6月6日券商晨會(huì )研報匯編

    【東吳證券】

    通信行業(yè)：5G發(fā)展確定性明確，市場(chǎng)疑慮將逐步消除：自華為被列入實(shí)體清單以來(lái)，我國通信產(chǎn)業(yè)短期內產(chǎn)生一定波動(dòng)，市場(chǎng)對5G未來(lái)的發(fā)展也產(chǎn)生疑慮。而本次5G牌照的發(fā)放，顯示了我國政府推進(jìn)5G商用進(jìn)程的決心。同時(shí)，也消除了市場(chǎng)對5G建設速度和力度的疑慮，提振板塊估值與信心。我們一直強調中長(cháng)期科技創(chuàng )新和產(chǎn)業(yè)升級是確定的發(fā)展趨勢和投資機會(huì )所在。

    2B業(yè)務(wù)將成為運營(yíng)商主賽道，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)對網(wǎng)絡(luò )建設產(chǎn)生大量需求。建議關(guān)注：設備商：中興通訊、烽火通信；運營(yíng)商：中國聯(lián)通、中國鐵塔；邊緣計算及應用：網(wǎng)宿科技、紫光股份、中科創(chuàng )達、移為通信、會(huì )暢通訊、淳中科技、中新賽克、高新興；光通信：新易盛、光迅科技、博創(chuàng )科技、中際旭創(chuàng )；無(wú)線(xiàn)：世嘉科技、中石科技、鴻博股份、大富科技、滬電股份、深南電路等。

    房地產(chǎn)：建議關(guān)注萬(wàn)科A。萬(wàn)科公告2019年5月經(jīng)營(yíng)數據：2019年5月份公司實(shí)現合同銷(xiāo)售金額579.9億元，同比增長(cháng)35.2%；合同銷(xiāo)售面積366.0萬(wàn)平方米，同比增長(cháng)30.9%。2019年1-5月，累計銷(xiāo)售金額2676.0億元，同比增長(cháng)12.0%；累計銷(xiāo)售面積1660.8萬(wàn)平方米，同比增長(cháng)4.7%。

    【平安證券】

    電力設備：無(wú)論是風(fēng)電、光伏的經(jīng)濟性還是消納環(huán)境，目前都呈現了明顯改善。根據過(guò)去風(fēng)電、光伏降本路徑以及當前的技術(shù)進(jìn)步狀態(tài)，不久的未來(lái)風(fēng)電、光伏有望獲得相對煤電的經(jīng)濟性?xún)?yōu)勢；消納問(wèn)題會(huì )持續存在，但不會(huì )成為制約風(fēng)電、光伏發(fā)展的天花板。

    我們認為，在增量電力需求環(huán)節，未來(lái)風(fēng)電、光伏將會(huì )扮演比過(guò)去更重要的角色，增量替代進(jìn)程加快，從而推動(dòng)風(fēng)電、光伏在整個(gè)電力結構中的電量占比提升。建議關(guān)注電力結構變革趨勢下的投資機會(huì )，未來(lái)國內增量電力需求環(huán)節有望呈現風(fēng)電、光伏加速替代煤電，風(fēng)電、光伏新增裝機規模仍有較大的提升空間。推薦風(fēng)電、光伏制造環(huán)節的龍頭企業(yè)，如光伏的隆基股份、通威股份等，風(fēng)電的明陽(yáng)智能、金風(fēng)科技等。

    【中原證券】

    稀土：由于5月份禁止從緬甸進(jìn)口稀土，中重稀土價(jià)格持續上漲。中美貿易摩擦中，稀土成為國家重要的戰略籌碼，不過(guò)禁止出口可能導致需求減少，影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)，需慎重采取相關(guān)手段。稀土價(jià)格還是有賴(lài)于加強環(huán)保、打擊“黑稀土”和提高國家戰略?xún)?。投資建議：截止5月底，有色板塊PE為32.4倍，貴金屬PE為36.8倍，基本金屬30.7倍，稀有金屬32.7倍，處于歷史估值中位數35.2倍下方，繼續給予有色金屬行業(yè)“同步大市”評級。建議關(guān)注板塊：貴金屬、稀土。建議關(guān)注公司：山東黃金、紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、北方稀土。

    文化傳媒：行業(yè)市場(chǎng)回顧：5月中信傳媒指數下跌9.26%，跑輸上證綜指（-5.60%）3.66個(gè)百分點(diǎn)，跑輸創(chuàng )業(yè)板指（-8.53%）0.72個(gè)百分點(diǎn)，排在A(yíng)股漲跌幅第29位，依然位于尾部區域，排名較4月下降1位。

    建議持續關(guān)注近期游戲產(chǎn)品表現良好的完美世界、三七互娛、游族網(wǎng)絡(luò )、吉比特和中文傳媒；影視板塊關(guān)注光線(xiàn)傳媒；營(yíng)銷(xiāo)與院線(xiàn)板塊建議關(guān)注短期業(yè)績(jì)承壓，但具備中期布局價(jià)值的新媒體廣告龍頭分眾傳媒以及萬(wàn)達電影。

    【南京證券】

    保險：負債端方面，人身險保費結構持續優(yōu)化。上市公司方面，5-6月壽險新單保費短期存在壓力。其中，中國太保正式聘任潘艷紅為太保壽險總經(jīng)理，預計公司管理層變動(dòng)順利過(guò)渡，公司經(jīng)營(yíng)管理趨向精細化，2季度新單保費及NBV將平穩增長(cháng)。國壽NBV增長(cháng)趨勢較好，源自于NBV低基數+管理與考核改善+代理人規模增長(cháng)。保險板塊，中國太保、中國平安、中國財險、中國人壽、新華保險。多元金融，中航資本、江蘇租賃。

    券商：市場(chǎng)活躍度有所回落。5月日均成交金額4901億元，環(huán)比-39%。兩融余額為9262億元，較最高點(diǎn)回落653億元。券商板塊估值已經(jīng)調整到一個(gè)相對較低的位置，結合估值水平和中長(cháng)期趨勢，繼續推薦券商板塊。行業(yè)平均估值1.84xPB，大型券商估值在1.0-1.5xPB之間，行業(yè)歷史估值的中位數為2.5xPB。建議關(guān)注：華泰證券、中信證券、海通證券、國泰君安。

（策劃 王浩）