開(kāi)市三年 科創(chuàng )星光持續彰顯中國新經(jīng)濟力量

    潮起東海之濱?？萍紕?chuàng )新的時(shí)代主題在資本市場(chǎng)乘風(fēng)逐浪，在神州大地上潮涌浪高?？苿?chuàng )板，應潮流而生，做弄潮健兒。

    時(shí)間回到三年前，伴隨著(zhù)一聲聲?shū)Q鑼聲在黃浦江畔響起，科創(chuàng )板隊伍逐漸壯大，一個(gè)融通科技自立自強國家戰略與高質(zhì)量資本市場(chǎng)的“硬核科技”時(shí)代悄然來(lái)臨。

    回首科創(chuàng )板的三年成長(cháng)之路，變化已于無(wú)聲處“降臨”。如今的科創(chuàng )板，有更開(kāi)放包容的制度、更突出的“硬科技”成色、更強的成長(cháng)性、更具集聚性效應的產(chǎn)業(yè)鏈集群、更市場(chǎng)化的新股定價(jià)。“硬”字當頭引客來(lái)，走出特色化發(fā)展道路的科創(chuàng )板，持續吸引更多科技創(chuàng )新企業(yè)的目光。各細分領(lǐng)域的科創(chuàng )企業(yè)紛紛懷揣夢(mèng)想與激情，從田野、生產(chǎn)線(xiàn)、實(shí)驗室來(lái)到資本市場(chǎng)，欲借助科創(chuàng )板的肥沃土壤，孕育出新的生機和力量。

    乘勢而上開(kāi)新局，奮楫揚帆再出發(fā)。對于為創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展戰略而生的科創(chuàng )板而言，三年完成了“全市場(chǎng)周期”運行的一個(gè)開(kāi)始。初心不改、使命不怠，在依靠創(chuàng )新提高發(fā)展質(zhì)量的時(shí)代背景下，科創(chuàng )板這塊資本市場(chǎng)改革“試驗田”會(huì )繼續疾步前行，肩負起引領(lǐng)經(jīng)濟發(fā)展向創(chuàng )新驅動(dòng)轉型的使命，進(jìn)一步促進(jìn)科技創(chuàng )新、資本和產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán)。

    三年來(lái)：

    6348億元“活水”灌溉科技研發(fā)

    437家上市企業(yè)、5.56萬(wàn)億元總市值、6348.34億元IPO募資金額……這是截至2022年7月21日，三周歲的科創(chuàng )板交出的成績(jì)單。

    從行業(yè)分布看，437家公司高度集中于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰略性新興產(chǎn)業(yè)。其中，新一代信息技術(shù)行業(yè)150家（占比34.32%）、高端裝備制造行業(yè)99家（占比22.65%）、生物醫藥行業(yè)93家（占比21.28%）、新材料行業(yè)39家（占比8.92%）、節能環(huán)保行業(yè)32家（占比7.32%）、新能源行業(yè)24家（占比5.49%）。

    在6348.34億元IPO募資金額背后，是一家家硬科技企業(yè)依靠科創(chuàng )板突破資金“瓶頸”，心無(wú)旁騖抓研發(fā)抓創(chuàng )新的“發(fā)展進(jìn)行曲”。以2018年研發(fā)投入金額為基準，科創(chuàng )板近三年研發(fā)投入復合增長(cháng)率為29%，平均每家公司研發(fā)投入金額從2018年的0.95億元增長(cháng)至2.05億元，近三年研發(fā)投入強度均保持在13%的高水平。與其他板塊相比，科創(chuàng )板已成為A股近三年研發(fā)投入增長(cháng)最快、投入強度最大的板塊。

    中國證券報記者注意到，科創(chuàng )板公司募投項目整體聚焦科技創(chuàng )新領(lǐng)域，全部公司均安排了研發(fā)類(lèi)募投項目。經(jīng)歷上市以后的“打磨淬煉”，部分科創(chuàng )板公司募投項目已取得階段性成效。

