7月4日券商晨會(huì )研報匯編

    【平安證券】

    宏觀(guān)策略：2019年三季度，我們認為國內外宏觀(guān)經(jīng)濟有四個(gè)重要的趨勢值得關(guān)注：趨勢一：全球經(jīng)濟在回落中分化，本輪全球貨幣政策的寬松周期基本確立；趨勢二：三重不確定性加劇海外波動(dòng)；趨勢三：國內經(jīng)濟下行壓力再度凸顯；趨勢四：三方面政策發(fā)力“穩字當頭”。海外大類(lèi)資產(chǎn)配置上，發(fā)達國家股市波動(dòng)性依然較高，美債漲勢難以延續，美國10Y國債收益率有望觸底反彈；美元指數繼續盤(pán)整，大宗商品整體也將維持雙向波動(dòng)格局，預計WTI原油將在40-60美元/桶波動(dòng)；黃金、日元、瑞郎等避險資產(chǎn)值得持續關(guān)注。國內大類(lèi)資產(chǎn)配置上，下半年確定性最高的資產(chǎn)是利率債，預計10年期國債收益率在2.8%-3.2%左右，但信用債仍將分化；股市投資機遇來(lái)自于不確定性的落地，穩健優(yōu)質(zhì)的龍頭上市公司是最為受益的結構性投資機會(huì )；房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續分化，三四線(xiàn)城市房?jì)r(jià)增速仍將下行，一二線(xiàn)樓市則相對穩定；人民幣兌美元匯率短期可能有所升值，年內在6.6-7.0左右。

    【中泰證券】

    傳媒：2019年5月中國線(xiàn)下廣告市場(chǎng)同比下滑5.0%。中國線(xiàn)下廣告市場(chǎng)同比增速自2018年2月起從高點(diǎn)開(kāi)始下滑，至2019年2月觸底之后開(kāi)始拐點(diǎn)向上，5月同比跌幅收窄。我們認為2019年5月中國廣告市場(chǎng)主要關(guān)注點(diǎn)在：1、5月中國線(xiàn)下廣告市場(chǎng)同比持續下滑，我們認為主要原因在于一方面受宏觀(guān)經(jīng)濟影響廣告主預算，另一方面受部分垂直新媒體分流主流媒體業(yè)務(wù)所致。投資策略上我們建議關(guān)注數字營(yíng)銷(xiāo)板塊。標的上重點(diǎn)推薦華揚聯(lián)眾，建議關(guān)注分眾傳媒、藍色光標、科達股份。

    醫藥：智飛生物（300122）；2019年7月2日，公司發(fā)布2019年半年度業(yè)績(jì)預告。預計2019年上半年公司實(shí)現歸母凈利潤10.58-12.62億元，同比增長(cháng)55%-85%；非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響金額約為2，970.19萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后預計凈利潤同比增長(cháng)58.81%-88.71%。2019年起，默沙東4價(jià)和9價(jià)HPV疫苗作為國內市場(chǎng)最值得關(guān)注的重磅成人疫苗品種，有望推動(dòng)公司業(yè)績(jì)繼續保持高速增長(cháng)。母牛分枝桿菌疫苗（結核感染人群用）進(jìn)入審批倒計時(shí)，值得期待。

    【中原證券】

    有色金屬：有色板塊弱于大盤(pán)。6月，上證綜指上漲2.77%，有色板塊上漲2.33%，小幅跑輸大盤(pán)，黃金板塊漲幅出現較大漲幅。有色所有子行業(yè)中，黃金和銅板塊上漲，稀有金屬、鋁、錫梯、鈷鎳和鉛鋅板塊下跌。宏觀(guān)經(jīng)濟放緩，貿易摩擦改善。國內PMI下降連續2個(gè)月處于榮枯線(xiàn)下方，除美國外主要經(jīng)濟體PMI呈現下滑態(tài)勢；中美重啟經(jīng)貿磋商，市場(chǎng)風(fēng)險情緒抬升。投資建議：截止6月底，有色板塊PE為32.7倍，貴金屬PE為44.6倍，基本金屬30.8倍，稀有金屬32.9倍，處于歷史估值中位數35.1倍下方，繼續給予有色金屬行業(yè)“同步大市”評級。建議關(guān)注板塊：銅、小金屬和稀土。建議關(guān)注公司：云南銅業(yè)、寶鈦股份、洛陽(yáng)鉬業(yè)、華友鈷業(yè)、北方稀土、廈門(mén)鎢業(yè)。

    網(wǎng)絡(luò )安全：從中國網(wǎng)絡(luò )安全發(fā)展歷史高度來(lái)看，隨著(zhù)等保2.0的落地和實(shí)施，2019年將成為繼2015年《國家安全法》落地和2016年《網(wǎng)絡(luò )安全法》出臺之后，行業(yè)發(fā)展一個(gè)重要的歷史節點(diǎn)，也是上述法律在合規要求方面全面落地和技術(shù)要求全面更新的時(shí)點(diǎn)。隨著(zhù)5G、IPv6的部署，人類(lèi)正迎來(lái)萬(wàn)物互聯(lián)時(shí)代，云計算、大數據、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù)的發(fā)展已經(jīng)勢不可擋。在聯(lián)網(wǎng)終端數量暴增和機器智能化程度提升的過(guò)程中，網(wǎng)絡(luò )攻擊所帶來(lái)的破壞性更加不容忽視，網(wǎng)絡(luò )安全的重要程度也將日益提升。下半年我們重點(diǎn)推薦個(gè)股為美亞柏科、啟明星辰。同時(shí)建議重點(diǎn)關(guān)注安恒信息、奇安信未來(lái)在科創(chuàng )板的積極表現。

    【天風(fēng)證券】

    計算機：聚焦核心資產(chǎn)，首選安全可控、云和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)——計算機行業(yè)2019年中期投資策略。1、板塊表現突出，核心資產(chǎn)、高景氣板塊為下半年主線(xiàn)。2、安全可控：國際環(huán)境倒逼國產(chǎn)化和新型防務(wù)，安全仍是下半年最強主題。3、云計算：黃金賽道，應用端進(jìn)展快空間廣。4、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)加速滲透，下游需求不斷催生行業(yè)增長(cháng)。重點(diǎn)推薦：1）安全可控：?jiǎn)⒚餍浅?、中孚信息、美亞柏科、中國軟件?）云計算：用友網(wǎng)絡(luò )、廣聯(lián)達、寶信軟件、金蝶國際、石基信息、浪潮信息。3）產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：衛寧健康、恒生電子、金溢科技、恒華科技、上海鋼聯(lián)、捷順科技、科大訊飛、久遠銀海。