2月19日券商晨會(huì )研報匯編

    【天風(fēng)證券】

    鋼鐵：韶鋼松山：粵港澳大灣區建設即將啟動(dòng)，韶鋼松山顯著(zhù)受益。2月12日，香港特區行政長(cháng)官林鄭月娥在出席行政會(huì )議前例行見(jiàn)記者時(shí)表示，香港特區政府計劃聯(lián)同廣東省及澳門(mén)政府，于2月21日在香港舉行有關(guān)規劃綱要的宣講會(huì )，共同探討發(fā)展所帶來(lái)的機遇。我們認為，這一事件或是預示著(zhù)粵港澳大灣區建設進(jìn)入實(shí)質(zhì)實(shí)施階段?；浉郯拇鬄硡^進(jìn)入建設年地區鋼鐵需求有望提高。公司地處廣東省韶關(guān)市，是“粵港澳大灣區”內唯一上市鋼鐵企業(yè)。參照公告業(yè)績(jì)數據，將2018-2020年歸母凈利潤由40.56億元、43.27億元、49.90億元下調至32.67億元、35.81億元、40.48億元。但綜合考慮公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩定運行，未來(lái)大灣區建設帶動(dòng)區域鋼材消費，公司作為區域建材龍頭將在大灣區建設中受益，未來(lái)業(yè)績(jì)有望在區域需求旺盛的情況下獲得支撐，維持“買(mǎi)入”評級。

    電新：國內車(chē)用燃料電池系統產(chǎn)業(yè)鏈初步完備，政策持續扶持力度不減。我們相信，車(chē)用燃料電池商業(yè)化元年即將到來(lái)。當前燃料電池車(chē)基數低，而商用車(chē)運營(yíng)模式日趨成熟，具備高增長(cháng)潛力。“中國市場(chǎng)”+“中國制造”，燃料電池成本下降空間超乎想象。在標的的選擇上，1）優(yōu)先關(guān)注掌握核心技術(shù)并具備量產(chǎn)能力的企業(yè)；2）關(guān)注我國目前較為成熟的燃料電池系統環(huán)節；3）燃料電池基礎設施建設或領(lǐng)先于整車(chē)銷(xiāo)售，建議關(guān)注制氫環(huán)節。建議關(guān)注標的：雄韜股份（電堆、膜電極、系統）、雪人股份（空壓機，參股Hydrogenics）、富瑞特裝（制氫）、貴研鉑業(yè)（催化劑）、美錦能源（膜電極、整車(chē)）、濰柴動(dòng)力（參股巴拉德）。

    傳媒：在社融數據和中美談判大背景下，TMT中傳媒板塊beta偏弱，更多推薦主線(xiàn)和個(gè)股：1）持續推薦平臺類(lèi)、創(chuàng )業(yè)板權重股【東方財富、芒果超媒】，與創(chuàng )業(yè)板指數相關(guān)度較高且流動(dòng)性較好；2）圍繞一季度業(yè)績(jì)預期有不錯增速，有獨立成長(cháng)彈性的市值偏小的公司，如【平治信息、凱撒文化和寶通科技】及關(guān)注體育板塊；3）關(guān)注游戲板塊第二波個(gè)股分化行情，隨著(zhù)節后審批繼續恢復，除了中概股龍頭【騰訊、網(wǎng)易】，A股【完美世界、游族網(wǎng)絡(luò )、三七互娛】有更長(cháng)期的集中度提升機會(huì )；4）監管從嚴受益的國企新媒體龍頭【人民網(wǎng)、新華網(wǎng)】；5）【慈文傳媒】代表節前業(yè)績(jì)預告中大幅計提商譽(yù)的公司，風(fēng)險釋放已較為徹底，可根據風(fēng)險偏好關(guān)注。

    計算機：監管下發(fā)《關(guān)于新設公募基金管理人證券交易模式轉換有關(guān)事項的通知》，明確新公募基金采用券商結算模式的試點(diǎn)工作已經(jīng)正式轉為常規。券商交易模式下，每年數十億元的托管市場(chǎng)將重新劃分。雖然，渠道優(yōu)勢使銀行仍將是托管主要參與方，但是銷(xiāo)售能力較強，能夠提供交易、結算、托管、研究等一系列服務(wù)的大券商有望蠶食份額。金融IT市場(chǎng)增量有望達到數億元，恒生或成新政策最大受益方。針對券商交易結算模式，恒生在業(yè)內首家推出機構柜臺系統，競爭力強。再考慮在證券行業(yè)高市占率，有望分食大部分增量市場(chǎng)。同時(shí)，券商交易結算模式下，依托券商端優(yōu)勢，公司也有望在基金公司估值系統等市場(chǎng)獲取更大市場(chǎng)份額。維持2019/2020年盈利預測，預計2019/2020年EPS1.16/1.46元。作為金融IT龍頭，看好公司受益相關(guān)變化，維持“買(mǎi)入”評級。