    以開(kāi)市首年上市的70家科創(chuàng )板公司為例，截至2021年底，這些公司首發(fā)募集資金整體投入進(jìn)度約54%。同時(shí)，科創(chuàng )板公司借力募投項目實(shí)現產(chǎn)能擴張升級，經(jīng)濟效益初步顯現。例如，嘉元科技5000噸/年新能源動(dòng)力電池用高性能銅箔技術(shù)改造項目已基本實(shí)施完畢，2021年實(shí)現經(jīng)濟效益1.41億元。

    2020年上市的科創(chuàng )板公司在募投項目上也“捷報頻傳”。奇安信總裁吳云坤表示：“公司募投項目以研發(fā)項目為主，項目實(shí)施周期大部分在2年左右，目前大部分項目將進(jìn)入收尾階段，個(gè)別募投項目已結項。募投項目的實(shí)施，極大地提升了公司的技術(shù)能力，加強了公司的渠道建設，提升了公司的數字化管理水平。”

    “公司募投項目之一的年產(chǎn)40000噸/年生物法癸二酸項目，目前已經(jīng)進(jìn)入調試階段，但從調試到滿(mǎn)產(chǎn)仍需一些時(shí)間。”凱賽生物董事長(cháng)劉修才透露。

    在科創(chuàng )板上市公司看來(lái)，當下包括募投項目在內的研發(fā)投入將轉變?yōu)橹纹髽I(yè)可持續發(fā)展的動(dòng)力。劉修才介紹，目前凱賽生物已產(chǎn)業(yè)化的幾個(gè)產(chǎn)品都是基于自主研發(fā)的成果，正是這些原創(chuàng )性的研發(fā)成果為公司可持續發(fā)展提供了高效、有力的保障和支撐。在山西生產(chǎn)基地，凱賽生物正在建設年產(chǎn)50萬(wàn)噸戊二胺和年產(chǎn)90萬(wàn)噸生物基聚酰胺項目，這個(gè)項目的建設將使公司總體產(chǎn)能和規模上一個(gè)臺階。

    中微公司董事長(cháng)尹志堯直言：“持續較高水平的研發(fā)投入是公司保持核心競爭力的關(guān)鍵，這為公司面向世界先進(jìn)技術(shù)前沿，專(zhuān)注高端微觀(guān)加工設備的自主研發(fā)和創(chuàng )新提供了保障。公司正加速推進(jìn)上海臨港和南昌生產(chǎn)基地等項目建設，進(jìn)一步擴充公司高端設備產(chǎn)能，不斷提升公司研發(fā)投入水平和產(chǎn)品科技創(chuàng )新水平。”

    這一年：

    用制度創(chuàng )新釋放改革新動(dòng)能

    創(chuàng )新與改革是科創(chuàng )板永久的“生命力”，在過(guò)去的三年時(shí)間里，科創(chuàng )板敢為人先，不僅創(chuàng )造了一項又一項令人矚目的成績(jì)，也為“硬科技”企業(yè)支撐起一片新天地。

    開(kāi)市頭兩年，科創(chuàng )板在信息披露、并購重組、再融資、股權激勵、詢(xún)價(jià)轉讓等方面持續進(jìn)行制度創(chuàng )新。最近這一年，“試驗田”再結碩果，一系列創(chuàng )新制度落地見(jiàn)效。

    這一年，新股詢(xún)價(jià)新規正式實(shí)施。把市場(chǎng)的交給市場(chǎng)，讓市場(chǎng)自己去選擇，是注冊制改革的要義，而市場(chǎng)化發(fā)行定價(jià)又是注冊制改革的核心環(huán)節。自新股詢(xún)價(jià)新規于去年9月實(shí)施以來(lái)，買(mǎi)方博弈加劇，有效報價(jià)區間擴大，新股定價(jià)效率進(jìn)一步提升，前期階段性的“抱團報價(jià)”現象亦明顯改善。

