6月3日券商晨會(huì )研報匯編

    【浙商證券】

    新能源：中環(huán)五期項目啟動(dòng)，公司光伏業(yè)務(wù)持續受益。我們預測2019-2021年公 司營(yíng)業(yè)收入分別為33.14億元、43.96億元和56.02億元，同比增長(cháng)30.68%、 32.66%、27.43%；歸母凈利潤分別為7.97億元、10.96億元和14.12億元， 同比增長(cháng)36.96%、37.42%、28.84%；EPS分別為0.62、0.85、1.10元，對應 PE為20.2倍、14.7倍和11.4倍。公司作為長(cháng)晶爐領(lǐng)域龍頭供應商，受益于 新一輪單晶硅片擴產(chǎn)周期，同時(shí)半導體業(yè)務(wù)有望持續放量，我們持續看好公 司未來(lái)的發(fā)展，給與“買(mǎi)入”評級。風(fēng)險提示：國內光伏及半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展 不及預期。

    鋼鐵：上周鋼材價(jià)格震蕩調整，原料價(jià)格小幅回落，但仍處于高位。鋼材總庫存下降13.94萬(wàn)噸，大部分仍來(lái) 自建筑鋼材，部分板材品種庫存小幅上升，噸鋼利潤收窄后或將重回擴張區間?？紤]行業(yè)偏低以及細分領(lǐng) 域景氣度提升，推薦鋼鐵產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)及業(yè)績(jì)有支撐的鋼鐵標的：久立特材、南鋼股份、大冶特鋼、上海鋼 聯(lián)等。 鋼材社庫下降，廠(chǎng)庫增加。由于下游房地產(chǎn)、基建需求良好，線(xiàn)材、螺紋鋼庫存持續下跌。社會(huì )庫存 合計達到1102.79萬(wàn)噸，較上周跌幅1.68%。其中，社庫下降主要來(lái)自于線(xiàn)材社庫和螺紋鋼社庫，線(xiàn)材庫存 127.5萬(wàn)噸，螺紋鋼社會(huì )庫存為552.5萬(wàn)噸，分別較上周下跌4.07%和3.05%。另外，目前仍處于鋼廠(chǎng)開(kāi)工 旺季，國內鋼廠(chǎng)也保持著(zhù)高開(kāi)工率，使得本周鋼廠(chǎng)總庫存有所增加，為460.7萬(wàn)噸，較上周上漲1.07%。上 漲主要來(lái)熱軋板和螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫存，分別較上周上漲1.86%、3.30%。從四月開(kāi)始，挖掘機銷(xiāo)量已明顯放緩， 預計后期社會(huì )庫存跌幅將不斷縮小，逐步進(jìn)入累庫階段。鋼廠(chǎng)方面，近期鋼廠(chǎng)開(kāi)工率高，但下游需求不是 很強。預計下周鋼廠(chǎng)庫存或將保持震蕩。

    【華龍證券】

    并購重組：廈門(mén)港務(wù)：擬非公開(kāi)發(fā)行A股股票，控股股東廈門(mén)國際港務(wù)股份有限廈門(mén)港務(wù)擬認購廈門(mén)港務(wù)本次發(fā)行股票數量的 100%，且認購金額不超過(guò)6億元，募資擬用于償還廈門(mén)港務(wù)有息債務(wù)及補充流動(dòng)資金。

    洪都航空：擬與洪都集團進(jìn)行資產(chǎn)置換，置入導彈業(yè)務(wù)資產(chǎn)。 中再資環(huán)：正在籌劃發(fā)行股份、可轉換中再資環(huán)債券及支付現金購買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金，標的中再資環(huán)為山東環(huán)科 100%股權、森泰環(huán)保100%股權、淮安華科86.71%股權。本次交易可能構成重大資產(chǎn)重組。中再資環(huán)股票 自6月3日起停牌。

    *ST皇臺：由于市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，經(jīng)交易雙方友好協(xié)商，*ST皇臺決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組事項。此前，公 司公告，公司擬以現金增資的方式取得中幼教育部分股權。

