三生萬(wàn)物 御風(fēng)前行

    亙古以來(lái)，人類(lèi)習慣于通過(guò)探索星空尋求與未知和未來(lái)對話(huà)，或許正是在無(wú)數次對星芒的凝望中，創(chuàng )新的力量悄然萌發(fā)并匯聚。是的，如果說(shuō)有一種力量能夠破壁時(shí)空的束縛，那么答案必然是科技創(chuàng )新。

    但同時(shí)，科技創(chuàng )新的騰聲飛實(shí)，同樣需要被賦能，需要外部介質(zhì)的推動(dòng)。從科研到投產(chǎn)的不確定性旅途中，金融的守望和驅動(dòng)不可或缺；科技創(chuàng )新與資本對彼此的渴求，需要最高效的配置來(lái)達成。于是，2019年7月22日，黃浦江畔一聲開(kāi)市鑼響，中國經(jīng)濟的“科創(chuàng )時(shí)間”迎來(lái)最佳“科創(chuàng )實(shí)踐”——以“硬科技”作為基本屬性、以星辰作為國際表達（SSESTARMARKET）的科創(chuàng )板揚帆起航，開(kāi)啟資本市場(chǎng)一場(chǎng)新的跨越。

    九層之臺，起于累土。

    這一場(chǎng)跨越，始于制度建設的創(chuàng )新與突破?？苿?chuàng )板試驗田種下了資本市場(chǎng)第一顆注冊制的種子，并在三年時(shí)間里持續優(yōu)化制度環(huán)境，夯實(shí)發(fā)展根基。源浚者流長(cháng)，根深者葉茂。經(jīng)過(guò)時(shí)間的發(fā)酵、市場(chǎng)的培育，這顆種子已枝葉茁壯，并由增量市場(chǎng)向存量市場(chǎng)外溢，推動(dòng)注冊制在多個(gè)板塊開(kāi)出繁花。

    三年后的今天，我們可以更明晰的觀(guān)察科創(chuàng )板的科創(chuàng )實(shí)踐。正如《道德經(jīng)》所言——“一生二、二生三、三生萬(wàn)物”，以三年為期勘驗科創(chuàng )板的發(fā)展印記，契合了完整、包容而又生生不息的自然規律和哲理。

    三年來(lái)，IPO發(fā)行、審核、注冊環(huán)節對不同發(fā)展階段和特點(diǎn)的科創(chuàng )企業(yè)的包容性，展示了科創(chuàng )板的溫度；對注冊制背景下信息披露意義的再定義，提升了上市公司發(fā)展質(zhì)量的“能見(jiàn)度”；新證券法與注冊制在科創(chuàng )板的第一次“擁抱”，體現了資本市場(chǎng)投資者保護布局的高度。

    科創(chuàng )板的制度創(chuàng )新，還體現在交易制度的改革上，無(wú)論是設定價(jià)格籠子、放開(kāi)新股上市首五日漲跌幅限制、引入盤(pán)后固定價(jià)格交易機制，還是近期落地實(shí)施的做市商制度，都有利于二級市場(chǎng)更高效率、更為充分的實(shí)現價(jià)值發(fā)現。這種價(jià)值發(fā)現不是簡(jiǎn)單的銀貨兩訖，而是促進(jìn)中國的科技創(chuàng )新資產(chǎn)形成契合自身特點(diǎn)的估值坐標。

    當然之理，必然之勢。

    這一場(chǎng)跨越，其實(shí)是科創(chuàng )板精彩對接中國經(jīng)濟最優(yōu)生產(chǎn)力進(jìn)程的必然，也是科創(chuàng )板引領(lǐng)中國資本市場(chǎng)向更成熟階段的果敢一躍。

    當今世界新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革深入發(fā)展，全球經(jīng)濟的競合在前沿科技領(lǐng)域體現得尤為明顯。“十四五”規劃綱要明確，“堅持創(chuàng )新在我國現代化建設全局中的核心地位，把科技自立自強作為國家發(fā)展的戰略支撐”“構建實(shí)體經(jīng)濟、科技創(chuàng )新、現代金融、人力資源協(xié)同發(fā)展的現代產(chǎn)業(yè)體系”。任何目標任務(wù)從官宣到落實(shí)，都需要在實(shí)踐中分解達成，而能夠提供資金支持、承擔合理試錯風(fēng)險的資本市場(chǎng)，正是科技力量從產(chǎn)學(xué)研到生產(chǎn)實(shí)踐轉化的關(guān)鍵一環(huán)。這是科創(chuàng )板肩負的責任，也是科創(chuàng )板發(fā)展的重大歷史機遇期。