    這一年，北交所轉板第一股登陸科創(chuàng )板。今年5月，觀(guān)典防務(wù)在科創(chuàng )板上市，標志著(zhù)我國多層次資本市場(chǎng)實(shí)現了真正意義上的互聯(lián)互通。作為第一家在實(shí)操層面實(shí)現轉板的企業(yè)，觀(guān)典防務(wù)不僅成為我國多層次資本市場(chǎng)間有效連通的示范案例，也為優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)借助資本市場(chǎng)實(shí)現發(fā)展提供了新的樣本，有助于進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力。

    這一年，科創(chuàng )板醫療器械企業(yè)第五套上市標準適用指引發(fā)布?？苿?chuàng )板第五套上市標準支持處于研發(fā)階段、尚未形成一定收入的企業(yè)上市，充分體現了科創(chuàng )板的包容性魅力。隨著(zhù)第五套標準擴容至醫療器械行業(yè)，能鼓勵更多處于研發(fā)攻堅階段的醫療器械企業(yè)開(kāi)展關(guān)鍵核心技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng )新。

    這一年，科創(chuàng )板做市商制度落地。目前，海外成熟股票市場(chǎng)的交易制度基本以做市商制和競價(jià)交易制相結合的混合交易制度為主。作為一個(gè)面向國際的新興市場(chǎng)，與國際制度接軌是科創(chuàng )板當仁不讓的使命，科創(chuàng )板引入做市商制度有助于進(jìn)一步提升科創(chuàng )板股票流動(dòng)性、增強市場(chǎng)韌性，更好推進(jìn)板塊建設。

    這一年，科創(chuàng )板ESG信息披露方興未艾。今年1月，上交所明確表示，科創(chuàng )板公司應在年度報告中披露ESG相關(guān)信息，并視情況單獨編制和披露ESG報告等。截至2021年年報披露結束，全部科創(chuàng )板公司均在年報中披露了ESG相關(guān)信息，95家公司單獨編制并發(fā)布社會(huì )責任報告或ESG報告，多維度地向投資者展現投資價(jià)值。這也是國內首次對上市公司ESG信息披露規范進(jìn)行探索，對主板、創(chuàng )業(yè)板等起到了良好的示范效應。

    沙利文全球合伙人兼大中華區總裁王昕表示：“近一年有關(guān)科創(chuàng )板的制度創(chuàng )新有利于中國資本市場(chǎng)、尤其是A股市場(chǎng)監管制度的進(jìn)一步完善?？苿?chuàng )板制度的創(chuàng )新為尋求首次公開(kāi)上市、轉板上市的企業(yè)提供更細致的文件指引，制度的細化為廣大投資者創(chuàng )造了更好的投資環(huán)境?？苿?chuàng )板的創(chuàng )新規定在保障市場(chǎng)合理流動(dòng)性的同時(shí)對金融市場(chǎng)投資活動(dòng)進(jìn)行有效約束，有利于中國資本市場(chǎng)生態(tài)的長(cháng)期可持續發(fā)展。”

    創(chuàng )新和完善制度一直是科創(chuàng )板建設的主線(xiàn)，在這塊“試驗田”里構建新的制度體系，既可以滿(mǎn)足市場(chǎng)需要，又可以為存量市場(chǎng)改革提供有益借鑒?？梢灶A計的是，科技創(chuàng )新永無(wú)止境，科創(chuàng )板制度改革也永遠在路上。

    上交所副總經(jīng)理劉逖在接受中國證券報記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，面對穩步推進(jìn)注冊制改革的新形勢，上交所將進(jìn)一步發(fā)揮好科創(chuàng )板“試驗田”的作用，持續優(yōu)化完善相關(guān)創(chuàng )新制度，并研究推動(dòng)創(chuàng )新交易機制落地實(shí)施，探索引入“長(cháng)期投資者”詢(xún)價(jià)配售主體類(lèi)型，持續提升市場(chǎng)“獲得感”與制度吸引力。

    看未來(lái)：

    更多國際一流科技企業(yè)將涌現

    隨著(zhù)一束束科創(chuàng )星光的閃耀，國際投資者對科創(chuàng )板的重視程度悄然發(fā)生改變。從科創(chuàng )板開(kāi)板初期的興趣初現，到如今的積極調研、參與戰投甚至重倉持有，國際投資者對科創(chuàng )板的關(guān)注度逐年提高。

