6月26日券商晨會(huì )研報匯編

    【中國銀河】

    有色金屬：在美國實(shí)際利率下滑、美元走弱預期以及市場(chǎng)風(fēng)險偏好下行等因素的影響下，金價(jià)創(chuàng )下6年來(lái)新高。從長(cháng)周期來(lái)看，以美國為首的全球經(jīng)濟已過(guò)此輪經(jīng)濟周期的繁榮頂點(diǎn)，下行周期的開(kāi)啟以及以美聯(lián)儲為代表的全球央行貨幣政策邊際寬松，將使黃金價(jià)格價(jià)格進(jìn)入新一輪的上漲周期。金價(jià)上漲將使黃金采選資源型企業(yè)業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)，從歷史上看在金價(jià)上行階段黃金板塊超額收益明顯。目前黃金板塊估值仍處于歷史較低位置，我們看好黃金板塊的投資機會(huì )，推薦山東黃金（600547）、銀泰資源（000975）、中金黃金（600489）、湖南黃金（002155）、紫金礦業(yè)（601899），建議關(guān)注恒邦股份（002237）、赤峰黃金（600988）、西部黃金（601069）。

    零售業(yè)：六月端午“假日消費”與“電商618”將助力零售銷(xiāo)售額企穩向好。主線(xiàn)投資方面，維持前期全渠道配置的邏輯不變，同時(shí)建議增持超市和購物中心。公司方面維持周報和月報的推薦組合：家家悅（603708.SH），天虹股份（002419.SZ），周大生（002867.SZ），蘇寧易購（002024.SZ），建議關(guān)注永輝超市（601933.SH）。全渠道配置層面，實(shí)體零售渠道和線(xiàn)上零售渠道的無(wú)縫銜接符合消費者對于購物體驗的升級需求，利于幫助零售企業(yè)和消費者打通時(shí)間和空間的限制，豐富現有的消費場(chǎng)景。

    【中原證券】

    網(wǎng)絡(luò )安全：正是看到了“沒(méi)有網(wǎng)絡(luò )安全就沒(méi)有國家安全”的大趨勢，各路資金加大了對網(wǎng)絡(luò )安全的關(guān)注，2019年國資頻頻注入，近期科創(chuàng )板的開(kāi)閘網(wǎng)絡(luò )安全行業(yè)也成為了上市的熱門(mén)。隨著(zhù)5G、IPv6的部署，人類(lèi)正迎來(lái)萬(wàn)物互聯(lián)時(shí)代，云計算、大數據、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù)的發(fā)展已經(jīng)勢不可擋。在聯(lián)網(wǎng)終端數量暴增和機器智能化程度提升的過(guò)程中，網(wǎng)絡(luò )攻擊所帶來(lái)的破壞性更加不容忽視，網(wǎng)絡(luò )安全的重要程度也將日益提升?；谝陨吓袛?，我們給予網(wǎng)絡(luò )安全行業(yè)“強于大市”的投資評級。我們重點(diǎn)推薦個(gè)股為美亞柏科、啟明星辰。同時(shí)建議重點(diǎn)關(guān)注安恒信息、奇安信未來(lái)在科創(chuàng )板的積極表現。

    醫藥行業(yè)：2018年至2019年1-2月，受到環(huán)保政策收緊，一致性評價(jià)、臨床實(shí)驗成本提升，研發(fā)支出增加，帶量采購下藥品降價(jià)等因素影響。3月份行業(yè)利潤增速有所回暖，但仍然較低。從上市公司公布的財報數據看，生物制品，醫療器械，醫療服務(wù)的2019年一季度利潤增速遠超收入增速，實(shí)現了快速增長(cháng)，中藥板塊的利潤恢復了同比正向增長(cháng)，而化學(xué)原料藥和化學(xué)制劑板塊的利潤同比依然呈現下滑的態(tài)勢，但化學(xué)制劑和中藥板塊的利潤下滑已有企穩跡象。建議圍繞“極大化”和“極小化”兩條主線(xiàn)積極尋找IVD領(lǐng)域的投資機會(huì )，前者關(guān)注三類(lèi)企業(yè)：1）擁有體外診斷試劑原料研發(fā)能力的企業(yè)；2）免疫產(chǎn)品領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，如安圖生物（603658）。；3）IVD流通服務(wù)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。如潤達醫療（603108）；后者建議重點(diǎn)關(guān)注POCT優(yōu)質(zhì)企業(yè)基蛋生物（603387）。

    【民生證券】

    建材水泥：我國的水泥表觀(guān)需求量從1999年以來(lái)經(jīng)歷了快速增長(cháng)期和平臺期兩個(gè)階段。錯峰限產(chǎn)在產(chǎn)能過(guò)剩的背景下穩定了水泥價(jià)格；上漲期，錯峰限產(chǎn)疊加地產(chǎn)擴張周期的需求增長(cháng)導致了水泥價(jià)格的上漲。重視房地產(chǎn)回暖和基建逆周期增長(cháng)帶來(lái)的投資機會(huì )：從2019年上半年的月度數據來(lái)看，地產(chǎn)和基建的數據同比增速是不錯的，5月份略有下滑。隨著(zhù)雄安新區、中部崛起、粵港澳大灣區、長(cháng)三角一體化等大基建布局的深入推進(jìn)，2019年下半年基建有望迎來(lái)政策紅利期。結合估值水平及業(yè)績(jì)增速，水泥板塊建議關(guān)注天山股份，海螺水泥，上峰水泥，祁連山，華新水泥。

    公共環(huán)保：固體廢物污染環(huán)境防治法修訂草案今天提交十三屆全國人大常委會(huì )第十一次會(huì )議審議。草案提及根據本地實(shí)際，制定差別化的生活垃圾處理收費標準。我們認為按照“誰(shuí)污染誰(shuí)付費”原則，未來(lái)對于產(chǎn)生垃圾的商業(yè)用戶(hù)甚至居民收費將對板塊公司盈利有著(zhù)較大的提振。新固廢法若正式出臺，全產(chǎn)業(yè)鏈都將受益，而環(huán)衛裝備、垃圾焚燒、餐廚垃圾處理、危廢等子行業(yè)受益程度最大。推薦上游環(huán)衛裝備市占率20%的行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)【盈峰環(huán)境】，深耕餐廚垃圾處理的【維爾利】，當地垃圾分類(lèi)推進(jìn)超前的【上海環(huán)境】，危廢布局領(lǐng)先者【東江環(huán)?！?。