6月5日券商晨會(huì )研報匯編

    【平安證券】

    電力：核心觀(guān)點(diǎn)：在2017、2018年電煤價(jià)格居高不下的情況下，2018、2019年仍連續兩次下調一般工商業(yè)電價(jià)，打亂了現有的價(jià)格傳導機制，煤電聯(lián)動(dòng)已名存實(shí)亡。這意味著(zhù)現行的標桿電價(jià)制度將謝幕離場(chǎng)，屬于競價(jià)上網(wǎng)的時(shí)代即將到來(lái)。在不同種類(lèi)電源同場(chǎng)博弈的情況下，成本端更具優(yōu)勢的水電、核電相比煤電將更有競爭力。水電板塊推薦水火共濟、攻守兼備的國投電力，建議關(guān)注長(cháng)江電力、湖北能源、華能水電；核電板塊強烈推薦A股純核電運營(yíng)標的中國核電，推薦參股多個(gè)核電項目的浙能電力、申能股份，建議關(guān)注擬回歸A股、國內裝機第一的中廣核電力（H）。

    生物醫藥：2019年4月9日，健康元吸入用復方異丙托溴銨溶液以新4類(lèi)注冊申請獲批，意味著(zhù)國內部分企業(yè)已經(jīng)具備了仿制高端吸入制劑品種的能力，進(jìn)口企業(yè)的壟斷地位將被打破。目前布地奈德混懸液、布地奈德福莫特羅粉吸入劑、沙美特羅替卡松粉吸入劑等重磅品種市場(chǎng)被原研企業(yè)獨占。國內企業(yè)在重磅品種上積極布局，一旦首仿成功，有望快速實(shí)現進(jìn)口替代首先，從吸入制劑重磅品種研發(fā)布局來(lái)看，率先仿制成功的企業(yè)有望快速瓜分原研市場(chǎng)，建議關(guān)注中國生物制藥、恒瑞醫藥等；其次，已有吸入制劑上市，具備技術(shù)積累的企業(yè)可快速切入其他品種，建議關(guān)注仙琚制藥、上海醫藥。

    【中原證券】

    有色金屬：有色板塊跑贏(yíng)大盤(pán)。5月上證綜指下跌5.84%，有色板塊上漲1.95%，大幅跑贏(yíng)大盤(pán)，是唯一上漲的行業(yè)板塊，主要得益于稀土永磁相關(guān)個(gè)股出現大漲。有色所有子行業(yè)中，稀有金屬、鉛鋅和黃金上漲，鋁、鈷鎳、錫梯和銅下跌。下游需求分化擴大。前4個(gè)月，國內房地產(chǎn)價(jià)格和投資增速繼續保持向好態(tài)勢，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量降幅擴大，家電產(chǎn)銷(xiāo)量增速略有回落。宏觀(guān)環(huán)境受外部影響較大。中美貿易沖突持續，美墨、美印貿易摩擦顯現，全球經(jīng)濟動(dòng)能受貿易問(wèn)題的影響開(kāi)始減弱。國內正逐步采取一定貨幣和財政政策對沖不利影響。建議關(guān)注公司：山東黃金、紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、北方稀土。

    文化傳媒：6月電影市場(chǎng)增長(cháng)可期，繼續關(guān)注低估值游戲公司龍頭。（1）游戲領(lǐng)域依然保持較高的景氣度，根據SensorTower數據，和平精英自5月8日上線(xiàn)后運行3天iOS端流水接近1億元人民幣，顯示出玩家的“氪金”能力依然十分強勁。游戲行業(yè)在經(jīng)歷18年版號風(fēng)波之后，2019年項目正在進(jìn)入常態(tài)化，業(yè)績(jì)有望回暖；（2）廣電領(lǐng)域依然會(huì )在中長(cháng)期受益于5G的發(fā)展，同時(shí)國家政策也在通過(guò)政策形式推動(dòng)超高清視頻產(chǎn)業(yè)發(fā)展；（3）隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟復蘇以及影視行業(yè)逐步恢復正?；?，廣告類(lèi)公司以及影視類(lèi)公司存在業(yè)績(jì)觸底回升的機會(huì )；（4）短期來(lái)看，6月電影市場(chǎng)進(jìn)口大片、國產(chǎn)影片、動(dòng)畫(huà)片扎堆上映，有望實(shí)現同比大幅增長(cháng)，縮小與2018H1票房差距。建議持續關(guān)注近期游戲產(chǎn)品表現良好的完美世界、三七互娛、游族網(wǎng)絡(luò )、吉比特和中文傳媒；光線(xiàn)傳媒，

