2月25日券商晨會(huì )研報匯編

    【國海證券】

    公用環(huán)保：當前我國生態(tài)環(huán)境依然存在短板，環(huán)境治理將成為具有正外部性的基建補短板優(yōu)質(zhì)需求，生態(tài)環(huán)保行業(yè)符合綠色 產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，也符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展支持方向。環(huán)保行業(yè)上市公司目前主要面臨高負債、高杠桿、高股權質(zhì)押、融資難等問(wèn)題，正是金融需要加強服務(wù)的經(jīng)濟重點(diǎn)方向，我們預期3月份的兩會(huì )前及兩會(huì )期間將有更為具體的融資環(huán)境改善、積極財政政策的落地，將對前期受到融資趨緊、回款轉慢影響項目進(jìn)度的環(huán)保板塊有估值提振作用， 環(huán)保板塊業(yè)績(jì)也有望在融資、回款等政策逐漸轉好后出現回升，看好環(huán)保板塊近期估值修復行情，建議關(guān)注碧水源、國禎環(huán)保、瀚藍環(huán)境等。此外，我們認為財稅政策可能成為政策重點(diǎn)，環(huán)境監測、環(huán)保設備公司將較為明顯地受益于增值稅減稅，從這條 主線(xiàn)建議關(guān)注聚光科技、先河環(huán)保、龍凈環(huán)保、清新環(huán)境、久吾高科等。

    新能源汽車(chē)：當下同時(shí)建議優(yōu)選有業(yè)績(jì)支撐，且未來(lái)產(chǎn)品價(jià)格相對企穩的細分行業(yè)，標的建議關(guān)注比亞迪、當升科 技、天賜材料、星云股份。中長(cháng)期建議關(guān)注四條主線(xiàn)：一是格局及產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢相對明顯，具有全球化產(chǎn)品供給且海外產(chǎn)品價(jià)格與盈利水平相對較好的細分龍頭寧德時(shí)代、比亞迪、當升科技；二是除新能源外的業(yè)務(wù)比較堅挺的龍 頭企業(yè)，方能形成有效的業(yè)績(jì)打底具有相對防御性，新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)將助推估值的防守型標的新宙邦、億緯鋰能、欣旺達。三是受益于電動(dòng)乘用車(chē)-動(dòng)力鋰電池-核心原材料趨勢性投資標的：星源材質(zhì)、天賜材料、杉杉股份、恩捷股份、璞泰來(lái)、新綸科技。四是關(guān)注市值較小的彈性標的：星云股份、科恒股份。其他建議重點(diǎn)關(guān)注：先導智 能、贏(yíng)合科技、匯川技術(shù)、宏發(fā)股份、三花智控、道氏技術(shù)、華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、天齊鋰業(yè)、贛峰鋰業(yè)等行業(yè)龍頭。

    【中泰證券】

    教育：職教培訓領(lǐng)域，建議重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)細分賽道的龍頭，如中公教育；高等教育領(lǐng)域，建議 重點(diǎn)關(guān)注并購按部就班、整合效能提升明顯的高教領(lǐng)域龍頭，如中教控股、希望教育、新高教集團。K12教培領(lǐng)域，建議重點(diǎn)關(guān)注處于利用率和利潤率提升階段的全國性龍頭“雙巨頭”好未來(lái)和新東方，以及具有差異化競爭優(yōu)勢的地方性龍頭科斯伍德。

    信托：信托貸款凈新增、估值低、短期預期不差構成板塊投資催化，業(yè)務(wù)規模變化以及具體執 行操作要求，成為近期行業(yè)跟蹤重點(diǎn)。我們認為，信托基本面本質(zhì)改善需信托資金供給、監管導向、非標資金需求三方面合力，目前看資金供給方面信保業(yè)務(wù)提供一定補充，銀信合作要求或較去年上 半年緩和，資金需求看基建投資。中長(cháng)期視角，監管要求落實(shí)以及信托定位仍需觀(guān)察。投資標的建議關(guān)注愛(ài)建集團、中航資本、五礦資本、經(jīng)緯紡機、安信信托。

    【中原證券】

    食品飲料：瀘州老窖、水井坊、五糧液、山西汾酒、古井貢酒、老白干酒、今世緣、中炬高 新、恒順醋業(yè)、安琪酵母、承德露露、青島啤酒。標的公司的業(yè)績(jì)增長(cháng)較為明確，支撐了當前的估值；業(yè)績(jì)落實(shí)后，公司股價(jià)隨業(yè)績(jì)上行，是相對穩健的投資標的。

    基礎化工：維持行業(yè)“同步大市”的投資評級。2019年1月份的投資策略上，成長(cháng)股板塊建議關(guān)注電子化學(xué)品行業(yè)，周期板塊建議關(guān)注磷化工、制冷劑行業(yè)，推薦興發(fā)集團（600141）、巨化股份（600160）。

    鋰電池：19年2月18日，鋰電池和創(chuàng )業(yè)板估值分別為25.17倍和29.53倍，板塊和部分個(gè)股估值已具備一定優(yōu)勢，結合行業(yè)發(fā)展前景，維持行業(yè)“同步大市”評級。目前影響板塊最主要因素之一在于2019年補貼政策退坡幅度的不確定性。短期建議重點(diǎn)關(guān)注2019年補貼政策進(jìn)展情況及前期超跌個(gè)股，中長(cháng)期具體結合政策導向、細分領(lǐng)域價(jià)格 水平和競爭格局，建議重點(diǎn)關(guān)注上游部分鋰電關(guān)鍵材料和鋰電池領(lǐng)域投資機會(huì )，相關(guān)標的如江蘇國泰、滄州明珠、當升科技、寧德時(shí)代、億緯鋰能、新宙邦、國軒高科、星源材質(zhì)、杉 杉股份等。