9月6日券商晨會(huì )研報匯編

    【中泰證券】

    通信：截止至2019年8月31日，通信行業(yè)上市公司2019年半年報已全部披露完畢，我們根據公司的 主營(yíng)業(yè)務(wù)，選取通信行業(yè)105家上市公司，將其劃分為12個(gè)子版塊，分別是北斗導航、光器件、 光纖光纜、流量大數據、網(wǎng)絡(luò )安全、無(wú)線(xiàn)射頻、物聯(lián)網(wǎng)、云計算、運營(yíng)商、主設備商、專(zhuān)網(wǎng)、其他 等，進(jìn)行分析比較。：5G投資進(jìn)入業(yè)績(jì)兌現期，自主可控產(chǎn)業(yè)鏈重構的結構性機遇彈性大，5G應用將推動(dòng) 云和IOT發(fā)展?？春弥髟O備商中興通訊、烽火通信；基站無(wú)線(xiàn)射頻：世嘉科技、飛榮達、京信通 信、東山精密；物聯(lián)網(wǎng)模組與終端：移遠通信、廣和通、移為通信、高新興；智能控制器：拓邦股 份、和而泰；數據中心：寶信軟件、萬(wàn)國數據、光環(huán)新網(wǎng)、數據港；交換機：紫光股份、星網(wǎng)銳捷； 高速光模塊與組件：光迅科技、中際旭創(chuàng )、天孚通信、太辰光等。網(wǎng)絡(luò )安全：中新賽克、深信服， 關(guān)注手機產(chǎn)業(yè)鏈：聞泰科技、卓勝微、電連技術(shù)、麥捷科技、信維通信。

    電新：光伏玻璃價(jià)格環(huán)比上漲4.6%。本周3.2mm鍍膜光伏玻璃均價(jià)為27.5元/m2，較上周均價(jià)上漲1.2元/m2，這是光伏玻璃價(jià)格在穩定21周后的首次上漲，此次漲價(jià)預示著(zhù)光伏旺季到來(lái)， 供需拐點(diǎn)出現。短期需求拐點(diǎn)帶來(lái)各環(huán)節盈利能力改善。我們預計4Q19國內裝機21.5-27.5GW， 環(huán)比增加270%-300%，目前國內在密集進(jìn)行項目招標，9月中上旬開(kāi)始大規模施工，與此同時(shí)， 歐洲夏季假期結束，海外需求9月也將同步啟動(dòng)，四季度國內外需求共振向上，環(huán)比明顯增加。重點(diǎn)推薦光伏玻璃 龍頭：信義光能、福萊特，同時(shí)推薦光伏龍頭：隆基股份、通威股份、福斯特、陽(yáng)光電源、正泰電器、林洋能源、東方日升等。

    【天風(fēng)證券】

    建筑：專(zhuān)項債等逆周期力度加大，基建投資或將提速。國常會(huì )部署精準 施策加大力度做好“六穩”工作；確定加快地方政府專(zhuān)項債券發(fā)行使用的 措施，帶動(dòng)有效投資支持補短板擴內需。從金穩委會(huì )議改變表述再到此次 會(huì )議定調，預計后續會(huì )有更多逆周期舉措。這一時(shí)點(diǎn)提前下達明年專(zhuān)項債 部分額度實(shí)質(zhì)是提前開(kāi)始特定項目?jì)涔ぷ?。?zhuān)項債用于資本金20%比例 略超預期，預計后續降準政策將緩解資金鏈緊張。政策積極轉向+估值接 近歷史底部+龍頭業(yè)績(jì)穩健增長(cháng)，建議重視基建板塊。我們認為國家政策 目前已出現重大積極轉向，目前行業(yè)估值已經(jīng)非常接近2014年中期創(chuàng )下的歷史底部，在龍頭行業(yè)業(yè)績(jì)普遍增長(cháng)的環(huán)境下，建議重視基建板塊。具體來(lái)看，推薦關(guān)注基建工程建設央企中國鐵建、中國中鐵、中國交建、中 國建筑等大建筑央企，以及區域建設龍頭，比如騰達建設、上海建工、隧道股份、四川路橋等等；此外設計鏈條相關(guān)標的依然值得關(guān) 注，比如中設集團、蘇交科等等。