    科創(chuàng )板開(kāi)市三年來(lái)，作為科創(chuàng )板市場(chǎng)的基石的科創(chuàng )企業(yè)“欣然登臺”：一批極具“含科量”的企業(yè)陸續登陸科創(chuàng )板，未盈利企業(yè)、紅籌企業(yè)上市實(shí)現突破，科創(chuàng )板已經(jīng)成為“硬科技”企業(yè)上市的首選地，并促進(jìn)了創(chuàng )新資本形成，產(chǎn)業(yè)集聚和示范效應逐步顯現。

    截至7月21日收盤(pán)，科創(chuàng )板上市公司數量達437家，總市值超5.5萬(wàn)億元。這逾5.5萬(wàn)億元總市值所折射的，是中國經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結構的調整，是中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的新動(dòng)能。截至今年6月底，科創(chuàng )板共上市147家新一代信息技術(shù)公司、97家高端裝備公司、93家生物醫藥公司、39家新材料公司、31家節能環(huán)保公司和24家新能源公司。其中，集成電路領(lǐng)域公司數量達61家，占A股集成電路上市公司的半壁江山，上中下游全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，同時(shí)兼具半導體材料和設備制造等支撐環(huán)節。此外，在面向科技前沿的多個(gè)“硬科技”領(lǐng)域，中芯國際、晶科能源、君實(shí)生物等一批關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)者，借力資本市場(chǎng)實(shí)現創(chuàng )新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、人才鏈、政策鏈、資金鏈深度融合。2021年，科創(chuàng )板公司合計新增發(fā)明專(zhuān)利7800余項，66家次公司牽頭或者參與的項目曾獲得國家科學(xué)技術(shù)獎等重大獎項，彰顯“硬科技”底色。

    當然，科創(chuàng )板賦能科技發(fā)展也并不是單向受益，科創(chuàng )板乃至資本市場(chǎng)的發(fā)展也受到科創(chuàng )企業(yè)的正向帶動(dòng)，市場(chǎng)改革不斷向縱深推進(jìn)，投資端實(shí)實(shí)在在的增加了獲得感，從而推動(dòng)形成更高水平的投融資平衡。

    靜水深流，磅礴積聚。

    這一場(chǎng)跨越，最深層次的影響在于理念的轉變。注冊制下的科創(chuàng )板IPO，入口端把選擇權更多地交給市場(chǎng)主體，強調的是發(fā)行人“講清楚”、中介機構“核清楚”、審核機構“問(wèn)清楚”、投資者“想清楚”、監管機構和司法機關(guān)“查清楚”，這需要市場(chǎng)各方“博學(xué)之，審問(wèn)之，慎思之，明辨之，篤行之”；在出口端，融資效率提升對應的“殼資源”不再稀缺，有理由逐步對炒殼說(shuō)再見(jiàn)，市場(chǎng)主體對于退市的理解和共識顯著(zhù)加強，市場(chǎng)生態(tài)持續凈化。退市新規及時(shí)“卡位”，并對規避退市手段進(jìn)行精準狙擊，應退盡退的背后，上市公司真正迎來(lái)拼業(yè)績(jì)尤其是拼主業(yè)的時(shí)代；同時(shí)，設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制加快了監管部門(mén)“放管服”改革，監管部門(mén)進(jìn)一步摒棄行政審批思維，加強對重大問(wèn)題的前瞻性研究和政策設計，讓監管更有力量、也更可預期。

    逐夢(mèng)而行，風(fēng)雨兼程。

    科創(chuàng )板的征途并非一路鮮花與掌聲，市場(chǎng)也曾困惑，注冊制改革定力如何保持？“硬科技”成色如何判斷？中介機構的責任邊界如何認定？對科創(chuàng )企業(yè)如何定價(jià)才能更準確……正是在或溫柔或激烈的爭論中，科創(chuàng )板尋求到越來(lái)越多的共識，并已經(jīng)為部分時(shí)代考題找到了最優(yōu)解。當然，對于仍待觀(guān)察以及今后可能更多出現的發(fā)展中的問(wèn)題，需要交由資本市場(chǎng)、科創(chuàng )板的進(jìn)一步深化改革來(lái)作答，每一位市場(chǎng)主體都需要對此做好準備。因為，跨越不僅在于已經(jīng)實(shí)現了哪些目標，也在于穩中求進(jìn)、贏(yíng)得未來(lái)。

    三年很長(cháng)，逾千個(gè)晝夜交替，近億次的秒針律動(dòng)，科創(chuàng )板攜注冊制已經(jīng)跨出了質(zhì)的一步；三年很短，所有的發(fā)生都只在彈指一揮間，科創(chuàng )板肩負的任務(wù)依然繁重而艱巨。曾經(jīng)的跨越已成為新的起點(diǎn)，“科創(chuàng )時(shí)間”呼喚更高質(zhì)量的“科創(chuàng )實(shí)踐”。志不求易者成，事不避難者進(jìn)。我們有理由相信，為科技創(chuàng )新而生、與科技創(chuàng )新同行的科創(chuàng )板，必將行而不輟，未來(lái)可期！