    【東吳證券】

    通信行業(yè)：6月3日，新華社報道，工業(yè)和信息化部將于近期發(fā)放5G商用牌照，我國將正式進(jìn)入5G商用元年。我國有望實(shí)現5G全球同步，產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新帶來(lái)億萬(wàn)增長(cháng)機遇。同時(shí)在國家政策、企業(yè)級服務(wù)平臺等各方助推下，5G將賦能傳統行業(yè)，實(shí)現從2C的消費互聯(lián)網(wǎng)向2B的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的轉變，實(shí)現縱向全鏈打通，橫向產(chǎn)業(yè)集聚，重構傳統產(chǎn)業(yè)模式，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)對網(wǎng)絡(luò )建設產(chǎn)生大量需求。建議關(guān)注：設備商：中興通訊、烽火通信；運營(yíng)商：中國聯(lián)通、中國鐵塔；邊緣計算及應用：網(wǎng)宿科技、紫光股份、中科創(chuàng )達、世嘉科技、中石科技、鴻博股份、大富科技、滬電股份、深南電路等。

    紡織行業(yè)：建議關(guān)注泰和新材；2019年是公司新產(chǎn)能投放高峰元年：為滿(mǎn)足日益增長(cháng)的下游需求，應對芳綸產(chǎn)品全球供應緊張的局面，公司規劃在未來(lái)五年繼續加大投入，實(shí)施山東煙臺、寧夏寧東雙基地發(fā)展戰略。公司已于2018年在寧夏工廠(chǎng)開(kāi)工建設3000噸/年的對位芳綸產(chǎn)能，另有煙臺產(chǎn)業(yè)園12000噸/年間位芳綸和12000噸/年對位芳綸項目處于規劃中，同時(shí)，公司繼續積極布局氨綸行業(yè)，積極向中西部戰略轉移氨綸產(chǎn)能，在貫徹原有差別化競爭策略的基礎上，有望通過(guò)降低成本壓力，進(jìn)一步提高公司在行業(yè)中的競爭地位。

    【民生證券】

    鋼鐵：鋼鐵“十三五”規劃中計劃從2015年的CR10=34.2%提高至60%，而目前，由于近兩年民營(yíng)鋼廠(chǎng)的廢鋼添加比例遠高于國營(yíng)鋼廠(chǎng)，行業(yè)產(chǎn)能實(shí)際的CR10恐怕并沒(méi)有得到提高，距離“十三五”目標仍有較大距離，中國鋼鐵發(fā)展到現階段，未來(lái)提高產(chǎn)業(yè)集中度，提高上下游議價(jià)能力尤其是鐵礦石議價(jià)能力，是必須要走的路。建議關(guān)注：寶鋼股份、鞍鋼股份、首鋼股份、大冶特鋼等產(chǎn)能領(lǐng)先企業(yè)。

    食品飲料：近期白酒板塊北上資金持續凈流出，我們認為市場(chǎng)糾結的點(diǎn)主要在于是（1）對于茅臺集團營(yíng)銷(xiāo)公司的擔憂(yōu)（2）一線(xiàn)名酒批價(jià)漲幅空間不大（3）年初至今絕對收益可觀(guān)。從估值的角度來(lái)說(shuō)，目前板塊估值處于歷史平均估值的略上方，短期在缺乏新的催化劑出現之前向上空間確實(shí)有限，但是我們認為（1）茅臺集團營(yíng)公司情況有望好于悲觀(guān)預期（2）批價(jià)短期出現明顯回調的可能性不大，7月份后才可能出現較大壓力。因此，我們認為，目前白酒板塊的位置大幅向下風(fēng)險也不大。在6月份大盤(pán)風(fēng)險加劇的情況下，我們對于白酒板塊的相對收益仍予以樂(lè )觀(guān)重點(diǎn)可關(guān)注伊利股份、光明乳業(yè)、天潤乳業(yè)、絕味食品、洽洽食品等。

（策劃 王浩）