    稀土：5月31日商務(wù)部宣布，根據相關(guān)法律法規，中國將建立 不可靠實(shí)體清單，具體措施將于近期公布。6月1日起 中國對600億美元美國商品加征關(guān)稅。中國更多反制措 施可能出臺。稀土是極為重要的高科技領(lǐng)域材料，中國 生產(chǎn)了全球80%以上的稀土金屬和化合物，中國對美國 稀土出口占美國稀土進(jìn)口的78%，是中國重要的反制手 段。

    【東吳證券】

    通信行業(yè)：華為助力英國5G商用，美國第二次5G頻譜拍賣(mài)完成，我國電信業(yè)增長(cháng)穩健

    近一周通信板塊與大盤(pán)雙雙上漲，通信板塊領(lǐng)先大盤(pán)。華為事件經(jīng)過(guò)三周的發(fā)酵，我們認為最終一定會(huì )解決，短期市場(chǎng)可能受陸續的擾動(dòng)事件發(fā)生而出現波動(dòng)，中長(cháng)期科技創(chuàng )新和產(chǎn)業(yè)升級是確定的發(fā)展趨勢和投資機會(huì )所在。近期英國率先使用華為5G設備進(jìn)行商用，增強了華為海外市場(chǎng)信心。美國完成第二次5G頻譜的拍賣(mài)，意味著(zhù)5G部署將很快實(shí)現，各國搶占市場(chǎng)先機的競爭將日趨激烈，利好世界通信產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。5G產(chǎn)業(yè)如火如荼，蓬勃發(fā)展，看好5G產(chǎn)業(yè)鏈上具有強大研發(fā)實(shí)力的各家產(chǎn)商。

    紡織服裝行業(yè)：關(guān)注低估值品牌服裝龍頭的防御屬性，重視運動(dòng)服飾細分賽道

    優(yōu)質(zhì)品牌防御屬性逐漸顯露，重視運動(dòng)服飾細分賽道。經(jīng)濟環(huán)境整體承壓，社零數據表現平淡，品牌服飾4月中旬以來(lái)估值已經(jīng)歷過(guò)一波回調。但我們認為，如果能在低估值的消費板塊內找到基本面韌性較強的公司，防御價(jià)值很大，因此目前估值處于底部區域的優(yōu)質(zhì)品牌值得重視。尤其是體育服飾賽道，頭部品牌整體在二季度以來(lái)平淡的消費環(huán)境下仍有亮眼表現。

    環(huán)保工程及服務(wù)行業(yè)：長(cháng)江流域治理落地國禎，中再資環(huán)籌劃重大資產(chǎn)重組

    國禎環(huán)保參與的聯(lián)合體中標蕪湖污水系統提質(zhì)增效PPP項目。由長(cháng)江生態(tài)環(huán)保集團牽頭，國禎環(huán)保參與的聯(lián)合體中標蕪湖市城區污水系統提質(zhì)增效（一期）PPP項目，中標價(jià)為政府付費凈現值90.6億元，項目總投資45.1億元。包括存量和新建項目，經(jīng)營(yíng)模式包括O&M，TOT，ROT，BOT，總運營(yíng)水量61.5萬(wàn)噸。隨著(zhù)三峽集團等國資牽頭長(cháng)江經(jīng)濟帶項目，有效解決融資痛點(diǎn)，打開(kāi)環(huán)保企業(yè)輕資產(chǎn)的發(fā)展模式。

