5月29日券商晨會(huì )研報匯編

    【聯(lián)訊證券】

    軍工：軍工板塊正基本面向好，看好航空裝備，新材料等板塊。我們重點(diǎn)推薦兩條主線(xiàn)：都一天主線(xiàn)是軍工核心白馬，尤其是反應這一輪軍工行業(yè)武器裝備傾斜方向的空軍、海軍裝備供應商，重點(diǎn)推薦軍機核心總裝標的：中航沈飛、中直股份；優(yōu)質(zhì)系統級供應商中航機電、中航電子；優(yōu)質(zhì)零部件供應商中航光電、航天電器。第二條主線(xiàn)是受益武器裝備升級換代，新材料在軍工行業(yè)應用滲透加快，我國自主可控的軍工新材料龍頭進(jìn)入中長(cháng)期的成長(cháng)賽道，重點(diǎn)推薦光威復材、中航高科等。

    通訊：華為和中興事件給國內產(chǎn)業(yè)鏈敲響警鐘，我們認為短期對華為的影響不大，中長(cháng)期受?chē)a(chǎn)替代和技術(shù)進(jìn)步的影響，國內華為、中興等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司將受益于進(jìn)口替代。建議關(guān)注生益科技、麥穗科技。同時(shí)我們認為外圍的政策博弈不改5G的發(fā)展，隨著(zhù)運營(yíng)商獲得5G牌照的時(shí)間臨近，建議逢低布局5G相關(guān)標的，推薦關(guān)注彈性較大的基站主設備、基站PCB（深南電路、滬電股份），光通信板塊：烽火通信、光迅科技。

    【中泰證券】

    傳媒：從2019年一季度表現來(lái)看，愛(ài)奇藝與芒果TV更為出色。根據極光大數據的app滲透率數據統計來(lái)看，芒果tv滲透率環(huán)比增長(cháng)12.7%，愛(ài)奇藝也增長(cháng)了2%，而騰訊視頻僅為0.2%，優(yōu)酷錄得負增長(cháng)。從DAU數據來(lái)看，騰訊視頻、優(yōu)酷2019Q1DAU環(huán)比有所下滑，愛(ài)奇藝、芒果tv均有小幅增長(cháng)。建議關(guān)注芒果超媒，20億配套募集資金到位，募集資金將用于快樂(lè )陽(yáng)光實(shí)施芒果TV版權庫擴建項目和云存儲及多屏播出平臺項目，豐富平臺版權庫。公司強大內容制作能力+資金支 持，有助于進(jìn)一步拓展會(huì )員和廣告規模，進(jìn)一步增強芒果TV競爭力。

    【天風(fēng)證券】

    有色：中國強勢資源有望崛起。我國是個(gè)資源大國。我國資源消費大國的屬性太強，資源生產(chǎn)大國的屬性往往被忽視。根據USGS的統計，我國在鉛、鋅、鋁土礦、錫、金的產(chǎn)量均為全球第一，雖然基本金屬原料仍需部分進(jìn)口，但供應安全還是有 相當的保證。特色小金屬獨占市場(chǎng)。稀土、鎢、銻、鍺、銦都是我國小金屬的強勢品種，對全球供應影響巨大。這幾種優(yōu)勢的小品種又是機械、電子、軍工、建 筑等工業(yè)不可或缺的重要原料。首先可以保障國內的供應安全，如果全球自由貿易受到更多挑戰，我國強勢小金屬也有望成為威懾或反制的手段。自由貿易受挑戰，國內優(yōu)勢產(chǎn)業(yè) 價(jià)值凸顯。國際自由貿易秩序正在受到少數國家的挑戰，經(jīng)濟體之間的貿易壁壘可能因此增強。在此背景下市場(chǎng)對我國強勢產(chǎn)業(yè)的信心有望不斷增強，對于 相關(guān)公司的估值溢價(jià)有望逐步體現。最為強勢的稀土行業(yè)：建議關(guān)注中重稀土標的廣晟有色、五礦稀土;同時(shí)建議關(guān)注盛和資源、北方稀土、廈門(mén)鎢業(yè)。

    【中原證券】

    環(huán)保及公用事業(yè)：維持行業(yè)“同步大市”投資評級。近期中美貿易不確定性成為影響市場(chǎng)預期的重要變量，A股市場(chǎng)出現較大幅度的下跌。而環(huán)保上市公司中屬于中小創(chuàng )的居多，跟隨市場(chǎng)跌幅較大?？紤]到19年市場(chǎng)融資環(huán)境的改善，環(huán)保治理需求緊迫性以及微觀(guān)層面上市公司業(yè)績(jì)的改善預期，維持板塊“同步大市”投資評級。建議關(guān)注固廢處理產(chǎn)業(yè)鏈中的環(huán)衛服務(wù)和垃圾焚燒發(fā)電領(lǐng)域的領(lǐng)先公司。重點(diǎn)關(guān)注盈峰環(huán)境、瀚藍環(huán)境。