    【聯(lián)訊證券】

    鐵路：2018年鐵路客貨運增速均接近10%，鐵路盈利能力增強，預計2019年將繼續維持良好的增長(cháng)。鐵總下屬特貨公司在上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所順利完成股權轉讓?zhuān)瑬|風(fēng)汽車(chē)、北京汽車(chē)、中車(chē)資本、京東物流、普洛斯、中集投資等6家企業(yè)取得特貨公司15%的股權，成交金額23.65億元。鐵路改革持續推進(jìn)，資產(chǎn)證券化進(jìn)程加快，繼續重點(diǎn)關(guān)注三大鐵路公司，重點(diǎn)推薦大秦鐵路。

    【國海證券】

    鋼鐵：節后社會(huì )庫存快速累積超預期、現貨鋼價(jià)繼續反彈，但由于累庫過(guò)快、市場(chǎng)尚處需求真空期，期貨價(jià)格受挫。1月PPI同比僅為0.1%，已處在通縮邊緣，伴隨企業(yè)盈利下行，基建反彈較難對沖地 產(chǎn)投資走低與制造業(yè)投資緩慢下行趨勢，市場(chǎng)通縮擔憂(yōu)加劇，鋼鐵為代表的強周期不存在趨勢性機會(huì )。但周末1月信貸、M2、社融增速均大超市場(chǎng)預期，市場(chǎng)期待的信用底滯后政策底半年終于到來(lái)（尚需觀(guān)察），同時(shí)中美第七輪貿易談判進(jìn)展順利，為市場(chǎng)延續“春季攻勢”帶來(lái)友好的外部環(huán)境。近期看好板塊跟隨大盤(pán)反彈帶來(lái)的局部投資機會(huì )，推薦低估值、高分紅個(gè)股方大特鋼、三鋼閩光、華菱鋼鐵、八一鋼鐵、新鋼股份、韶鋼松山，需警示 累庫過(guò)快、宏觀(guān)需求走弱和節后下游遲遲不開(kāi)工，現貨再次探底風(fēng)險。

    電氣設備：當下優(yōu)選有業(yè)績(jì)支撐，且未來(lái)產(chǎn)品價(jià)格相對企穩的細分行業(yè)，如正極材料、電解液、電池設備等細分行業(yè)，標的建議關(guān)注比亞迪、當升科技、新宙邦、星云股份。值得指出的是，寧德時(shí)代與比亞迪是引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的標桿企業(yè)，我們堅定看好其長(cháng)期配置價(jià)值，但短期需衡量政策波動(dòng)對兩者的影響。目前行業(yè)處于換擋加速期， 頭部企業(yè)價(jià)值凸顯，中長(cháng)期建議關(guān)注四條主線(xiàn)：一是格局及產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢相對明顯，具有全球化產(chǎn)品供給且海外產(chǎn)品價(jià)格與盈利水平相對較好的細分龍頭寧德時(shí)代、比亞迪、當升科技；二是除新能源外的業(yè)務(wù)比較堅挺的龍頭企業(yè)， 方能形成有效的業(yè)績(jì)打底具有相對防御性，新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)將助推估值的防守型標的新宙邦、億緯鋰能、欣旺達。三是受益于電動(dòng)乘用車(chē)-動(dòng)力鋰電池-核心原材料趨勢性投資標的：星源材質(zhì)、天賜材料、杉杉股份、恩捷股份、璞泰來(lái)、新綸科技。四是關(guān)注市值較小的彈性標的：星云股份、科恒股份。其他建議重點(diǎn)關(guān)注：先導智能、贏(yíng)合 科技、匯川技術(shù)、宏發(fā)股份、三花智控、道氏技術(shù)、華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、天齊鋰業(yè)、贛峰鋰業(yè)等行業(yè)龍頭。