    【中泰證券】

    鋼鐵：礦價(jià)上漲帶動(dòng)成材成本端抬升并不意味著(zhù)鋼廠(chǎng)盈利一定壓縮，冶煉環(huán)節盈利只取決于自身產(chǎn)能利用率的變化，只要行業(yè)供需維持偏強格局，企業(yè)可通過(guò)鋼價(jià)上漲向下游傳導成本壓力。中長(cháng)期基本面我們依然維持先前年度策略《進(jìn)退之間》的判斷，“進(jìn)”是需求，整體韌性十足；“退”是供給，環(huán)保退出產(chǎn)量釋放。雖然供給端壓力依然存在，但需求支撐下鋼價(jià)仍高位運行，鋼廠(chǎng)盈利回落更多是之前高估盈利向正常盈利水平回歸。對于板塊內相關(guān)個(gè)股，我們推薦受益于礦價(jià)上漲、行業(yè)景氣度上行的礦石股標的如金嶺礦業(yè)、河北宣工、海南礦業(yè)等；而大多數鋼鐵股標的，更多是行業(yè)盈利拉長(cháng)之后的價(jià)值重估，重點(diǎn)關(guān)注穩健或高分紅類(lèi)個(gè)股如方大特鋼、三鋼閩光、寶鋼股份、大冶特鋼。風(fēng)險提示：宏觀(guān)經(jīng)濟大幅下滑導致需求承壓；供給釋放力度超預期。

    銀行：“穩增長(cháng)”仍是金融政策排序中最優(yōu)先的目標；第二個(gè)目標：防范金融風(fēng)險。防范金融風(fēng)險的兩個(gè)方向：一是夯實(shí)去年的監管工作成果；二是存量風(fēng)險要適時(shí)的暴露。“包商銀行”就是存量風(fēng)險的處置，考慮點(diǎn)：1、存量風(fēng)險處置的時(shí)機的選擇；2、處理存量，有利于控制增量；3、處理存量，才有助于調整結構。金融監管、貨幣政策未來(lái)在“箱體”運動(dòng)。未來(lái)金融政策下有“底”，上有“頂”。1、金融政策有“底”，是因為要穩經(jīng)濟增長(cháng)，所以貨幣總體寬裕，金融監管政策不會(huì )很?chē)绤?，不?huì )重復18年上半年的故事。2、金融政策有“頂”，是因為政策要防范金融風(fēng)險，貨幣就不能太泛濫，很難再次出現1季度情況；金融監管同時(shí)著(zhù)力化解存量風(fēng)險，以及調整融資結構。市場(chǎng)沒(méi)必要擔憂(yōu)金融監管力度過(guò)大。金融監管力度會(huì )比較平穩，原因有兩點(diǎn)：一、穩經(jīng)濟是最重要的。目前最大壓力是來(lái)自于實(shí)體不是金融；金融監管還是得圍繞著(zhù)實(shí)體來(lái)展開(kāi)，目前不具備嚴厲監管的外部條件。二、政策是具有很強學(xué)習能力的。

    【平安證券】

    房地產(chǎn)：5月百強單月銷(xiāo)售額、銷(xiāo)售面積同比增速分別較4月下降20.5個(gè)和23.4個(gè)百分點(diǎn)，樓市在經(jīng)歷3月、4月小陽(yáng)春后逐步回歸平穩。近期中央政治局、住建部、銀保監會(huì )接連發(fā)聲，政策依舊謹遵“穩地價(jià)、穩房?jì)r(jià)、穩預期”，預計后續樓市整體仍將貨值占比高的低估值龍頭及高股息率個(gè)股，如萬(wàn)科、保利、金地、招商等；2）受益融資成本下行、銷(xiāo)售及業(yè)績(jì)維持高增的二線(xiàn)龍頭如新城、中南、陽(yáng)光城、榮盛等。

    制造業(yè)：PMI指標在3月開(kāi)工季大幅回升之后，4、5月再度連續回落。與歷史同期水平比較來(lái)看，今年5月49.4%的PMI水平創(chuàng )下歷史同期新低，客觀(guān)來(lái)說(shuō)，當前制造業(yè)的景氣度相對較弱。重要分項指標中，生產(chǎn)、需求、進(jìn)口、出口指標均回落：5月份，生產(chǎn)指數和新訂單指標分別下滑0.4和1.6個(gè)百分點(diǎn)至51.7%和49.8%；進(jìn)、出口指標分別下滑2.6和2.7個(gè)百分點(diǎn)至47.1%和46.5%。另外，從業(yè)人員指標繼續趨勢下探，較4月繼續下滑0.2個(gè)百分點(diǎn)至47.0%。

（策劃 王浩）