才的吸引力。”

    “對于科技公司而言，其規模相對小的時(shí)候出現虧損，市場(chǎng)應給予一定的包容。這樣才能讓那些做半導體、基礎性軟件的公司借助資本市場(chǎng)實(shí)現發(fā)展。”鄭宏達向本報記者表示，如果等到這類(lèi)公司盈利之后再上市，一是會(huì )錯失利用資本市場(chǎng)快速發(fā)展的機會(huì )；二是投資者也無(wú)法分享這類(lèi)公司沒(méi)有盈利之前的快速發(fā)展紅利。

    聚焦國家重點(diǎn)支持產(chǎn)業(yè)

    賦能高科技企業(yè)持續發(fā)展

    科創(chuàng )板堅持面向世界科技前沿，主要服務(wù)于符合國家戰略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認可度高的科技創(chuàng )新企業(yè)，充分體現了我國資本市場(chǎng)對科技創(chuàng )新型企業(yè)的支持。

    鄭宏達表示，科創(chuàng )板市場(chǎng)發(fā)展壯大，可促進(jìn)中國科技競爭力的提升，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級。

    光伏發(fā)電領(lǐng)域，在談及科創(chuàng )板上市效應時(shí)，2022年1月份上市的晶科能源相關(guān)負責人向《證券日報》記者表示，“上市有助于公司進(jìn)一步擴充融資渠道，引進(jìn)優(yōu)質(zhì)的長(cháng)期戰略資金，優(yōu)化公司股本結構。此次上市幫助公司進(jìn)一步提升了N型高效電池和高效組件產(chǎn)品的生產(chǎn)和研發(fā)能力，提升了公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，鞏固了市場(chǎng)地位。”

    智能信息終端領(lǐng)域，傳音控股相關(guān)負責人在向記者介紹手機產(chǎn)業(yè)發(fā)展時(shí)表示，未來(lái)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò )商業(yè)化應用將進(jìn)一步拓展，移動(dòng)通信終端設備技術(shù)更新周期不斷縮短，這對手機廠(chǎng)商提出了較高的技術(shù)挑戰。因此，手機產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)面對行業(yè)技術(shù)的快速更迭，需要持續增加研發(fā)投入以及有力的資本支持。

    生物醫藥領(lǐng)域，一款藥品從實(shí)驗室到推向市場(chǎng)，要經(jīng)歷一條漫長(cháng)而曲折的道路。從科研成果向成熟產(chǎn)品有效轉化，不僅考驗技術(shù)的市場(chǎng)應用前景，更是對企業(yè)管理團隊、運營(yíng)能力、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等方面的全面檢驗。三年來(lái)，一大批生物醫藥企業(yè)登陸科創(chuàng )板，并成為其中第一大“行業(yè)”。“科創(chuàng )板吸引一大批成長(cháng)屬性強的科技創(chuàng )新型生物醫藥企業(yè)上市，激發(fā)了生物醫藥產(chǎn)業(yè)的活力。在吸引一大片高科技、高壁壘、高估值的企業(yè)上市的同時(shí)，還把選擇權交給市場(chǎng)，打造了充滿(mǎn)競爭活力的資本平臺。對于投資創(chuàng )新企業(yè)的PE、VC、產(chǎn)業(yè)基金來(lái)說(shuō)，科創(chuàng )板投資鏈條閉環(huán)更加完整和有效，實(shí)現一、二級市場(chǎng)協(xié)調聯(lián)動(dòng)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)配置，從而加速行業(yè)創(chuàng )新升級。”首家“H+科創(chuàng )板”生物醫藥企業(yè)昊海生科有關(guān)負責人向《證券日報》記者表示。

    抓住機遇加快發(fā)展

    板塊業(yè)績(jì)中樞上移

    在資本的助力下，科創(chuàng )板上市公司的業(yè)績(jì)成長(cháng)較為顯著(zhù)，業(yè)績(jì)中樞整體上移。

    同花順數據顯示，2019年至2021年，科創(chuàng )板上市公司總體實(shí)現營(yíng)業(yè)收入分別為5174.57億元、6159.1億元、8439.99億元，平均每家上市公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入分別為12.15億元、14.42億元、19.71億元；實(shí)現歸屬于母公司股東的凈利潤分別為344.85億元、537.45億元、955.13億元，平均單家上市公司的歸屬母公司股東的凈利潤為0.78億元、1.26億元、2.23億元。同時(shí)，也誕生了傳音控股、天合光能、晶科能源等13家營(yíng)收超百億元的上市公司（2021年）。

    “得益于打造技術(shù)研發(fā)護城河，公司旗下產(chǎn)品在全球市場(chǎng)形成了較大行業(yè)競爭力。截至目前，公司已經(jīng)在創(chuàng )新短交通和機器人領(lǐng)域成為全球龍頭企業(yè)，旗下智能電動(dòng)滑板車(chē)累計量產(chǎn)突破1000萬(wàn)臺。公司2021年實(shí)現營(yíng)收91.46億元，歸母凈利潤4.1億元，同比增長(cháng)459%。”前述九號公司相關(guān)負責人向《證券日報》記者表示。

    石頭科技董事長(cháng)昌敬表示，研發(fā)投入與創(chuàng )收應該是相輔相成的，好的產(chǎn)品帶來(lái)好的用戶(hù)體驗，給用戶(hù)提供價(jià)值，相應的也能獲得更多紅利。在科創(chuàng )板助力下，石頭科技業(yè)績(jì)連續平穩增長(cháng)，2021年公司營(yíng)業(yè)收入58.37億元，凈利潤達14.02億元，近五年復合增長(cháng)率達84%，2021年，公司自有品牌轉型已接近100%。

    目前，科創(chuàng )板培育出3家千億元市值上市公司，但仍有296家公司的總市值不足百億元，占比超69%。其中，107家總市值不足30億元。

    對此，鄭宏達認為，“目前規模較小的一部分公司，未來(lái)也有逐漸長(cháng)大的潛力。”