    銀行：截至5月16日，銀行板塊與滬深300指數PB（LF）分別為0.84與1.41倍，銀行板塊估值優(yōu)勢明顯?？紤]到行業(yè)穩健的基本面與較大的估值優(yōu)勢，維持行業(yè)“同步大市”投資評級，。建議重點(diǎn)關(guān)注基本面穩健的工商銀行、建設銀行、招商銀行、寧波銀行，基本面 逐步改善的上海銀行、南京銀行、光大銀行、中信銀行。

    【開(kāi)源證券】

    工程機械：2018年工程機械行業(yè)景氣全面回升，工程機械銷(xiāo)量較2017年大幅增長(cháng)，部分產(chǎn)品銷(xiāo)量漲幅超過(guò)100%。在2018年高增長(cháng)已提高基數的背景下，2019年多數工程機械品種的增速已明顯回落，部分品種銷(xiāo)量出現下滑。但汽車(chē) 起重機在基數已提高的情況下，仍然保持了高速增長(cháng)。起重機銷(xiāo)量保持高增長(cháng)的主要原因是起重機社會(huì )庫存規模較小，且裝配式建筑正在快速推廣，為起重機帶來(lái)新增需求，導致起重機出現供不應求的局面。預計2019年全面起重機有望維持高景氣狀態(tài)，行業(yè)龍頭企業(yè)將直接受益?？申P(guān)注徐工機械、中聯(lián)重科、三一重工等。

    光刻機：芯片光刻工藝包括兩個(gè)重要部分，一個(gè)是光刻機、一個(gè)是光刻膠。據測算，光刻工藝的成本約占整個(gè)芯片制造工藝的35%，耗時(shí)占整個(gè)芯片工藝的40%至60%。目前，荷蘭芯片設備制造商ASML是唯一能夠生產(chǎn)可用于7nm以下制程的光刻機的企業(yè)。相比之下，國內光刻機廠(chǎng)商則顯得非常落后，處于技術(shù)領(lǐng)先的上海微電子裝備已量產(chǎn)的光刻機中性能最好的是90nm光刻機。光刻膠方面，全球市場(chǎng)幾乎被美國和日本幾家企業(yè)所壟斷，如日本合成橡膠（JSR）、東京應化TOK）、住友化學(xué)、信越化學(xué)、美國羅門(mén)哈斯等，市場(chǎng)集中度非常高。不過(guò)，中國企業(yè)已開(kāi)始 快速追趕。國內龍頭北京科華已研發(fā)出248nm光刻膠，接近國際先進(jìn)水平。為了發(fā)展國內集成電路產(chǎn)業(yè)鏈，國家早已成立了集成電路大基金一期資金，目前1387億資金已投資完畢，其中67%的資金投資于集成電路制造。集成電路 大基金二期也在募集之中，預計規模將超過(guò)1500億元，光刻領(lǐng)域有望成為投資重點(diǎn)，推動(dòng)相關(guān)企業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期。 可關(guān)注智光電氣、北方華創(chuàng )、蘇大維格、南大光電、上海新陽(yáng)等。

    國家經(jīng)開(kāi)區：國務(wù)院近日印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)國家級經(jīng)濟技術(shù)開(kāi)發(fā)區創(chuàng )新提升打造改革開(kāi)放新高地的意見(jiàn)》，提出支持符合條件的國家級經(jīng)開(kāi)區申請設立綜合保稅區，支持地方政府對有條件的國家級經(jīng)開(kāi)區開(kāi)發(fā)建設主體進(jìn)行資產(chǎn)重組、股權結構調整 優(yōu)化，積極支持符合條件的國家級經(jīng)開(kāi)區開(kāi)發(fā)建設主體申請IPO上市等。目前我國共有219家國家級經(jīng)濟技術(shù)開(kāi)發(fā)區，生產(chǎn)總值、財政收入均占全國10%左右，進(jìn)出口貿易、利用 外資占20%左右，主要指標增速超過(guò)全國平均水平，但還是有很大新潛力有待釋放。而國務(wù)院對開(kāi)發(fā)區的創(chuàng )新升級打造，將有望對我國的這批經(jīng)濟領(lǐng)頭羊做打開(kāi)進(jìn)一步發(fā)展空間?？申P(guān)注：長(cháng)春經(jīng)開(kāi)，浦東金橋，蘇州高新等。

（策劃 張昕）