    對于國際投資者來(lái)說(shuō)，科創(chuàng )板呈現出高成長(cháng)性、高流動(dòng)性以及服務(wù)國家發(fā)展戰略的強科創(chuàng )屬性，是他們放眼全球市場(chǎng)時(shí)發(fā)現的科創(chuàng )板具有的“比較優(yōu)勢”。

    瑞銀證券公司研究部總監連沛堃稱(chēng)，三年來(lái)，新經(jīng)濟在全球范圍內已經(jīng)不約而同得獲得更多的關(guān)注與資本支持。就中國市場(chǎng)而言，中國擁有數量眾多的科技企業(yè)和廣闊的發(fā)展空間，通過(guò)融資幫助科創(chuàng )企業(yè)實(shí)現長(cháng)遠發(fā)展，對未來(lái)中國新經(jīng)濟的發(fā)展至關(guān)重要。

    “科創(chuàng )板上市企業(yè)穩健的業(yè)績(jì)表現、投資便利性、與國際資本市場(chǎng)接軌的上市和交易機制等因素，持續吸引著(zhù)國際投資者。”高盛高華證券副總經(jīng)理陸天說(shuō)。

    據悉，目前國際投資者既可通過(guò)合格境外機構投資者（QFII）、人民幣合格境外機構投資者（RQFII）機制參與科創(chuàng )板一、二級市場(chǎng)，也可通過(guò)滬股通參與科創(chuàng )板股票交易（截至目前，共有58只科創(chuàng )板股票納入滬股通標的范圍），還可以通過(guò)投資海外市場(chǎng)發(fā)行的科創(chuàng )板ETF等產(chǎn)品配置科創(chuàng )板標的。陸天表示：“我們看到越來(lái)越多的境外投資者通過(guò)QFII、RQFII參與到科創(chuàng )板投資中來(lái)；通過(guò)互聯(lián)互通渠道進(jìn)入科創(chuàng )板的投資和交易也愈加活躍。”

    從數據來(lái)看，科創(chuàng )板國際化水平日益提升。二級市場(chǎng)方面，今年以來(lái)，科創(chuàng )板外資機構交易占比為9%，較2020年、2021年分別上升7個(gè)、2個(gè)百分點(diǎn)。目前，境外投資者持有科創(chuàng )板流通市值持倉金額超過(guò)1000億元，占比近5%，較2020年底上升1.6個(gè)百分點(diǎn)，與2021年底持平。

    一級市場(chǎng)方面，截至7月8日，科創(chuàng )板已上市的435家公司中，共35家有QFII參與新股詢(xún)價(jià)并獲配，獲配股數共4533萬(wàn)股，獲配金額9.59億元。戰略配售參與情況方面，4家QFII先后參與了7家科創(chuàng )板公司戰略配售，共獲配1.58億股，獲配金額45.3億元。在市場(chǎng)人士看來(lái)，QFII資金參與科創(chuàng )板戰略配售，在提振市場(chǎng)信心、保障企業(yè)發(fā)行、加強與境外投資者戰略合作等方面發(fā)揮了積極作用。

    久久為功，馳而不息。隨著(zhù)科創(chuàng )板市場(chǎng)建設的不斷推進(jìn)，其國際吸引力和影響力有望進(jìn)一步提升，同時(shí)國際投資者的關(guān)注和參與對于科創(chuàng )板公司提高國際化水平也大有裨益?？萍紕?chuàng )新情報SaaS服務(wù)商智慧芽聯(lián)合創(chuàng )始人關(guān)典表示：“科創(chuàng )板開(kāi)市三年，我們看到了市場(chǎng)對‘科技創(chuàng )新’和‘硬科技’前所未有的關(guān)注。未來(lái)，相信在科創(chuàng )板的帶動(dòng)下，中國會(huì )有越來(lái)越多躋身國際先進(jìn)水平的科技企業(yè)涌現。”