科創(chuàng )板做市制度穩步推進(jìn) 首批8家券商緊鑼密鼓籌備

    科創(chuàng )板做市制度正穩步推進(jìn)。證券時(shí)報記者了解到，首批8家獲科創(chuàng )板做市商資格的券商正在修改公司章程，辦理監管報備、工商變更登記及申請換發(fā)經(jīng)營(yíng)證券期貨業(yè)務(wù)許可證等相關(guān)事宜，待一切準備就緒后在監管指導下開(kāi)展科創(chuàng )板做市業(yè)務(wù)。

    8家券商積極籌備

    科創(chuàng )板做市業(yè)務(wù)

    9月16日，證監會(huì )批復了申萬(wàn)宏源證券、華泰證券、銀河證券、中信建投證券、東方證券、財通證券、國信證券、國金證券等8家券商的科創(chuàng )板做市商資格。各大券商正緊鑼密鼓地籌備做市業(yè)務(wù)的上線(xiàn)工作。

    根據規定，上述8家券商需要按照要求，修改公司章程，辦理監管報備、工商變更登記及申請換發(fā)經(jīng)營(yíng)證券期貨業(yè)務(wù)許可證等相關(guān)事宜。同時(shí)為防范做市交易業(yè)務(wù)與經(jīng)紀、自營(yíng)、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)的潛在利益沖突，試點(diǎn)券商需要滿(mǎn)足相關(guān)要求才可以開(kāi)展業(yè)務(wù)。一是完善業(yè)務(wù)隔離制度，防止敏感信息不當流動(dòng)，嚴防利益沖突；二是建立健全做市交易業(yè)務(wù)內部控制、決策流程、制衡機制，確保業(yè)務(wù)規范有序開(kāi)展；三是加強做市交易業(yè)務(wù)管理，強化廉潔從業(yè)風(fēng)險防控和反洗錢(qián)要求，防止利益輸送、內幕交易、市場(chǎng)操縱等違法違規行為。

    “科創(chuàng )板作為資本市場(chǎng)改革的‘試驗田’，試點(diǎn)引入做市商機制有利于積累經(jīng)驗，穩步推進(jìn)改革，并逐步復制到主板、創(chuàng )業(yè)板等存量板塊，乃至推廣至期貨市場(chǎng)，以平穩對接全面注冊制的實(shí)施。”國泰君安非銀金融首席分析師劉欣琦表示。

    根據要求，能參與首批試點(diǎn)的券商必須滿(mǎn)足最近12個(gè)月凈資本持續不低于100億元、最近三年分類(lèi)評級在A(yíng)類(lèi)A級（含）以上兩大條件。也就意味著(zhù)，獲得科創(chuàng )板做市商資格的8家券商，均是三年A級以上評級的“優(yōu)等生”。

    做市安排有助于

    提升市場(chǎng)流動(dòng)性

    市場(chǎng)人士認為，科創(chuàng )板股票交易活躍程度不一，引入做市商有助于提升市場(chǎng)流動(dòng)性。

    “做市商機制將激發(fā)交投活躍度。”劉欣琦表示，做市商可用自有證券與買(mǎi)賣(mài)雙方直接進(jìn)行交易，更好地匹配證券的供給與需求，有效避免在傳統競價(jià)交易模式下出現的交易量堆積與交易過(guò)程延緩等問(wèn)題，提高整個(gè)市場(chǎng)交易活躍程度。

    天風(fēng)證券非銀首席分析師夏昌盛表示，從海外經(jīng)驗來(lái)看，做市商機制是競價(jià)交易的有力補充，可提升市場(chǎng)流動(dòng)性、促進(jìn)價(jià)格發(fā)現及穩定市場(chǎng)。引入做市商機制有助于進(jìn)一步提升科創(chuàng )板股票流動(dòng)性、增強市場(chǎng)韌性，促進(jìn)科創(chuàng )板的長(cháng)遠健康發(fā)展。

    華泰證券研報表示，沒(méi)有做市商制度的市場(chǎng)經(jīng)常出現由于投資者“羊群效應”導致的證券價(jià)格過(guò)度反應，而做市商在資金、系統、人員等方面的優(yōu)勢可以最大程度地平抑市場(chǎng)非理性波動(dòng)。

    總的來(lái)看，科創(chuàng )板做市商制度有助于提升市場(chǎng)效率，完善資本市場(chǎng)功能。平安證券研究所金融與金融科技行業(yè)首席分析師王維逸表示，今年以來(lái)監管層屢次提及全面注冊制改革，資本市場(chǎng)融資端改革不斷深化，科創(chuàng )板做市商試點(diǎn)將成為交易端改革的重要嘗試，兩端發(fā)力共同完善資本市場(chǎng)功能。

    記者了解到，做市商資格有望擴容，除已獲批的8家券商外，目前還有多家券商在董事會(huì )層面通過(guò)了申請開(kāi)展科創(chuàng )板股票做市交易業(yè)務(wù)的議案，包括中金公司、國泰君安、東興證券、中信證券、光大證券、招商證券等。

    對于券商而言，做市商制度的推出有助于延伸券商原有的投行業(yè)務(wù)服務(wù)鏈條，提升資金利用效率，有效盤(pán)活券商自營(yíng)資產(chǎn)，增厚業(yè)績(jì)并改善業(yè)績(jì)穩定性。國金證券相關(guān)負責人表示，科創(chuàng )板做市業(yè)務(wù)延伸了券商原有的投行業(yè)務(wù)服務(wù)鏈條。券商可通過(guò)為自身承銷(xiāo)保薦的科創(chuàng )板項目提供做市報價(jià)服務(wù)，更好地發(fā)揮與投行業(yè)務(wù)的協(xié)同效應，延展了客戶(hù)服務(wù)鏈條，增強了科創(chuàng )板做市客戶(hù)的黏性，提升了券商的綜合金融服務(wù)能力，為后續挖掘客戶(hù)多元化綜合金融需求打下良好基礎。

    西部證券非銀首席分析師羅鉆輝認為，券商自營(yíng)投資業(yè)務(wù)受到市場(chǎng)波動(dòng)影響較大，導致各家券商之間業(yè)績(jì)出現明顯分化，相對于傳統的自營(yíng)投資業(yè)務(wù)，做市業(yè)務(wù)業(yè)績(jì)穩定性和確定性更高，有望成為下一階段券商資金投放的主要方向。并且，做市業(yè)務(wù)作為機構業(yè)務(wù)中一環(huán)，能夠與公司的投行、場(chǎng)外衍生品、研究等業(yè)務(wù)相互協(xié)同，拓寬機構業(yè)務(wù)的空間。