    食品飲料：洋河股份半年報點(diǎn)評：營(yíng)收符合預期，長(cháng)期持續看好。半年報營(yíng)業(yè)收入159.99億元，同比增長(cháng)10.01%，歸母凈利為55.82億元， 同比增長(cháng)11.52%，淡季公司采取控量提價(jià)戰略，厚積薄發(fā)，為旺季做準 備。公司的營(yíng)收增速放緩是因為公司戰略改變，公司在淡季控量提價(jià)，取 得了良好的效果?？春霉鞠掳肽旰烷L(cháng)期營(yíng)收走勢。半年報顯示庫存商品 從年初的16.4億銳減為6月底的6.5億，公司控量效果顯現市場(chǎng)反饋良 好。管理不斷升級，渠道調整中，業(yè)績(jì)符合預期，長(cháng)期堅定看好。鑒于公司2019年中報增速放緩，調整盈利預測。預計19年收入增速為9%，凈 利增速為10.21%。預計公司19-21年營(yíng)收263/290/324億元，凈利潤為 89.4/100.5/115.5億，EPS為5.93/6.67/7.67元/股，給予20年20倍估值， 目標價(jià)為133.4元，“買(mǎi)入”評級。

    【國海證券】

    鋼鐵：高產(chǎn)量的不合理有望修復近期地產(chǎn)需求走弱導致庫存累加提速，在當前全球經(jīng)濟下行周期中，鋼鐵行業(yè)供給遠 遠大于需求帶來(lái)的產(chǎn)能過(guò)剩導致整個(gè)行業(yè)陷入困境。需求走弱下產(chǎn)量維持高位，供需不匹配，鋼鐵行業(yè)盈利水平承壓。市場(chǎng)中鋼鐵行業(yè)違法違規產(chǎn)能尚未完全消除，助推產(chǎn)量維持較高水平。重點(diǎn)推薦個(gè)股未來(lái)產(chǎn)能過(guò)剩局面有望緩解，需求端逆周期調控下，基建和制造業(yè)回暖、地產(chǎn)平穩，供給減少預 期或將推動(dòng)鋼鐵股估值修復。結合當前鋼鐵板塊PE估值為周期板塊行業(yè)最低，同時(shí)行業(yè)PB亦處于歷史低位。 估值探底，未來(lái)鋼鐵股估值修復空間較大，推薦低估值個(gè)股三鋼閩光、方大特鋼、華菱鋼鐵、新鋼股份及八一鋼鐵。

    【平安證券】

    宏觀(guān)：1）歐元與英鎊各自?xún)睹涝膮R率雙雙走弱，是近期美元指數強勁升值的主 要原因，而歐元對美元貶值是最重要的原因。2）在2019年8月，人民幣匯率出現了 既對美元貶值也對籃子貶值的雙貶現象。3）人民幣匯率在2019年8月份的貶值，最 主要的因素是特朗普宣布對中國對美出口的3000億美元加征關(guān)稅。在人民幣兌美元匯 率破7之后至今，中國央行已經(jīng)在持續動(dòng)用逆周期因子來(lái)穩定匯率。4）展望較近的未 來(lái)，美元指數仍將繼續在高位盤(pán)整。一旦英國硬脫歐真的發(fā)生，不排除美元指數在年內 突破100的可能性，但這大概也是美元指數曇花一現的高點(diǎn)了。人民幣兌美元的匯率 走勢，在短期內將更多地受到中美貿易摩擦走向的影響，而非中美經(jīng)濟基本面的影響。 如果中美貿易摩擦繼續加劇，那么人民幣兌美元匯率的貶值也恐將持續。